Durante las vacaciones del Día Nacional, el mercado chino de cátodos ternarios se mantuvo en general estable. Las cotizaciones al contado se suspendieron y las transacciones quedaron prácticamente paralizadas. El aprovisionamiento de los compradores ya se había completado antes de las vacaciones, y no hubo fluctuaciones notables del mercado durante el descanso. La principal narrativa del mercado siguió siendo la continuación de la tendencia bajista previa a las vacaciones y si la demanda posterior a las vacaciones podría materializarse.
I. Revisión previa a las vacaciones
En septiembre, los precios de las materias primas para cátodos ternarios retrocedieron en todos los frentes. Según los precios promedio mensuales de SMM, el carbonato de litio de grado batería promedió 139.800 yuanes/tm en septiembre, un 6,4% menos intermensual; el hidróxido de litio de grado batería (partículas gruesas) promedió 128.100 yuanes/tm, un 6,8% menos intermensual; el sulfato de níquel de grado batería promedió 30.000 yuanes/tm, un 3,8% menos intermensual; el sulfato de cobalto registró la caída más pronunciada, promediando 65.800 yuanes/tm, un 13,5% menos intermensual. La tendencia bajista se aceleró aún más en los últimos tres días de negociación antes de las vacaciones: el carbonato de litio rompió consecutivamente los niveles de 130.000 yuanes/tm y 125.000 yuanes/tm, y el precio promedio del 30 de septiembre ya cayó a 122.800 yuanes/tm, un nuevo mínimo desde que comenzó esta ronda de retroceso, mientras que el hidróxido de litio descendió en paralelo hasta alrededor de 111.500 yuanes/tm; el precio más bajo del sulfato de níquel cayó por debajo del nivel de 30.000 yuanes/tm, y el sulfato de cobalto continuó bajando gradualmente hasta 60.000 yuanes/tm. Impulsados por la debilidad generalizada del lado de los costos, los precios de los materiales de cátodos ternarios también cayeron bruscamente en todos los frentes. Tomando como ejemplo el NCM serie 6 de SMM (monocristalino, grado vehículo eléctrico), el precio promedio mensual de septiembre fue de 169.200 yuanes/tm, un 5,3% menos intermensual.
En cuanto a las transacciones, dadas las grandes caídas sin señales de detenerse, sumado a la proximidad de las vacaciones, la mayoría de los productores ya habían completado la firma de pedidos y el acopio de existencias. El mercado estuvo dominado por una postura de espera y observación, sin un claro reabastecimiento por compras en las caídas a precios bajos antes de las vacaciones, y el sentimiento general de negociación fue muy cauteloso.
Por el lado de la demanda, en septiembre, la demanda del mercado de vehículos eléctricos de China se mantuvo débil. Las plantas de cátodos se centraron principalmente en consumir inventario, con poco entusiasmo por la producción y las compras de materias primas, y los programas de producción de materiales de cátodos ternarios cayeron significativamente. El mercado de vehículos eléctricos fuera de China mantuvo una demanda sólida, y la posibilidad de que se reanuden los controles a la exportación de baterías de litio en los últimos meses impulsó algunos pedidos anticipados. En el mercado de consumo, algunos proyectos nuevos de materiales de la serie 9 con ultra alto contenido de níquel tuvieron un buen desempeño, pero los proyectos tradicionales de las series 5, 6 y 8 fueron en general mediocres, y el comportamiento de los pedidos fue débil en medio de la continua caída de los precios de las materias primas.
II. Novedades durante el feriado
Durante el feriado, las noticias del mercado ternario se centraron principalmente en los nuevos segmentos de usuarios finales y celdas de batería. En el mercado automotor, los pedidos de vehículos de nueva energía durante el feriado del Día Nacional fueron muy dinámicos, con un marcado efecto de aceleración de instalaciones impulsado por la proximidad de la fecha límite para las solicitudes de subsidio por canje. Los nuevos participantes y las marcas líderes alcanzaron en general máximos históricos en depósitos por pedidos grandes durante el feriado. En términos estructurales, la mayor parte de los pedidos provino de modelos económicos y de gama media equipados con LFP, pero los pedidos durante el feriado también fueron fuertes para algunos modelos de autonomía extendida de gama alta y BEV de gama alta concentrados en configuraciones ternarias, lo que brindó cierto respaldo a la demanda ternaria en el cuarto trimestre. En el lado de las celdas de batería, durante el feriado, la batería cilíndrica de alto contenido de níquel de un fabricante líder extranjero obtuvo la intención de cooperación de un nuevo cliente norteamericano de vehículos comerciales eléctricos, extendiendo la ruta ternaria de alto contenido de níquel de los vehículos de pasajeros a los vehículos comerciales. Mientras tanto, las señales de que los actores extranjeros de materiales de cátodo están migrando a LFP son cada vez mayores: algunas plantas de cátodos firmaron acuerdos de suministro a largo plazo a gran escala de materiales LFP con fabricantes de celdas de batería y redujeron el gasto de capital relacionado con materiales ternarios. Las perspectivas generales de la demanda ternaria en América del Norte siguen bajo presión.
III. Perspectivas posteriores al feriado
En cuanto a los precios, es poco probable que el soporte de costos sea de gran ayuda por ahora. Si los precios del carbonato de litio se mantienen débiles, los precios de los materiales de cátodo ternarios aún podrían tener cierto margen de caída en el corto plazo. Sin embargo, dada la ya profunda caída y el aumento de las consultas a precios bajos por parte de los compradores intermedios, se espera que la tendencia bajista se reduzca gradualmente, con una ventana de estabilización escalonada que probablemente surja a mediados de octubre dependiendo de la recuperación de la demanda. Se espera que el sulfato de níquel y el sulfato de cobalto sigan deprimidos en el corto plazo, lo que continuará presionando los costos de los materiales de cátodo ternarios.
En cuanto a la demanda, se espera que el mercado de vehículos eléctricos de China registre una modesta recuperación escalonada en octubre. La recuperación de los pedidos de automóviles durante las vacaciones respalda los programas de producción de baterías posteriores a las vacaciones. Se espera que la producción de celdas de baterías de potencia en octubre aumente intermensualmente, pero el crecimiento estará impulsado principalmente por LFP. La recuperación de las celdas de baterías ternarias dependerá principalmente del cumplimiento de pedidos de modelos de autonomía extendida de gama alta, con un potencial alcista limitado. En general, es poco probable que la demanda ternaria del cuarto trimestre vuelva a los picos observados en el segundo y tercer trimestre. En cuanto a las políticas, la fecha límite de solicitud del subsidio por intercambio a finales de noviembre podría adelantar parte de la demanda de compra de automóviles a octubre-noviembre, lo que daría un impulso escalonado a los modelos de gama alta equipados con baterías ternarias. Sin embargo, también merece atención el riesgo de que la demanda se adelante y luego se desvanezca después de diciembre. Los pedidos de exportación fueron relativamente abundantes anteriormente, y la tendencia posterior dependerá de los cambios en las normas detalladas para los controles de exportación de baterías de litio. Si la política se retrasa nuevamente, los pedidos de exportación podrían enfrentar riesgos a la baja a pesar de la cartera de pedidos anteriormente abundante, y esto requiere un seguimiento cercano.
En general, es probable que el mercado ternario posterior a las vacaciones mantenga un patrón de precios débiles y una reparación débil de la demanda. El impulso alcista requerirá tanto la estabilización de los costos como la confirmación de la demanda. A corto plazo, se recomienda la compra justo a tiempo y una actitud prudente de espera.
Wang Yizhou, analista de SMM en materiales ternarios
![[SMM Análisis] Sales de cobalto tras la Fiesta Nacional: los recortes de oferta ofrecen un apoyo limitado y los precios podrían seguir bajando](https://imgqn.smm.cn/usercenter/wzbHd20251217171731.jpg)
![Revisión del mercado mundial de mineral de litio durante las vacaciones en China: la atención vuelve a los márgenes de conversión [Análisis de SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/jZvMC20251217171729.jpg)
![[Análisis de SMM] Revisión del mercado de carbonato de litio durante el feriado del Día Nacional y perspectivas del mercado](https://imgqn.smm.cn/usercenter/WBREf20251217171728.png)
