SMM Morning Comments (Jun 26)

Publié: Jun 26, 2018 09:56 (GMT+8)

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SMM Morning Comments

SHANGHAI, Jun 26 (SMM) –

Copper: The SHFE 1808 contract opened below the 60-day moving average and touched a low of 51,370 yuan/mt overnight. LME copper broke the support at the $6,800/mt level overnight despite a strike threat at Codelco's Chuquicamata mine in Chile. In China, downstream demand remained sluggish amid slack season and cash woes towards the end of the first half despite the RRR cut. We expect LME copper to trade at $6,700-6,760/mt today with the SHFE 1808 contract at 51,300-51,800 yuan/mt. Spot discounts are likely to widen to 190-140 yuan/mt as downstream buying momentum further shrinks towards the mid-year.

Aluminium: LME aluminium was dragged down by its SHFE counterpart to close at a low of $2,149.5/mt last night. It is expected to recover some losses and move close to the five-day moving average during the day. Trading range is seen at $2,140-2,165/mt. The SHFE 1808 contract traded below all moving averages with pressure amid slack season. It touched a low of 14,020 yuan/mt overnight as investors added their shorts. We see it hovering at lows around the five-day moving average today. Trading range is set at 14,000-14,200 yuan/mt with spot discount at 60-20 yuan/mt.

Zinc: LME zinc plummeted to a low of $2,835/mt overnight, a fresh low in close to 11 months. We expect it to test the rangebound level seen in the first quarter of 2017 and trade at $2,825-2,875/mt today. The SHFE 1808 contract also found some support at the level seen in the first quarter of last year. Inventory in Shanghai, Guangdong and Tianjin shrank. We expect the contract to recover some losses today and consolidate at 22,250-22,750 yuan/mt.

Nickel: The escalating trade tensions weighed on the nickel market overnight as LME nickel tumbled to a low of $14,730/mt before it hovered around the $14,786/mt level. As shorts continued to add their positions, the SHFE 1809 contract plummeted to a low of 113,900 yuan/mt after it traded around the daily moving average. Support for nickel prices, however, sustains from the shrinking inventory and limited nickel pig iron (NPI) production on China's intensive environmental protection initiatives. We expect LME nickel to trade rangebound at highs today with the SHFE 1809 contract at 114,400-116,400 yuan/mt. Spot prices are seen at 115,000-117,000 yuan/mt.

Lead: LME lead climbed up to a high of $2,427.5/mt during the European trading session as the US dollar dipped. It then hovered around $2,400/mt and closed at $2,411.5/mt. The SHFE 1808 contract fell below the daily moving average last night with pressure from shorts after surging to a high of 19,835 yuan/mt. The contract lacks upward momentum as short positions exceed longs by some 3,000 lots. We expect it to consolidate at current levels today.

Tin: The market jittered on fears of US investment restrictions on China, leaving LME tin in decline overnight with support at the $20,000/mt level. The SHFE 1809 contract moved below the five-day moving average last night with its trading level slightly down. It is likely to remain under pressure today with possibility to extend its decline. Support is seen at the 143,000 yuan/mt level.

Morning comments Futures movement

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La pénurie d'acide sulfurique en Zambie devient une contrainte croissante pour la production et l'affinage du cuivre. Jubilee Metals a signalé une hausse des coûts de l'acide de plus de 200 % au quatrième trimestre de l'exercice 2026, tandis que la production de cathodes de Sable est tombée à 250 tonnes, contre 361 tonnes au troisième trimestre. Les données gouvernementales ont également montré une baisse de 35,2 % en glissement annuel de la production de cuivre à petite échelle au premier semestre 2026, soulignant l'exposition du secteur à la disponibilité limitée d'acide et à la hausse des coûts de traitement.

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Selkirk Copper Mines a esquissé une possible relance de l’ancienne mine de cuivre-or-argent Minto, au Yukon (Canada), à la suite d’une évaluation économique préliminaire (EEP) qui prévoit une première production de concentré au second semestre 2028. L’EEP décrit une durée de vie de mine de 13 ans fondée sur une exploitation combinée à ciel ouvert et souterraine, avec des opérations conçues autour d’un rythme moyen d’extraction et de traitement de 4 100 tonnes par jour. En production de pointe, le projet devrait produire environ 27 200 tonnes par an d’équivalent cuivre contenu dans le concentré, soit environ 48 700 tonnes par an de concentré à haute teneur en cuivre-or-argent. Le capital initial nécessaire au redémarrage de la production est estimé à 186 millions de dollars canadiens. En utilisant les prix de planification de l’étude, soit 5,00 $ US/lb pour le cuivre, 3 600 $ US/oz pour l’or et 50 $ US/oz pour l’argent, l’EEP estime une valeur actualisée nette après impôt, à un taux d’actualisation de 7 %, de 494 millions de dollars canadiens, un taux de rendement interne après impôt de 47,8 % et une période de récupération d’environ 1,9 an à compter de la première production. Minto bénéficie d’importantes infrastructures existantes issues de ses activités antérieures, notamment une usine de traitement de 4 100 tonnes par jour ainsi que des infrastructures à ciel ouvert et souterraines déjà en place. Selkirk Copper a indiqué que les évaluations des infrastructures et des équipements existants du site ont montré que la majorité demeure en bon état de fonctionnement et ne nécessite que des interventions mineures et une remise en état. L’entreprise vise une première production de concentré au second semestre 2028, suivie d’une montée en puissance complète de l’extraction, du traitement et de la production de concentré d’ici le premier semestre 2029. Une étude de faisabilité doit commencer au quatrième trimestre 2026, tandis que des demandes de modification de permis devraient également être déposées au cours de ce trimestre. Selkirk Copper a précisé qu’une décision de relance est visée après l’achèvement de l’étude de faisabilité et l’obtention des modifications de permis au second semestre 2027. L’EEP de Minto trace une voie possible pour qu’une ancienne exploitation de cuivre revienne sur le marché d’ici 2028, en s’appuyant sur des infrastructures de traitement et d’extraction existantes qui pourraient réduire les besoins en capital et en construction par rapport à un projet entièrement nouveau. Toutefois, le chiffre de production de pointe de 27 200 tonnes par an représente l’équivalent cuivre contenu dans le concentré plutôt que le cuivre contenu seul. Le redémarrage demeure également soumis à des travaux de faisabilité supplémentaires, à l’obtention des permis et à l’exécution du projet, ce qui fait de la progression vers une décision de relance au second semestre 2027 un jalon important à surveiller.

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