Primero sube y luego baja, rompiendo por debajo del mínimo del año: la lógica real detrás de las operaciones intermitentes de las plantas de magnesio [Análisis de SMM]

Al entrar en septiembre, el mercado del magnesio experimentó un recorrido casi de montaña rusa.

La primera y la segunda mitad del mes fueron polos opuestos en tono: una caliente, otra fría; una jubilosa, otra sombría, con el sentimiento del mercado oscilando de la euforia a una congelación profunda en solo treinta días. A principios de mes, un fuerte aumento en los precios del carbón encendió el mercado, ya que el soporte de costos combinado con las entradas de capital especulativo impulsaron los precios del magnesio rápidamente al alza, sugiriendo brevemente que había comenzado un nuevo ciclo alcista. Sin embargo, el pesado lastre de los fundamentos pronto emergió, y el repunte, carente de apoyo de la demanda real, resultó insostenible. Los precios del magnesio luego descendieron gradualmente, rompiendo finalmente por debajo del mínimo del año, con los precios del lingote de magnesio primario 9990 cayendo a 15.650 yuanes/tm. La tendencia mensual fue inicialmente fuerte pero luego débil, con una reversión marcada.

Cortando a través de la niebla de la cronología, la lógica detrás del comportamiento de parada y arranque de las plantas de magnesio este mes fue mucho más compleja que la narrativa superficial de "aumentos de costos → recortes de producción → retrocesos de costos → reanudaciones de producción".

Rastreando toda la cadena de transmisión: los precios del carbón ya habían comenzado un ciclo alcista en agosto, pero la transmisión aguas abajo fue insuficiente, y los aumentos de precios del semicoque se retrasaron severamente, causando que los costos en tiempo real para los fundidores de magnesio primario se dispararan abruptamente. Múltiples plantas de magnesio emitieron anuncios concentrados de mantenimiento y recortes de producción. Sin embargo, la situación de pérdidas se revirtió silenciosamente, ya que el aumento del precio del carbón posteriormente encendió el sentimiento general del mercado, con los precios del semicoque, el alquitrán de hulla e incluso los lingotes de magnesio subiendo a su vez. Los aumentos de precios en el lado de los materiales auxiliares compensaron en gran medida la presión de los costos crecientes de las materias primas.

A medida que los precios del magnesio subieron, los costos en tiempo real de los fundidores retrocedieron rápidamente, entrando brevemente en una zona de confort de ganancias. Los planes de mantenimiento colectivo en las plantas de magnesio tuvieron un impacto relativamente limitado en la producción general de magnesio primario y no revirtieron efectivamente el patrón previamente fuerte en oferta y débil en demanda. Pero los buenos tiempos no duraron. El desequilibrio entre oferta y demanda, agravado por un debilitamiento del lado de los costos más adelante, envió los precios del magnesio bruscamente a la baja, erosionando rápidamente las ganancias de los fundidores una vez más. A finales de septiembre, las triples presiones de costos, inventario y capital convergieron una vez más, colocando a las plantas de magnesio en otra encrucijada de decisiones.

En cuanto a los datos de producción, la producción nacional de magnesio primario en septiembre fue de aproximadamente 95.300 toneladas, un 0,96 % menos intermensual, prolongando la tendencia a la baja. Cabe destacar que la ola de mantenimiento provocada por el aumento del precio del carbón a finales de agosto tuvo un impacto real relativamente limitado en la producción, ya que las pérdidas de costos fueron de corta duración y las ventanas de mantenimiento en las plantas de magnesio fueron generalmente breves, sin lograr una contracción sostenida de la oferta. Sin embargo, la historia se repite: a finales de septiembre, el mismo dilema vuelve a enfrentar a las plantas de magnesio. Según una encuesta de SMM, varias fundiciones de magnesio primario en el mercado ya han informado planes claros de paralización de la producción. Si esta ronda de recortes de producción se materializa, el profundo cambio en el patrón de oferta y demanda que el mercado había anticipado previamente podría comenzar oficialmente.