SHFE estaño cerró la sesión nocturna en 346.320 yuanes, con una caída del 0,29%, mientras que el estaño LME cerró oficialmente en 46.313 dólares, con el soporte de inventarios bajos y la presión de subida de tipos en un tira y afloja [Resumen de la reunión matutina de estaño de SMM]

Resumen matinal del estaño de SMM | El estaño de la SHFE cerró en 346.320 yuanes en la sesión nocturna, un 0,29% menos; el estaño del LME cerró oficialmente en 46.313 dólares; bajo inventario como soporte frente a la presión de subida de tipos en un tira y afloja — Miércoles, 11 de noviembre de 2026

[Futuros]

El contrato de estaño más negociado de la SHFE, SN2612, abrió en 343.930 yuanes/tm en la sesión nocturna (de las 21:00 del 10 de noviembre a la 01:00 del 11 de noviembre), tocó un mínimo de 342.560 yuanes, subió hasta 349.960 yuanes intradía y luego retrocedió para cerrar en 346.320 yuanes, 1.010 yuanes menos, un 0,29% por debajo de la liquidación anterior de 347.330 yuanes. El volumen de la sesión nocturna fue de 126.476 lotes, con un interés abierto de 42.499 lotes, 185 lotes más. El cierre repuntó 1.780 yuanes desde el cierre de la sesión diurna de 344.540 yuanes del 10 de noviembre.

El cierre oficial del estaño a 3 meses del LME fue de 46.313 dólares/tm, 126 dólares menos, un 0,27% por debajo del cierre oficial del día de negociación anterior de 46.439 dólares. En la negociación electrónica de primera hora del 11 de noviembre, el precio se cotizó en 46.000 dólares/tm, 220 dólares menos, un 0,48% por debajo del cierre electrónico del día anterior de 46.220 dólares.

[Inventario: Tres dimensiones]

El inventario de estaño del LME se situó en 3.840 tm (5 tm menos el 10 de noviembre), con certificados cancelados en el 12,1%. Los warrants de estaño de la SHFE totalizaron 1.494 tm (64 tm menos). El inventario social de lingotes de estaño de China según SMM fue de 5.171 tm (para la semana que terminó el 6 de noviembre, con una reducción de existencias de 1.171 tm en una sola semana, marcando cinco semanas consecutivas de descenso). Las tres medidas están en mínimos de lo que va de año, con una oferta entregable ajustada fuera de China.

[Macro]

El IPC de octubre de EE. UU. subió un 0,4% intermensual (frente a las expectativas del 0,3% y una lectura anterior del 0,6%), mientras que el IPC subyacente subió un 0,3% intermensual (frente a las expectativas del 0,2%). Debido al cierre del gobierno de octubre de 2025, no se recopilaron datos para ese período, por lo que las cifras interanuales no se incluyen en esta publicación (publicada a las 21:30 hora de Pekín del 10 de noviembre). Antes de los datos, el CME mostraba una probabilidad del 84,2% de una subida de tipos de 25 pb en diciembre; después de los datos, los swaps de tipos de interés implicaban aproximadamente 28 pb.

El rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años fue del 4,982%, 12 pb más que el día de negociación anterior (cierre oficial a las 3 p. m. ET del 10 de noviembre; anterior: 4,862%). Las acciones estadounidenses cerraron a la baja, con el Dow un 0,30% menos, el Nasdaq un 0,74% menos y el S&P 500 un 0,38% menos (cierre del 10 de noviembre). El WTI de diciembre del NYMEX se liquidó en 86,04 dólares/barril (0,81 dólares menos, o un 0,93%), y el Brent de enero del ICE se liquidó en 91,49 dólares/barril (1,08 dólares menos, o un 1,17%), ambos según la liquidación del 10 de noviembre.

[Spot]

El estaño SMM #1 se cotizó a 351.500–356.200 yuan/tm el 10 de noviembre, con un precio promedio de 353.850 yuan/tm, 1.400 yuan menos que el día de negociación anterior. Las marcas principales registraron primas de 8.000–9.000 yuan/tm sobre el contrato de estaño de diciembre en la SHFE. Las fundiciones retuvieron ventas, los operadores mantuvieron primas elevadas y los usuarios intermedios realizaron compras justo a tiempo para reponer existencias.

[Fundamentales]

Oferta: La tasa operativa semanal de las fundiciones de estaño refinado en Yunnan y Jiangxi repuntó al 59,67%, un aumento de 32,75 puntos porcentuales intermensual (para la semana terminada el 6 de noviembre), ya que las fundiciones que estaban en mantenimiento reanudaron la producción de forma concentrada. Los flujos del lado del mineral han cambiado: Alphamin está suministrando concentrados de Bisie a la nueva fundición de Nathan Trotter en EE. UU.; Indonesia tendrá a DSI como único agente para las exportaciones de productos estratégicos a partir del 1 de enero de 2027.

Resumen de oferta: La tasa operativa de las dos provincias saltó 32,75 puntos porcentuales en una sola semana hasta el 59,67%, y la oferta de estaño refinado pasó de la contracción a la recuperación; aunque existen variables del lado del mineral como el desvío de Bisie y la nueva política exportadora de Indonesia, no representan un riesgo de interrupción del suministro, y la oferta se está flexibilizando marginalmente, lo que limita las subidas del precio del estaño.

Demanda: Los datos de SMM mostraron que la tasa operativa mensual de las empresas de soldadura de estaño en China fue del 76% en octubre, 3,1 puntos porcentuales menos intermensual (79,1% en septiembre). La temporada alta de octubre llegó a su fin, con los usuarios intermedios digiriendo las existencias acumuladas antes de las vacaciones y comprando según necesidad, y noviembre-diciembre se convierte en temporada baja. El crecimiento estructural se mantiene en la cadena de hardware de IA, y los datos de la Administración General de Aduanas del 10 de noviembre mostraron que las exportaciones de circuitos integrados en octubre alcanzaron 39.594 millones de dólares, un 137,1% más interanual.

Resumen de demanda: La tasa operativa de soldadura retrocedió 3,1 puntos porcentuales intermensual hasta el 76%, la temporada alta de septiembre-octubre ha pasado y noviembre-diciembre entra en la temporada baja estacional, con una demanda mensual que se debilita marginalmente. Solo el aumento interanual del 137,1% en las exportaciones de circuitos integrados proporciona una compensación estructural, y la demanda carece de apoyo incremental, lo que arrastra los precios del estaño.

[Resumen]

Los inventarios bajos y las primas elevadas amortiguan la caída, mientras que las crecientes expectativas de subida de tipos y el debilitamiento de la demanda limitan el alza, y el mercado se caracteriza por una consolidación tras un rebote por sobreventa. Los observadores de la industria vigilan el estaño en la SHFE entre 340.000 y 358.000 yuanes/tm y el estaño en la LME entre 46.000 y 47.500 dólares/tm a corto plazo.