Al entrar en el cuarto trimestre, las restricciones de suministro de mineral de níquel del primer semestre se están aliviando. El volumen de producción RKAB inicialmente aprobado para 2026 fue de 260 a 270 millones de toneladas, significativamente inferior al nivel de cuota de 2025. A finales de septiembre, el Ministerio de Energía y Recursos Minerales ha aprobado sucesivamente RKAB revisados. La señal más clara es que las primas del mineral de níquel laterítico se volvieron negativas por primera vez en este ciclo.
Del 28 de agosto al 28 de septiembre, el precio de entrega del mineral de níquel de ley 1,6% de SMM Indonesia cayó de 65,8 $/tpm a 63,4 $/tpm. En el mismo período, el HMA cayó solo un 1,54% hasta 16.698 $/tm, contribuyendo con 0,9 $/tpm de la caída; según los cálculos de SMM, los 1,5 $/tpm restantes provinieron de cambios en las primas. La prima de la ley 1,6% se comprimió de 1,52 $/tpm a 0,02 $/tpm, la ley 1,5% está ahora igualada con el HPM de 58,5 $/tpm, y la ley 1,4% está 2,03 $/tpm por debajo del HPM. Tras deducir el flete de barcazas, los precios realizados por las minas de ley 1,5% y 1,6% en base FOB ya están claramente por debajo del HPM.
El mineral limonítico se mueve en la misma dirección. El Decreto Ministerial N.º 363.K/MB.01/MEM.B/2026, vigente desde el 15 de septiembre, redujo el HPM de la ley 1,2% de 44,97 $/tpm a 24,89 $/tpm. El precio de entrega actual de la ley 1,2% es de 26,5 $/tpm. A medida que los volúmenes de mineral de los RKAB revisados entren al mercado, SMM espera que los precios del mineral converjan hacia el nuevo punto de referencia. El lado de la demanda tampoco ofrece soporte. Los altos costos del azufre están comprimiendo los márgenes, el indicador pagable de níquel-cobalto del MHP sigue débil, la producción de HPAL no ha mostrado un crecimiento significativo y los productores carecen de incentivos para elevar las tasas de operación antes de fin de año.
Los factores climáticos están presionando simultáneamente la oferta y la demanda. Bajo la influencia de un fenómeno de El Niño muy fuerte, el BMKG espera que la temporada de lluvias se retrase en el 61,08% del país. Por lo tanto, la ventana de minería y transporte en barcazas se ha ampliado, y las fundiciones también han perdido la razón para acumular existencias antes de la temporada de lluvias. La misma sequía también está comprimiendo la demanda. Desde el 22 de septiembre, la escasez de agua ha obligado a algunas líneas de producción de RKEF en IMIP a recortar la producción. SMM estima que, si esto persiste durante medio mes, la producción de NPI disminuirá entre 50.000 y 70.000 toneladas. Así como los volúmenes de mineral extraíble están aumentando, la demanda de fundición se está contrayendo.
En general, SMM espera que los precios del mineral saprolítico sigan bajo presión en octubre, con primas negativas para las leyes de 1,5% y 1,6% ampliándose gradualmente; los precios del mineral limonítico de ley 1,2% también caerán aún más. La confianza es relativamente alta para las perspectivas del mineral saprolítico y moderada para el limonítico, con la liberación de cuotas, las ventanas de extracción extendidas y los recortes de producción de fundición apuntando todos en la misma dirección. Dado que el HMA se ha revisado a la baja durante dos períodos consecutivos, SMM espera que el HPM de octubre caiga aún más, añadiendo presión adicional sobre los precios de referencia tanto del mineral limonítico como del saprolítico.
![[Análisis de SMM] Llega la prima negativa: la publicación del RKAB y una temporada de lluvias retrasada empujan la saprolita indonesia por debajo del HPM](https://imgqn.smm.cn/usercenter/qLeLR20251217171733.jpg)
