SMM, 30 de septiembre:
El martes, varios funcionarios de la Reserva Federal de EE. UU. hicieron declaraciones intensivas, marcando la pauta de la política monetaria para el resto del año. El presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, dijo en un discurso en Búfalo, Nueva York, que si la economía evoluciona en líneas generales conforme a sus expectativas, podría ser apropiado otro aumento de tasas más adelante este año para devolver la inflación a la meta de manera más oportuna. Sin embargo, también subrayó que la subida de tasas de septiembre ya ha dado a los responsables de política más tiempo para observar, y "no hay necesidad de apresurarse". Las declaraciones mezclaron señales moderadas y restrictivas, y las expectativas del mercado de un alza de tasas en octubre cayeron rápidamente de alrededor del 70% a cerca del 50%. Además del enfriamiento de las expectativas de subidas, múltiples factores también respaldaron la fortaleza de los metales preciosos: el índice del dólar estadounidense se debilitó; la incertidumbre geopolítica global persistió, con fondos de refugio fluyendo continuamente hacia el mercado del oro; mientras tanto, los bancos centrales de todo el mundo mantuvieron una fuerte demanda de compra de oro, construyendo un piso estructural a mediano y largo plazo para los precios del oro.
Impulsados por los factores anteriores, los precios de los metales preciosos repuntaron. A las 13:32 del 30 de septiembre, el oro COMEX subió un 0,55% hasta 4.202,8 dólares por onza; el contrato principal de oro SHFE subió un 1% hasta 906,8 yuanes por gramo; la plata COMEX subió un 0,28% hasta 61,325 dólares por onza; el contrato principal de plata SHFE subió un 0,12% hasta 14.294 yuanes por kilogramo; la plata T+D subió un 0,51% hasta 14.866 yuanes por kilogramo. Además, los futuros principales de platino subieron un 0,58% hasta 417,15 yuanes por gramo, y el contrato principal de paladio subió un 1,15% hasta 289,35 yuanes por gramo.
En el mercado bursátil: a las 13:38 del 30 de septiembre, el sector de metales preciosos subió un 1,23%. Entre las acciones individuales, Shandong Gold subió más del 3%, y Chifeng Gold, Shanjin International, Zhongjin Gold y Western Gold estuvieron entre las principales ganadoras.
Noticias
[Varios funcionarios de la Fed apoyan más subidas de tasas; el "número 3" dice que se necesita otra subida este año pero sin prisa, enfriando las expectativas de alza en octubre] Varios funcionarios de la Fed hicieron declaraciones intensivas el martes, reforzando las expectativas de que aún se necesita un mayor endurecimiento monetario este año, pero las apuestas del mercado sobre una subida a corto plazo se enfriaron algo. El presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, dijo en un discurso en Búfalo, Nueva York, que si la economía evoluciona en líneas generales conforme a sus expectativas, podría ser apropiado otro aumento de tasas más adelante este año para devolver la inflación a la meta de manera más oportuna. Al mismo tiempo, subrayó que la subida de tipos de septiembre de la Fed ha dado a los responsables de política monetaria más tiempo para observar, y «no hay necesidad de apresurarse». «Williams se ha opuesto claramente a que la Fed realice dos subidas de tipos consecutivas en octubre», escribieron analistas de Evercore ISI en una nota a clientes. «Creemos que el resultado más probable es saltarse octubre y subir en diciembre».Tras publicarse las declaraciones de Williams, las expectativas del mercado de una subida de tipos en la reunión de la Fed del 27-28 de octubre retrocedieron rápidamente de alrededor del 70 % a cerca del 50 %.El martes, tres funcionarios de la Fed enviaron señales similares en distintas ocasiones, reforzando la opinión del mercado de que la política aún debe endurecerse. El gobernador de la Fed, Michael Barr, habló en Detroit y advirtió de nuevo que controlar la inflación puede requerir más subidas de tipos.
Mercado al contado
Plata
El 30 de septiembre, el precio medio de referencia en fábrica de la plata n.º 1 de SMM por la mañana subió ligeramente respecto a la jornada anterior.
En el mercado al contado, el diferencial entre el contrato de plata más negociado de la SHFE y el plata T+D de la SGE se mantuvo en el rango de 50-60 yuanes/kg. En la última sesión antes del festivo del Día Nacional, la negociación fue relativamente floja: algunos proveedores suspendieron sus cotizaciones por el festivo o mantuvieron precios firmes con cotizaciones simbólicas, lo que generó un amplio diferencial en las cotizaciones del mercado. Las cotizaciones matinales en Shanghái se situaron con descuentos de 60-50 yuanes/kg frente al contrato 2612 más negociado de la SHFE, o a la par con una prima de 10 yuanes/kg frente al Ag (T+D) de la SGE, prácticamente sin cambios respecto a la sesión anterior. Algunos compradores intermedios realizaron consultas y compras normales; las operaciones de una tonelada o más tendieron a la paridad sobre el TD, mientras que las operaciones con prima fueron principalmente pedidos pequeños.
En general, las declaraciones de los funcionarios de la Fed redujeron la probabilidad de una subida de tipos en octubre y, junto con la caída de los precios del petróleo, la presión macroeconómica sobre los metales preciosos se alivió ligeramente. El mercado al contado de la plata estuvo impregnado de sentimiento festivo con una negociación floja, y las operaciones se concentraron en el rango de paridad a ligera prima del Ag (T+D) de la SGE.
Platino
El 30 de septiembre, el precio medio al contado del platino subió respecto a la jornada anterior.
En el mercado al contado, las cotizaciones principales de los operadores de platino se concentraron en un descuento de alrededor de 1 yuan/g frente al contrato PT 2612, o en una prima de 0,5-1 yuan/kg frente al contrato PT 2610. Al acercarse el festivo, el sentimiento de negociación fue flojo: algunos proveedores suspendieron sus cotizaciones por el festivo y las compras intermedias fueron principalmente demanda rígida de pequeño volumen. En general, el mercado al contado del platino estuvo hoy impregnado de sentimiento festivo con una negociación floja.
Voces del mercado
Sobre la tendencia futura de los metales preciosos, las opiniones de algunas instituciones son las siguientes:
El informe de investigación de CSC Financial señaló que las expectativas de inflación a un año de la Universidad de Míchigan publicadas este viernes saltaron del 4,0 % al 4,6 %, y los funcionarios de la Fed se turnaron para lanzar declaraciones de línea dura. Hammack dijo que «la inflación subyacente puede estar por encima del objetivo y la política debe seguir siendo restrictiva», y Schmid dijo que «la Fed todavía no ha resuelto el problema de la inflación». Sumado a los resultados poco ideales de las subastas del Tesoro estadounidense, los rendimientos subieron en todos los plazos. Afortunadamente, los avances en las conversaciones entre EE. UU. e Irán sobre una reapertura gradual del estrecho de Ormuz hicieron bajar los precios del petróleo, lo que frenó los rendimientos del tramo corto, mientras que el tramo largo se mantuvo firme por las expectativas de inflación y la lógica de la oferta. El impacto de la subida de tipos de septiembre ha pasado, y el oro ha completado su prueba de suelo. Sin embargo, como activo sin rendimiento, el alza del oro está limitada por los elevados rendimientos del Tesoro.
La investigación de Minmetals Futures señaló: El martes, influido por las declaraciones moderadas de Williams, el mercado redujo sus expectativas de una política dura posterior, y los metales preciosos iniciaron una recuperación tras el fuerte retroceso previo. Los datos de inflación PCE de esta semana y el informe de empleo de EE. UU. serán las variables centrales para validar las expectativas sobre la política de la Fed. Si los datos de inflación y empleo siguen mostrando resiliencia, las expectativas duras del mercado podrían persistir y la resistencia al alza del oro no se aliviará. Si los datos de inflación se debilitan, se espera que la valoración del mercado sobre nuevas subidas de tipos se enfríe, lo que daría soporte a los metales preciosos. Estratégicamente, se recomienda observación a corto plazo. Se espera que el contrato de oro más negociado de la SHFE opere en el rango de 850-950 yuanes/g, y el contrato de plata más negociado de la SHFE en el rango de 14.500-15.500 yuanes/kg.
La investigación de Jinyuan Futures considera: Ayer, las últimas vacantes de empleo en EE. UU. quedaron por debajo de lo esperado, y el presidente de la Fed de Nueva York, Williams, votante de la Fed, señaló que no hay urgencia por subir los tipos. Las expectativas del mercado de una subida de tipos de la Fed en octubre retrocedieron, impulsando los precios del oro y la plata. Las vacantes JOLTS de agosto en EE. UU. cayeron a 7,079 millones, el nivel más bajo en cinco meses y el tercer mes consecutivo por debajo de lo esperado. El índice de confianza del consumidor de septiembre también cayó a su nivel más bajo desde 2014. Las características rígidas del mercado laboral de baja contratación, bajos despidos y baja rotación persisten. Ayer, varios funcionarios reiteraron su postura dura. El gobernador de la Fed, Barr, espera que se necesiten más subidas de tipos para reducir la inflación. Sin embargo, el «número tres» de la Fed, el presidente de la Fed de Nueva York, Williams, dijo que podría haber una subida más de tipos a finales de este año, pero que no hay necesidad de apresurarse. La valoración del mercado de una subida de tipos en octubre cayó de alrededor del 70 % a cerca del 50 %. Sobre la situación en Oriente Medio, las negociaciones entre EE. UU. e Irán han avanzado poco, sin que ninguna de las partes esté dispuesta a ceder. Las expectativas del mercado de una subida de tipos de la Fed en octubre han retrocedido, pero la persistente tensión geopolítica en Oriente Medio sigue empujando la inflación al alza y respaldando la dirección dura. Se espera que el ajuste de los metales preciosos aún no haya terminado. Se acerca el festivo del Día Nacional y durante el festivo se publicarán datos de gran peso como las nóminas no agrícolas. Se espera que los precios del oro y la plata fluctúen significativamente, por lo que es aconsejable observar antes del festivo.
La plata sigue bajo presión tras la liquidación del lunes, con los precios de futuros rondando los 61 $/onza. El aumento de los rendimientos del Tesoro estadounidense y un dólar más fuerte pesan sobre este activo sin rendimiento. El primero eleva el coste de oportunidad de mantener plata, mientras que el segundo encarece la plata para los compradores fuera de China. Las expectativas del mercado de otra subida de tipos en EE. UU. en octubre intensificaron aún más la presión sobre la plata. Sin embargo, el analista de Zaye Capital Markets, Naeem Aslam, dijo que las perspectivas de oferta a largo plazo siguen siendo favorables, ya que la plata registrará un déficit de oferta por sexto año consecutivo y el crecimiento de la oferta minera es limitado. La demanda industrial sigue siendo un riesgo clave. Aslam dijo: «Si los rendimientos se suavizan y el dólar se debilita, la plata podría encontrar soporte rápidamente, pero si ambos se mantienen altos, el mercado podría seguir probando niveles técnicos más bajos antes de que surja una recuperación sostenida». (Jin10 Data APP)
Los informes de investigación de Everbright Futures muestran: De cara al cuarto trimestre, se espera que el centro de precios de los metales preciosos se desplace gradualmente al alza, impulsado por múltiples factores estructurales alcistas, pero el alza sigue limitada por la postura política «dura» de Warsh. La primera capa de lógica reside en el reanclaje del referente de valoración del oro al «crédito del dólar estadounidense». El tercer trimestre ya mostró una divergencia en la que «los rendimientos subieron pero los precios del oro no bajaron». La fragmentación geopolítica, junto con las preocupaciones del mercado sobre la solidez fiscal de EE. UU. y el crédito del dólar, sigue alimentando una demanda robusta de activos de reserva alternativos. Como único activo de reserva metálico, el oro goza naturalmente de un fuerte favor. La segunda capa de lógica proviene de las rígidas compras de oro de los bancos centrales. Las compras mundiales de oro de los bancos centrales en el segundo trimestre alcanzaron un récord trimestral, y las compras mensuales del Banco Popular de China de junio a agosto fueron de 480.000, 640.000 y 650.000 onzas respectivamente. Este patrón de «comprar más cuando los precios caen», respaldado por el fuerte aval crediticio de los bancos centrales, forma el soporte más sólido del precio del oro. La tercera capa de lógica son los catalizadores impulsados por eventos de las elecciones de mitad de mandato. Con la proximidad de las elecciones de mitad de mandato del 3 de noviembre en EE. UU., los repetidos reveses políticos de Trump generan gran incertidumbre sobre si los republicanos podrán mantener sus posiciones y si los demócratas podrán recuperar el control del Congreso. Las acciones estadounidenses enfrentan el riesgo de una reversión brusca, los activos de riesgo están bajo presión y el oro, como activo refugio, podría avanzar en medio de la estabilidad. Entre los riesgos a vigilar está el hecho de que el pensamiento «duro» de Warsh no ha cambiado significativamente. Si la inflación no vuelve a una senda descendente, una segunda subida de tipos este año podría concretarse en diciembre, y los precios del oro podrían enfrentar una presión de retroceso periódica. En general, a principios y mediados del cuarto trimestre, el oro podría seguir mostrando una recuperación lenta, y se espera que los precios del oro vuelvan a poner a prueba el sentimiento de compra del mercado en 4.800-5.000 $/onza, pero conviene ser prudente a mediados y finales del cuarto trimestre. El mercado podría pasar a una postura de espera o incluso retroceder de nuevo debido a la postura política de la Fed en diciembre y a la incertidumbre sobre la política monetaria del próximo año.
El analista jefe de mercado de KCM Trade, Tim Waterer, dijo: «La combinación de altos rendimientos de los bonos y altos precios del petróleo sigue presionando al oro. Los precios del petróleo subieron por la incertidumbre sobre las perspectivas de la oferta de petróleo, lo que devolvió la inflación al foco de los inversores». Los inversores seguirán una serie de datos de empleo e inflación de EE. UU. esta semana, incluidas las vacantes de empleo, el informe de empleo de ADP, el informe de inflación PCE y el informe de nóminas no agrícolas. Waterer dijo: «Si los datos de inflación o empleo resultan más fuertes de lo esperado, podrían seguir empujando los rendimientos de los bonos al alza y presionar aún más los precios del oro». (Jin10 Data APP)
Los analistas de Mitsubishi UFJ dijeron: «Los funcionarios de la Fed también mantuvieron una postura dura, y el gobernador Barr dijo que podría ser necesario un mayor endurecimiento de la política. Con el mercado valorando ahora al menos tres subidas más de tipos para abril, los elevados rendimientos y la persistente inflación impulsada por la energía siguen siendo vientos en contra significativos para el oro». (Jin10 Data APP)
La economista de Intesa Sanpaolo, Daniela Corsini, dijo en un informe: «En nuestro escenario base, esperamos que el mercado de metales preciosos carezca de una dirección clara, aunque la volatilidad podría seguir siendo alta. Los precios del oro podrían seguir fluctuando en torno a una media de unos 4.200 dólares por onza durante los próximos trimestres».
Lecturas recomendadas:
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