I. Panorama del mercado
Esta semana (hasta el 10 de octubre), primera semana de negociación tras el festivo del Día Nacional, el mercado nacional de alquiler de potencia de cómputo mostró un patrón de “ajustes menores en los índices con contratos a largo plazo disparados”: de los 19 índices de precios cubiertos por SMM, 17 se mantuvieron estables, solo subieron los índices mensuales SMM-A100-80G-servidor completo-Delta del río Yangtsé y SMM-H100-80G-servidor completo-Oeste de China, y ninguno bajó. Las señales del lado de la recopilación de precios fueron más fuertes que los índices: el H200 en el noroeste de China con contrato cerrado a cinco años se cotizó a 132.000 yuanes/unidad·mes, con la primera estación a 130.000 yuanes; el H100 en el noroeste de China con plazo mínimo de arrendamiento de un año se cotizó a 87.000 yuanes, aproximadamente un 15 % más que los contratos cerrados a largo plazo en la misma región; el límite superior de los precios listados para carga spot de servidores completos de gama alta subió a 17,9999 millones de yuanes/unidad.
II. Análisis de los recursos de alquiler de potencia de cómputo por producto
El límite superior del índice mensual SMM-H100-80G-servidor completo-Oeste de China se rompió, con contratos a largo plazo superando por primera vez los 87.000. La renta mensual más alta subió de 84.000 a 87.000 yuanes (un aumento del 3,57 %), y el precio promedio subió de 81.000 a 82.500 yuanes/mes (un aumento del 1,85 %); el precio promedio por tarjeta-hora subió de 14,06 a 14,32 yuanes (un aumento del 1,85 %), mientras que el precio más bajo de 78.000 yuanes y el precio más bajo por tarjeta-hora de 13,54 yuanes se mantuvieron sin cambios. El índice saltó el día 10, moviéndose en la misma dirección que la muestra de un H100 en el noroeste de China arrendado por un año a 87.000 yuanes.
El límite inferior del índice mensual SMM-A100-80G-servidor completo-Delta del río Yangtsé se recuperó, con el centro desplazándose al alza. La renta mensual más baja subió de 35.000 a 38.000 yuanes (un aumento del 8,57 %), y el precio promedio subió de 37.500 a 39.000 yuanes/mes (un aumento del 4,00 %); el precio promedio por tarjeta-hora subió de 6,51 a 6,77 yuanes (un aumento del 3,99 %), mientras que el precio más alto de 40.000 yuanes y 6,94 yuanes se mantuvo estable. Los tramos de precios bajos se absorbieron primero y el tope no se superó, con las tarjetas importadas existentes convergiendo primero.
El servidor completo SMM-H20-96G de Pekín-Tianjín-Hebei se mantuvo estable en el mes, mientras que el límite inferior del lado de recopilación de precios ya se había flexibilizado. El índice mantuvo un precio mínimo de 38.000 yuanes, un precio máximo de 47.000 yuanes y un precio promedio de 42.500 yuanes/mes (precio por tarjeta-hora de 7,38 yuanes) durante toda la semana. Tres unidades H20 de 96G en el norte de China se arrendaron a 38.000 yuanes, incluidos armario y electricidad, en línea con el límite inferior del índice; las cotizaciones de cinco niveles para el mismo modelo se extendieron desde 38.000 yuanes en el norte de China hasta 53.000 yuanes en el suroeste de China.
Los índices de servidores completos SMM-910B-64G en tres regiones se mantuvieron estables, con productos nacionales temporalmente sin cambios. Pekín-Tianjín-Hebei a 19.500 yuanes (precio por tarjeta-hora de 3,39), Chengdu-Chongqing a 18.787,5 yuanes (precio por tarjeta-hora de 3,26) y el oeste de China a 13.750 yuanes/mes (precio por tarjeta-hora de 2,39).
Otros índices en Chengdu-Chongqing y Pekín-Tianjín-Hebei se mantuvieron estables, con una divergencia cada vez mayor entre los contratos a largo plazo y los arrendamientos a corto plazo. Servidor completo SMM-A100-80G de Chengdu-Chongqing a 37.000 yuanes, servidor completo SMM-A100-40G de Chengdu-Chongqing a 12.000 yuanes, servidor completo SMM-A800-80G de Chengdu-Chongqing a 35.000 yuanes, servidor completo SMM-H20-141G de Chengdu-Chongqing a 45.500 yuanes; servidor completo SMM-A800-80G de Pekín-Tianjín-Hebei a 32.000 yuanes, servidor completo SMM-H800-80G de Pekín-Tianjín-Hebei a 71.250 yuanes/mes. El contrato a cinco años del H200 en el noroeste cerró a 132.000 yuanes, un 3,1% más alto que la muestra RoCE en la misma región, con una prima de arrendamiento a corto plazo de aproximadamente el 15% y una estructura temporal invertida.
III. Perspectivas del mercado y visión de SMM
A corto plazo, el lado del índice solo registró dos ajustes, mientras que el lado de recopilación de precios alcanzó nuevos máximos de forma intensiva, y los precios de cotización se están desvinculando de los precios de transacción de los contratos a largo plazo a un ritmo acelerado. Los contratos a largo plazo no mostraron descuentos, sino que renovaron el límite superior, lo que indica que el poder de fijación de precios de los vendedores sigue fortaleciéndose; la prima de aproximadamente el 15% de los arrendamientos a corto plazo sobre los de largo plazo sugiere que la disposición a pagar por recursos de entrega inmediata es mayor que por los bloqueos a futuro. Tres puntos merecen atención: Primero, los principales proveedores de nube están ampliando los grupos de recursos de inferencia, exigiendo declaraciones aduaneras y prueba de propiedad, y firmando directamente con los propietarios de la carga, evitando intermediarios, lo que puede comprimir el margen de intermediación de aproximadamente 1.000 yuanes por unidad al mes para la serie H. Segundo, los precios se están transmitiendo desde el lado del alquiler hacia arriba hasta el lado de la máquina completa. Tras el festivo, el límite superior de los precios de cotización de máquinas completas de gama alta subió a 17,9999 millones de yuanes por unidad, y el desplazamiento al alza del ancla de costes respaldará los alquileres posteriores. Tercero, el repunte del hardware se ha extendido al lado de escritorio, con el DGX Spark subiendo un 14,9% en medio mes hasta 42.500 yuanes, y la cotización después de impuestos de una sola tarjeta 5090 situándose por encima de 50.000 yuanes.
Resumen de datos clave de esta semana (2 subidas, 17 sin cambios):
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SMM-A100-80G-Máquina completa-Delta del Yangtsé-Mensual: precio medio 39.000 yuanes/mes (alquiler mensual +4,00%), hora de tarjeta 6,77 yuanes (hora de tarjeta +3,99%)
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SMM-H100-80G-Máquina completa-Oeste de China-Mensual: precio medio 82.500 yuanes/mes (alquiler mensual +1,85%), hora de tarjeta 14,32 yuanes (hora de tarjeta +1,85%)
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SMM-A100-80G-Máquina completa-Beijing-Tianjin-Hebei-Mensual: 32.500 yuanes/mes, hora de tarjeta 5,64 yuanes
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SMM-A800-80G-Máquina completa-Beijing-Tianjin-Hebei-Mensual: 32.000 yuanes/mes, hora de tarjeta 5,56 yuanes
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SMM-H800-80G-Máquina completa-Beijing-Tianjin-Hebei-Mensual: 71.250 yuanes/mes, hora de tarjeta 12,37 yuanes
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SMM-H20-96G-Máquina completa-Beijing-Tianjin-Hebei-Mensual: 42.500 yuanes/mes, hora de tarjeta 7,38 yuanes
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SMM-910B-64G-Máquina completa-Beijing-Tianjin-Hebei-Mensual: 19.500 yuanes/mes, hora de tarjeta 3,39 yuanes
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SMM-A100-80G-Máquina completa-Chengdu-Chongqing-Mensual: 37.000 yuanes/mes, hora de tarjeta 6,42 yuanes
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SMM-A100-40G-Máquina completa-Chengdu-Chongqing-Mensual: 12.000 yuanes/mes, hora de tarjeta 2,08 yuanes
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SMM-A800-80G-Máquina completa-Chengdu-Chongqing-Mensual: 35.000 yuanes/mes, hora de tarjeta 6,08 yuanes
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SMM-H20-141G-Máquina completa-Chengdu-Chongqing-Mensual: 45.500 yuanes/mes, hora de tarjeta 7,90 yuanes
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SMM-910B-64G-Máquina completa-Chengdu-Chongqing-Mensual: 18.787,5 yuanes/mes, hora de tarjeta 3,26 yuanes
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SMM-910B-64G-Máquina completa-Oeste de China-Mensual: 13.750 yuanes/mes, hora de tarjeta 2,39 yuanes
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