SMM Morning Comments (Oct 25)

Publié: Oct 25, 2019 09:36

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LME base metals most increased with the SHFE complex trading higher across the board

SHANGHAI, Oct 25 (SMM) –

Copper: Unexpected improvement in US manufacturing data boosted copper prices overnight, but the gains were capped by bleak data of US durable goods orders, which intensified concerns about weakening global growth. Three-month LME copper retreated after climbed to a high of $5,902/mt, ending up 0.09% at $5,884/mt. The most-active SHFE December contract opened at highs of 47,480 yuan/mt and moved lower to touch a low of 47,260 yuan/mt, closing slightly higher on the day at 47,370 yuan/mt. The increase in prices may unlikely to sustain today, with the trading range expected at 47,100-47,500 yuan/mt for the SHFE contract and at $5,850-5,900/mt for LME copper. Weaker demand may weigh spot offers down to a discount of 10 yuan/mt today.

Aluminium: While LME base metals ended mostly higher overnight, three-month LME aluminium slipped as downward pressure piled up after prices hovered rangebound for nearly two weeks. It closed down 0.55% at $1,717/mt, losing all the gains from the prior session. The most-traded SHFE December contract retreated after climbed, returning above the five- and 10- day moving averages and ending higher for the fourth straight day by 0.25% at 13,850 yuan/mt. Trading range today is expected at 13,750-13,900 yuan/mt with that for LME aluminium at $1,710-1,740/mt.

Zinc: Three-month LME zinc outperformed its SHFE counterpart, as a continued decline in LME zinc inventories after stocks fell to their lowest levels in more than two decades supported LME zinc, which closed up 0.97% at $2,497/mt. The most-liquid SHFE December contract lost gains from the previous session after it unsuccessfully tested pressure from the daily moving average. With pressure from 19,000 yuan/mt and thinned spot trades, the contract may stay rangebound between 18,600-19,100 yuan/mt with LME zinc between $2,460-2,510/mt today.

Nickel: Three-month LME nickel extended a rally from the previous two days and hit a high of $16,970/mt, before it trimmed some gains and closed 1.41% higher at $16,860/mt. The most-active SHFE December contract moved above the 10-day moving average but faced resistance from 133,500 yuan/mt, finishing 0.29% higher on the day at 133,470 yuan/mt. It may manage to hold firm above 134,000 yuan/mt today, with LME nickel testing the 60-day moving average, or $16,700/mt.

Lead: Loaded-up longs sent three-month LME lead to a more than one-year high of $2,232/mt, extending increase from the prior two sessions. It finished 0.29% higher on the day at $2,223.5/mt, and is poised for further gains today with support form bullish position. The most-traded SHFE December contract tracked it LME counterpart higher and closed up 0.63% at 16,735 yuan/mt, reversing decline during the previous two days. But downside risks remain as the five-day moving average continued to trend downward.

Tin: Three-month LME tin rallied from a low of $16,610/mt, ending $215/mt higher on the day at $16,795/mt. The most-traded SHFE January 2020 contract remained in a rangebound trend as it came off after climbed to a high of 139,380 yuan/mt and closed higher at 138,430 yuan/mt. Pressure above is seen from 140,000 yuan/mt with that for LME tin from $17,000/mt.

Morning comments Futures movement

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UBS prévoit un excédent sur le marché du palladium et réduit ses prévisions de prix à 1 100 $ US l’once.

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[SMM Express] UBS a adopté une perspective plus baissière pour le palladium, réduisant sa prévision de prix à environ 1 100 $/oz, car elle s’attend à ce que le marché mondial bascule vers un excédent d’offre en 2026. La banque prévoit un excédent d’environ 200 000 oz, citant la hausse de la disponibilité du métal recyclé et la baisse de la demande des secteurs automobile et de l’investissement. Bien que la production minière mondiale devrait diminuer par rapport à 2025, UBS estime que l’augmentation du palladium recyclé compensera largement la baisse de l’offre primaire. La consommation plus faible de l’industrie des catalyseurs automobiles, qui reste la principale source de demande de palladium, devrait également peser sur les fondamentaux du marché. La banque a noté que les importations record de palladium de la Chine au cours du premier semestre étaient principalement dues à la création d’une nouvelle bourse de commerce plutôt qu’à une demande industrielle sous-jacente plus forte. Par conséquent, la flambée des importations n’est pas considérée comme un signal d’amélioration de la consommation. Pour l’avenir, UBS s’attend à ce que la combinaison d’une offre excédentaire et d’une demande finale modérée maintienne une pression à la baisse sur les prix du palladium. Les acteurs du marché devraient surveiller les flux de recyclage, les tendances de la production de véhicules et les évolutions du secteur automobile pour obtenir d’autres indications sur l’orientation des prix du métal.

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Le platine se maintient au-dessus de 1 600 $/oz alors que l'intérêt acheteur compense la pression vendeuse.

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[SMM Express] Les prix du platine sont restés au-dessus du niveau clé de 1 600 $/oz à l'issue d'une séance volatile le mercredi 29 juillet 2026, le métal se remettant de sa faiblesse initiale pour s'échanger autour de 1 613 $/oz après avoir brièvement grimpé jusqu'à un sommet intrajournalier proche de 1 640 $/oz. Un fort intérêt acheteur est apparu dès que les prix ont reconquis le seuil de 1 600 $, bien qu'une pression vendeuse renouvelée près de la zone de résistance de 1 620–1 640 $/oz ait limité la hausse. Les indicateurs techniques signalent une amélioration progressive de la dynamique à court terme. L'indicateur de convergence-divergence des moyennes mobiles (MACD) a continué de se renforcer, ce qui suggère que la reprise récente pourrait se prolonger à court terme. En revanche, l'indice de force relative (RSI) est resté sous le niveau neutre de 50, ce qui indique que la dynamique haussière n'est pas encore pleinement développée malgré l'amélioration du sentiment de marché. Les acteurs du marché surveillent de près si le platine peut s'établir durablement au-dessus de 1 620 $/oz, ce qui pourrait jeter les bases d'une nouvelle tentative vers les récents sommets. À la baisse, le niveau de 1 600 $/oz est devenu une zone de soutien importante, avec un soutien supplémentaire observé autour de 1 590 $/oz. À court terme, le platine devrait se consolider dans sa fourchette de négociation actuelle, tandis que les investisseurs évaluent les signaux techniques en parallèle des conditions plus larges du marché des métaux précieux et des fondamentaux de la demande sous-jacente.

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ARM fait progresser les projets Bokoni et Nkomati malgré un sentiment mitigé des investisseurs

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[SMM Express] African Rainbow Minerals (ARM) a réaffirmé son engagement en faveur d'une croissance à long terme suite à l'approbation par le conseil d'administration du projet de platine Bokoni de 15,2 milliards de rands et du redémarrage de la mine de nickel de Nkomati pour 753 millions de rands. La direction a décrit Bokoni comme une plateforme de croissance de métaux du groupe du platine (MGP) à haute teneur et à faible coût, capable de produire 350 000 à 400 000 onces de MGP 6E par an, s'appuyant sur des infrastructures existantes, une ressource mesurée de 31 millions d'onces et une valeur actuelle nette après impôts attendue de 5,9 milliards de rands, avec un taux de rentabilité interne prévisionnel de 28 %. Le redémarrage de Nkomati devrait rétablir le seul producteur de nickel primaire d'Afrique du Sud, avec une période de retour sur investissement ciblée de 5,3 ans et un taux de rentabilité interne de 28,4 %. L'annonce de ces investissements a toutefois suscité des réactions contrastées sur les marchés. L'action ARM a reculé de 21 % cette année, certains analystes s'inquiétant du calendrier et de l'ampleur de l'investissement à Bokoni, ainsi que de son impact potentiel sur les flux de trésorerie à court terme. D'autres considèrent ces projets comme une réponse stratégique au resserrement de l'offre sud-africaine de MGP et à l'amélioration des fondamentaux du marché du platine, et soutiennent que la solidité du bilan d'ARM et la rentabilité à long terme des projets pourraient renforcer la résilience de la production et la valeur pour les actionnaires au fil des cycles des matières premières.

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