Key Macroeconomic Indicators for Base Metal Prices (2017-5-23)

Résumé de la réunion matinale SMM : Le cuivre LME en séance de nuit a ouvert à 14 208 $/t, a touché un sommet de 14 218 $/t lors des premières fluctuations, puis a glissé jusqu’à 14 142 $/t vers la fin de la séance pour finalement clôturer à 14 153 $/t, en hausse de 0,23 %. Le volume de transactions s’est élevé à 15 700 lots, et les positions ouvertes à 261 000 lots, soit une augmentation de 2 675 lots par rapport au jour de bourse précédent, signalant un renforcement des positions baissières. Pendant la nuit, le contrat le plus négocié du cuivre au SHFE, échéance 2609, a ouvert à 108 200 yuans/t, le centre des prix s’est déplacé à la hausse pour toucher 108 320 yuans/t en début de séance, puis a glissé jusqu’à un creux de 107 900 yuans/t, avant de clôturer à 108 000 yuans/t, en hausse de 0,04 %. Le volume de transactions a atteint 21 000 lots, et les positions ouvertes s’élevaient à 213 000 lots, soit une baisse de 1 714 lots par rapport au jour précédent, signalant une réduction des positions baissières.

Selon des médias étrangers, le gouvernement chilien autorisera le producteur de cuivre public Codelco à réinvestir 100 % de ses bénéfices de 2025, soit environ 2,42 milliards de dollars, marquant la première fois que l'entreprise est autorisée à conserver l'intégralité de ses bénéfices annuels depuis sa création en 1976. Cette décision offre une capacité financière supplémentaire à Codelco, qui s'efforce de stabiliser sa production de cuivre tout en menant plusieurs projets à forte intensité capitalistique visant à prolonger la durée de vie de ses mines vieillissantes. L'entreprise a accumulé plus de 20 milliards de dollars de dettes, ce qui accroît la pression sur son bilan alors que les besoins d'investissement restent élevés. Ces dernières années, Codelco était généralement autorisé à conserver environ 30 % de ses bénéfices, la majeure partie étant transférée au gouvernement chilien. Ce soutien financier intervient alors que la production de cuivre de Codelco reste faible. À la suite d'un examen interne, l'entreprise a révisé sa production 2025 à 1,308 million de tonnes, soit près de 27 000 tonnes de moins que son estimation précédente. Ce chiffre révisé représente la production annuelle la plus basse de Codelco depuis près de trente ans, et se situe environ 19 % en dessous de celle de 2021. La nouvelle direction de Codelco a indiqué que l'amélioration de la rentabilité et de l'exécution des projets primerait sur la poursuite d'objectifs de production ambitieux. Les bénéfices non distribués devraient offrir une plus grande flexibilité pour financer le programme d'investissement de l'entreprise en interne, réduisant potentiellement sa dépendance à l'égard d'emprunts supplémentaires tout en travaillant à améliorer sa performance opérationnelle. Du point de vue du marché du cuivre, la capacité de Codelco à stabiliser puis à relancer sa production reste importante, l'entreprise représentant environ 5 % de l'offre mondiale de cuivre. Autoriser le groupe minier à conserver l'intégralité de ses bénéfices de 2025 renforce sa capacité à financer ses projets de renouvellement des mines, mais l'impact sur l'offre future de cuivre dépendra en définitive de la capacité de ces capitaux supplémentaires à se traduire par une meilleure exécution des projets et une reprise durable de la production.