SMM Informe matutino del cobre | 8 de octubre de 2026, jueves

El cobre del LME cerró anoche con una subida del 0,29%, impulsado por la incorporación de posiciones alcistas; el cobre del SHFE permaneció cerrado por el feriado del Día Nacional. Las expectativas de subidas de tipos de interés por parte de la Reserva Federal de EE. UU. y el aumento de las expectativas de inflación estadounidense impulsaron al dólar al alza, lo que hizo que los precios del cobre encontraran resistencia. Se espera que los precios del cobre continúen consolidándose en niveles altos dentro de un rango estrecho hoy.

1. Futuros de la noche

Cobre del LME:

Abrió en 14.428 USD/t, alcanzó un máximo de 14.491,5 USD/t y un mínimo de 14.332 USD/t, y cerró en 14.451,5 USD/t, con una subida del 0,29%. El volumen de negociación fue de 13.000 lotes y el interés abierto fue de 260.000 lotes, 542 lotes más que el día de negociación anterior, lo que indica la incorporación de posiciones alcistas.

Cobre del SHFE: Cerrado por el feriado del Día Nacional.

2. Noticias

Bank of America elevó su previsión del precio del cobre a largo plazo, citando el endurecimiento de la oferta fuera de EE. UU. y las condiciones persistentemente ajustadas en los mercados asiáticos, al tiempo que advirtió que los altos precios del petróleo y el conflicto en curso en Irán podrían seguir pesando sobre los metales preciosos en el corto plazo.

El banco elevó su previsión del precio del cobre para 2031 en un 20%, hasta 13.577 USD/t, citando la oferta restringida de cobre fuera de EE. UU. debido a las continuas entradas en acuerdos de financiación de almacenes y la escasa oferta en los mercados asiáticos. El banco señaló que, si bien la guerra en Irán puede limitar el alza de los metales básicos en el corto plazo, se espera que las presiones del lado de la oferta respalden los precios a largo plazo.

En cuanto a los metales preciosos, el banco dijo que el oro podría caer hacia los 3.750 USD/onza en el cuarto trimestre de 2026, mientras que un aumento del precio del petróleo hasta 150 USD/barril podría arrastrar el precio medio del oro del próximo año a alrededor de 3.500 USD/onza. La plata podría seguir más de cerca al oro después de que la demanda de los fabricantes de células solares se debilitara; el platino debería verse respaldado por un déficit de oferta. Se espera que el paladio siga bajo presión debido al exceso de oferta y al debilitamiento de la demanda de los fabricantes de automóviles.

Bank of America también dijo que espera que el mercado del carbón de coque siga en déficit este año y el próximo debido a los obstáculos en la producción, lo que respaldará los precios cerca de 250 USD/t. El banco también pronosticó un ligero superávit de litio el próximo año a medida que aumente la producción, y advirtió que los precios más altos del cobalto podrían llevar a los fabricantes de automóviles a reducir el uso de este metal para baterías.

3. Mercado al contado

1) Shanghái

El sentimiento de compra fue de 2,41, 0,38 más que el mes anterior; el sentimiento de venta fue de 2,45, 0,73 menos que el mes anterior.

El 30 de septiembre, los precios al contado del cátodo de cobre SMM #1 frente al contrato SHFE de cobre 2610 se cotizaron con una prima de 850–1.100 yuanes/tm, con una prima media de 975 yuanes/tm, 75 yuanes/tm menos que el día de negociación anterior.

En las primeras operaciones, el contrato SHFE de cobre 2610 abrió al alza con un hueco, luego retrocedió tras una subida rápida y posteriormente se consolidó en máximos. Tras la apertura del mercado, los precios subieron con rapidez, alcanzando un máximo intradía en torno a 110.500 yuanes/tm, para después retroceder hasta cerca de 110.390 yuanes/tm. Los precios del cobre se consolidaron entonces alrededor del nivel de 110.400 yuanes/tm, bajaron brevemente hasta unos 110.330 yuanes/tm antes de rebotar hasta cerca de 110.450 yuanes/tm y volver a retroceder, cerrando la sesión matinal en 110.370 yuanes/tm.

El diferencial de backwardation entre el contrato del mes siguiente y el del mes en curso se situó entre 740 y 860 yuanes/tm; el margen de beneficio de importación del cobre SHFE frente al contrato del mes en curso 2610 estuvo entre una pérdida de 630 y 450 yuanes/tm.

Antes del festivo, las empresas transformadoras aguas abajo ya habían completado en gran medida su aprovisionamiento para el festivo y habían acordado con los proveedores la recogida de mercancía durante el festivo. Por el lado de la oferta, las llegadas recientes de cobre importado siguieron siendo relativamente limitadas, los envíos de las fundiciones se ajustaron en general a la demanda de recogida aguas abajo, y el mercado mantuvo en conjunto un equilibrio ajustado.

Tras el festivo, a medida que se consuman las existencias acumuladas, las empresas transformadoras aguas abajo podrían tener cierta demanda de reposición, pero se espera que los inventarios de productos terminados se acumulen durante el festivo, y la intensidad real de compra dependerá de si los nuevos pedidos tras el festivo aumentan de forma significativa. Se prevé que las primas al contado sigan en un punto muerto entre compradores y vendedores en torno a niveles altos tras el festivo, y es posible que las primas al contado continúen altas a corto plazo.

De cara al futuro, habrá que prestar atención al grado de acumulación de inventarios sociales durante el festivo, a la recuperación de los pedidos aguas abajo tras el festivo y al impacto de los cambios en el diferencial de backwardation entre el contrato del mes siguiente y el del mes en curso sobre las primas al contado.

2) Cantón

El sentimiento de compra fue de 1,6, 1,6 menos que el día de negociación anterior; el sentimiento de venta fue de 2,02, 0,59 menos que el día de negociación anterior.

El 30 de septiembre, los precios al contado del cátodo de cobre #1 de Cantón frente al contrato del mes en curso:

• El cobre de alta calidad se cotizó con una prima de 900 yuanes/tm, sin cambios respecto al día de negociación anterior;
• El cobre de calidad estándar se cotizó con una prima de 600 yuanes/tm, sin cambios respecto al día de negociación anterior;
• El cobre SX-EW se cotizó con una prima de 540 yuanes/tm, sin cambios respecto al día de negociación anterior.

El precio medio del cátodo de cobre n.º 1 de Guangdong fue de 111.130 yuanes/t, 490 yuanes/t más que el día de negociación anterior; el precio medio del cobre SX-EW fue de 110.920 yuanes/t, 490 yuanes/t más que el día de negociación anterior.

En general, en el último día de negociación antes del festivo, la actividad del mercado fue escasa y las primas al contado se mantuvieron estables respecto al día anterior.

3) Cobre importado

30 de septiembre:

• El precio medio del warrant fue de 119 $/t, sin cambios respecto al día anterior, con un rango de precios de 110-128 $/t;
• El precio medio del conocimiento de embarque fue de 114 yuanes/t, sin cambios respecto al día anterior, con un rango de precios de 104-124 yuanes/t;
• El precio medio del cobre EQ (CIF con conocimiento de embarque) fue de 53 $/t, sin cambios respecto al día anterior, con un rango de precios de 46-60 $/t.

Las cotizaciones se referían a cargamentos con llegada desde finales de septiembre hasta octubre.

4) Cobre secundario

A las 11:30 del 30 de septiembre, el precio de cierre de los futuros fue de 110.370 yuanes/t, 180 yuanes/t más que el día anterior; la prima media al contado fue de 975 yuanes/t, 75 yuanes/t menos que el día anterior.

Los precios del cobre secundario subieron 200 yuanes/t intermensual; el índice de sentimiento de ventas cayó a 2,5 y el índice de sentimiento de compras cayó a 1,97; la diferencia de precios entre el cátodo de cobre y la chatarra de cobre fue de 3.931 yuanes/t, 125 yuanes/t menos intermensual; la diferencia de precios entre la varilla de cátodo de cobre y la varilla de cobre secundario fue de 1.933 yuanes/t.

En el último día de negociación antes del festivo del Día Nacional, tanto las empresas de varilla de cobre secundario como los comerciantes de cobre secundario estuvieron en gran medida de vacaciones, con muy poca actividad en el mercado.

IV. Inventarios (30 de septiembre)

El inventario social en Shanghái se situó en 49.200 t, 2.000 t menos intermensual; el inventario social en Jiangsu se situó en 12.700 t, 2.600 t menos intermensual.

V. Perspectivas de precios

Macro:

Las actas de la reunión de septiembre de la Reserva Federal de EE. UU. mostraron que los funcionarios estaban divididos sobre la necesidad de nuevas subidas de tipos, pero la mayoría esperaba una subida más dentro del año. Mientras tanto, la encuesta de la Reserva Federal de Nueva York mostró que las expectativas de inflación a un año en EE. UU. subieron al 3,9%, el nivel más alto en más de tres años, lo que impulsó el índice del dólar hasta 102,5 en un momento dado y ejerció cierta presión sobre los precios del cobre. En el plano geopolítico, las conversaciones nucleares entre EE. UU. e Irán siguen estancadas, con los derechos de enriquecimiento de uranio como principal obstáculo, y la incertidumbre en Oriente Medio persiste.

Fundamentos:

Por el lado de la oferta, la carga nacional e importada siguió llegando a los puertos y entrando al mercado, con una oferta al contado en aumento gradual. Por el lado de la demanda, a medida que el consumo entraba paulatinamente en la temporada baja tradicional, las empresas transformadoras mantuvieron compras según necesidad.

En general, se espera que los precios del cobre se mantengan altos y se muevan lateralmente hoy.

La información proporcionada es solo de referencia y no constituye asesoramiento directo de inversión. Los clientes deben decidir con prudencia y no usarla como sustituto de su propio criterio. Las decisiones que tomen los clientes no guardan relación con SMM.