Los precios de la plata caen casi un 5% semanal ante las preocupaciones por subidas de tipos y el estancamiento geopolítico [Análisis semanal de la plata de SMM]

[Análisis y previsión del precio de la plata]

Esta semana, los precios de la plata SMM 1# se desplomaron bruscamente, formando en el gráfico semanal una larga vela bajista. El centro de precios se desplazó notablemente a la baja, con una caída semanal acumulada de casi el 5%.

En el frente macroeconómico, esta semana fue ampliamente bajista. En el lado bajista, el PMI de EE. UU. superó con creces las expectativas y los funcionarios de la Reserva Federal adoptaron con frecuencia un tono agresivo, alimentando la preocupación por una reanudación del ciclo de subidas de tipos. El índice del dólar subió por encima de 101 y el rendimiento del Tesoro a 10 años superó brevemente el 5,2%. Trump rechazó el alto el fuego de Irán y la propuesta de reabrir el estrecho de Ormuz, frustrando las esperanzas de una desescalada geopolítica e intensificando las preocupaciones inflacionarias ante la subida de los precios del petróleo. En el lado alcista, Williams afirmó que "no había necesidad de apresurarse" con las subidas de tipos, lo que llevó al mercado a reducir las apuestas sobre una subida en octubre. La liberación de reservas estratégicas por parte de EE. UU. y la reanudación de las operaciones del oleoducto saudí hicieron retroceder los precios del petróleo. Surgieron señales de desacoplamiento entre el precio del oro y los tipos de interés, y las tenencias de ETF alcanzaron un máximo de siete meses, proporcionando un soporte de fondo. El mercado espera ahora la orientación de los datos del PCE y de las nóminas no agrícolas.

En el mercado al contado, las ofertas de esta semana se concentraron entre la paridad y una prima de 10 yuanes/kg frente al TD, mientras que las cotizaciones de Shanghái se situaron con un descuento de 60-50 yuanes/kg frente al contrato SHFE 2612 más negociado. Con la proximidad del feriado del Día Nacional, el sentimiento fue moderado y algunos operadores suspendieron las cotizaciones, ampliando el diferencial de precios. Los compradores intermedios realizaron consultas y compras normales, negociando en su mayoría sobre la base de pedidos, con transacciones sesgadas hacia el rango medio-bajo de las cotizaciones. Las mercancías con facturas fechadas este mes se negociaron en el extremo superior del rango. En general, la negociación fue escasa.

De cara al futuro, la preocupación por una reanudación del ciclo de subidas de tipos y los elevados rendimientos del Tesoro siguen pesando sobre la valoración de la plata. Sin embargo, el tono marginalmente moderado de la Reserva Federal, el retroceso de los precios del petróleo que alivia la presión inflacionaria y las primas de refugio seguro derivadas del estancamiento geopolítico que proporcionan un suelo sugieren que los precios de la plata podrían consolidarse con debilidad en el corto plazo tras la fuerte caída, con la dirección de la tendencia pendiente de validación por los datos del PCE y de las nóminas no agrícolas.

Para el rango de precios del próximo mes, se espera que los futuros de la SGE registren un mínimo de 14.500 yuanes/kg y un máximo de 16.000 yuanes/kg. Se espera que los futuros de la LBMA registren un mínimo de 59 $/oz y un máximo de 64 $/oz. En cuanto a las primas al contado, se espera que las cotizaciones del mercado frente al TD se sitúen en torno a una ligera prima. Esta semana, el rango de cotización de la prima al contado del lingote de plata SMM en Hong Kong (frente a la LBMA) fue de un descuento de 0,1 a 0,05 $/oz. Las cotizaciones en Hong Kong se suspendieron en gran medida esta semana, y las operaciones y envíos se reanudarán solo después del feriado del Día Nacional.

[Comentario semanal de datos de la plata]

Al 29 de septiembre, las tenencias de ETF de plata se situaron en 15.350,54 toneladas, un aumento intermensual del 0,76 %. La relación oro/plata de la LBMA registró 68. Las recientes señales bajistas han sido fuertes y las fluctuaciones del precio de la plata han mostrado una alta elasticidad.

En cuanto a los inventarios semanales, al 30 de septiembre (miércoles), el inventario social total de SMM se situó en 3.936 toneladas, un aumento de 39 toneladas con respecto al período anterior. Sobre la base de los warrants, el inventario de SHFE al 29 de septiembre fue de 1.460,36 toneladas, un aumento de 22,7 toneladas con respecto al martes pasado. El inventario de SGE al 24 de septiembre fue de 877,62 toneladas, un aumento de 23,82 toneladas con respecto a los datos anteriores. En los mercados internacionales, los inventarios de LBMA y COMEX continuaron acumulándose.