[SMM revisión de mediodía del estaño] El mercado carece de nuevos impulsores, los precios del estaño se están consolidando y el lado de la demanda permanece en modo de espera.

Comentario de media jornada del mercado del estaño, 11 de noviembre de 2026

1. Revisión de precios

El estaño SMM #1 se negoció hoy en un rango de 350.700–356.800 yuanes/tm, con un precio medio de 353.750 yuanes/tm, 100 yuanes/tm menos que el día de negociación anterior.

El contrato de estaño más negociado de la SHFE abrió en 343.930 yuanes/tm, luego consolidó al alza y cerró la mañana en 350.520 yuanes/tm, con un aumento de 3.190 yuanes/tm o 0,92%. El volumen de negociación alcanzó 185.379 lotes, con un interés abierto de 42.367 lotes, 53 lotes más en el día.

En el LME, el estaño a 3 meses se negoció por última vez a 46.330 $/tm, 330 $/tm más o 0,72% respecto al cierre anterior, en un rango de 46.000–46.700 $/tm durante la sesión, extendiendo su recuperación desde mínimos. La relación de precios SHFE/LME se situó en torno a 7,57.

2. Mercado al contado

Las transacciones al contado fueron dispersas hoy, dominadas por pedidos pequeños para necesidades inmediatas. Por el lado de la oferta, las fundidoras enfrentaron pérdidas por altos costos y bajos precios de venta, lo que mantuvo moderada su disposición a vender. La oferta disponible en el mercado siguió siendo escasa y los operadores mantuvieron en general primas elevadas. Las primas persistentemente altas, a su vez, frenaron aún más la demanda downstream, prolongando el patrón de oferta ajustada junto con transacciones débiles. Fuera de China, el inventario de estaño del LME se situó en 3.840 tm el 10 de noviembre, 5 tm menos en el día, con warrants cancelados en 465 tm, alrededor del 12,11%, mientras el inventario permaneció en niveles relativamente bajos para el año.

3. Panorama macroeconómico

① El IPC de octubre en EE. UU. superó las expectativas, con una subida de tipos en diciembre totalmente descontada y subidas consecutivas entrando en escena. El mercado ya descuenta plenamente una subida de al menos 25 pb por parte de la Fed en diciembre, y la posibilidad de múltiples subidas consecutivas está ahora sobre la mesa. El rendimiento del Tesoro estadounidense a 2 años se disparó 18,5 pb hasta el 4,742%, mientras que el rendimiento a 10 años subió 11,2 pb hasta el 4,996%, acercándose al nivel del 5%. El índice del dólar estadounidense ganó un 0,57% hasta 102,25. El gobernador de la Fed, Waller, dijo que seguiría apoyando una subida de 25 pb en diciembre incluso si la inflación se enfría, y que debería considerarse una subida de 50 pb si persisten las presiones sobre los precios. La presidenta de la Fed de Dallas, Logan, cree que se necesitan al menos dos subidas más.

② Los precios del petróleo ampliaron sus caídas mientras la oferta seguía recuperándose. El crudo WTI cayó un 0,47% hasta 86,44 $/barril, y el Brent bajó un 0,54% hasta 92,07 $/barril. El mercado apuesta por una mayor desescalada en Irán, con los fondos de seguimiento de tendencia recortando drásticamente las posiciones largas en Brent. La EIA elevó su pronóstico del precio promedio del Brent para 2026 a 97 dólares por barril y espera que los precios se mantengan cerca de los 100 dólares durante el resto del año. En octubre, 31 buques metaneros transitaron el estrecho de Ormuz, la cifra más alta desde que comenzó el conflicto, mientras el suministro de Oriente Medio seguía recuperándose.

4. Perspectiva general

En general, la presión a nivel macro persiste: el IPC de octubre superó las expectativas, dejando una subida en diciembre totalmente descontada y poniendo en el horizonte subidas consecutivas. Un dólar estadounidense más fuerte y mayores rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. están limitando las valoraciones de los metales no ferrosos. Sin embargo, los precios del petróleo han seguido cayendo desde los máximos y las primas de riesgo geopolítico se han mantenido en enfriamiento, lo que compensa en parte las presiones inflacionarias, sin que se materialicen nuevos acontecimientos bajistas inesperados. En el lado de los fundamentales, tras el fuerte descenso de precios anterior, la narrativa de pérdidas en la fundición, oferta ajustada y bajos inventarios tanto en el país como en el extranjero sigue proporcionando un soporte subyacente, mientras que las altas primas limitan el seguimiento de la demanda y frenan la flexibilidad al alza. Se espera que los precios del estaño se consoliden mientras el mercado digiere el tira y afloja entre los factores macro y los fundamentales. A corto plazo, se prevé que el estaño en la SHFE se mueva lateralmente en un rango de 340.000–358.000 yuanes por tonelada, mientras que el estaño en la LME fluctúe entre 46.000 y 47.500 dólares por tonelada.