SMM Informe matutino del cobre | Mié. 30 de septiembre de 2026

Durante la noche, el cobre de la LME cerró a la baja mientras que el cobre del SHFE cerró al alza, ambos mostrando liquidación de posiciones largas. El mercado macroeconómico siguió afectado por las expectativas en torno a la política monetaria de la Reserva Federal de EE. UU. Se espera que los precios del cobre se mantengan altos y se muevan lateralmente hoy.

1. Futuros durante la noche

Cobre LME:

Abrió en 14.426 USD/t, alcanzó un máximo de 14.483 USD/t, un mínimo de 14.399,5 USD/t y cerró en 14.425,5 USD/t, con una caída del 0,36 %. El volumen de negociación fue de 17.000 lotes y el interés abierto fue de 258.000 lotes, 1.360 lotes menos que el día de negociación anterior, lo que indica liquidación de posiciones largas.

El contrato de cobre SHFE 2611 más negociado:

Abrió en 109.280 yuanes/t, alcanzó un máximo de 109.790 yuanes/t, un mínimo de 109.280 yuanes/t y cerró en 109.420 yuanes/t, con una subida del 0,11 %. El volumen de negociación fue de 23.000 lotes y el interés abierto fue de 184.000 lotes, 975 lotes menos que el día de negociación anterior, lo que indica liquidación de posiciones largas.

2. Noticias

El lunes 28 de septiembre, dos sindicatos de la mina de cobre Centinela de Antofagasta Minerals en Chile rechazaron la propuesta de contrato colectivo de la empresa, acercándose un paso más a una huelga.

La empresa y los sindicatos deben ahora entrar en un proceso de mediación obligatoria de cinco días impuesto por el gobierno, que puede ampliarse otros cinco días de mutuo acuerdo antes de que pueda producirse una huelga legal.

El 98,73 % de los afiliados votó a favor de la huelga, con la participación de todos los miembros habilitados. Los sindicatos Minera Esperanza y Distrito Centinela habían instado previamente a sus miembros a rechazar la propuesta, alegando que Antofagasta Minerals se negó a discutir beneficios unificados para los trabajadores, independientemente del sindicato al que pertenezcan.

La producción de cobre de Centinela en 2025 fue de 240.400 t.

3. Mercado al contado

1) Shanghái

El 29 de septiembre, los precios al contado del cátodo de cobre n.º 1 de SMM frente al contrato de cobre SHFE 2610 se cotizaron con una prima de 900-1.200 yuanes/t, con una prima media de 1.050 yuanes/t, 90 yuanes/t menos que el día de negociación anterior.

En las primeras operaciones, el contrato de cobre SHFE 2610 tocó fondo y luego siguió subiendo. Tras la apertura, los precios cayeron rápidamente hasta alrededor de 109.720 yuanes/t, luego repuntaron hasta alrededor de 109.880 yuanes/t y se consolidaron. Los precios del cobre subieron gradualmente y, tras superar los 109.960 yuan/t, las ganancias se ampliaron. Los precios se dispararon rápidamente cerca del mediodía, alcanzando un máximo intradía de unos 110.200 yuan/t, y cerraron la sesión matinal en 110.190 yuan/t.

El diferencial de backwardation entre el contrato del mes corriente y el del mes siguiente fue de 610-700 yuan/t. El margen de beneficio de importación del cobre SHFE frente al contrato 2610 del mes en curso registró una pérdida de 770-590 yuan/t.

El sentimiento de compra fue de 2,79, con un aumento de 0,01 intermensual; el sentimiento de venta fue de 3,18, con un aumento de 0,03 intermensual.

Durante el día, los proveedores redujeron continuamente sus cotizaciones para facilitar las transacciones, y el centro de transacciones del mercado se desplazó aún más a la baja. En las primeras operaciones, el diferencial de precios entre los contratos SHFE de cobre 2610 y 2611 se consolidó en torno a un backwardation de 600 yuan/t antes de ampliarse rápidamente, llegando a expandirse hasta un backwardation de 700-710 yuan/t durante la sesión. Los contratos de mes cercano se fortalecieron aún más frente a los diferidos, y la estructura de backwardation intermensual se profundizó notablemente, ejerciendo cierta presión sobre las compras al contado.

Por el lado de la demanda, la mayoría de las empresas transformadoras han completado en gran medida su aprovisionamiento previo a las vacaciones, dejando una demanda de compra nueva limitada. Se espera que la actividad de negociación del mercado disminuya aún más hoy. A medida que la demanda previa a las vacaciones se debilita gradualmente, los proveedores enfrentan una creciente presión de envío, y se espera que las primas al contado en Shanghái sigan bajando mañana.

2) Cantón

El 29 de septiembre, el cátodo de cobre n.º 1 de Cantón al contado frente al contrato del mes corriente:

• el cobre de alta calidad se cotizó con una prima de 900 yuan/t, 300 yuan/t menos que el día de negociación anterior;
• el cobre de calidad estándar se cotizó con una prima de 600 yuan/t, 300 yuan/t menos que el día de negociación anterior;
• el cobre SX-EW se cotizó con una prima de 540 yuan/t, 300 yuan/t menos que el día de negociación anterior.

El precio medio del cátodo de cobre n.º 1 de Cantón fue de 110.640 yuan/t, 445 yuan/t menos que el día de negociación anterior; el precio medio del cobre SX-EW fue de 110.430 yuan/t, 445 yuan/t menos que el día de negociación anterior.

El sentimiento de compra fue de 2,47, 0,09 menos que el día de negociación anterior; el sentimiento de venta fue de 2,61, 0,15 menos que el día de negociación anterior.

En general, con la proximidad del feriado del Día Nacional, el reabastecimiento downstream ha entrado en su etapa final y las primas al contado cayeron bruscamente.

3) Cobre importado

29 de septiembre:

• el precio promedio de warrant fue de 119 USD/t, un aumento de 2 USD/t respecto al día de negociación anterior, con un rango de precios de 110-128 USD/t;
• el precio promedio B/L fue de 114 yuanes/t, un aumento de 2 yuanes/t respecto al día de negociación anterior, con un rango de precios de 104-124 yuanes/t;
• el precio promedio del cobre EQ (CIF B/L) fue de 53 USD/t, un aumento de 1 USD/t respecto al día de negociación anterior, con un rango de precios de 46-60 USD/t.

Las cotizaciones se referían a cargamentos que llegaban desde finales de septiembre hasta octubre.

4) Cobre secundario

A las 11:30 del 29 de septiembre, el precio de cierre de futuros fue de 110.190 yuanes/t, un aumento de 220 yuanes/t respecto al día de negociación anterior; la prima promedio al contado fue de 1.050 yuanes/t, una disminución intermensual de 90 yuanes/t respecto al día de negociación anterior.

Los precios de las materias primas de cobre secundario se mantuvieron sin cambios intermensuales; el índice de sentimiento de venta cayó a 2,52 y el índice de sentimiento de compra cayó a 1,99; la diferencia de precios entre el cátodo de cobre y la chatarra de cobre fue de 4.056 yuanes/t, un aumento intermensual de 130 yuanes/t; la diferencia de precios entre la varilla de cátodo de cobre y la varilla de cobre secundario fue de 1.930 yuanes/t.

Según la encuesta de SMM, los precios del cobre subieron por la tarde, lo que volvió a frenar el sentimiento de acumulación de existencias previo al feriado del Día Nacional entre las empresas de varillas de cobre secundario. Ante los altos precios del cobre, las empresas de alambres y cables de uso final solicitaron que las empresas de varillas de cobre secundario realizaran entregas durante el feriado del Día Nacional al realizar pedidos, mientras que las empresas de varillas de cobre secundario prefirieron negociar el envío después del feriado. El mercado de materias primas de cobre secundario registró transacciones mediocres durante el día.

IV. Inventario (28 de septiembre)

Hasta el lunes 28 de septiembre, los inventarios de cobre de SMM en las principales regiones de China aumentaron en 3.500 t intermensuales respecto al lunes anterior, superando las 70.000 t. Los inventarios totales disminuyeron en 70.000 t desde más de 140.000 t en el mismo período del año pasado.

V. Perspectiva de precios

Macro:

Varios funcionarios de la Reserva Federal de EE. UU. hicieron declaraciones sobre la política monetaria, incluido el presidente de la Fed de Nueva York, Williams, quien indicó que podría haber un aumento más de tasas este año, pero que no hay necesidad de apresurarse. Los comentarios moderados enfriaron las expectativas del mercado sobre aumentos de tasas. El mercado está centrado en los datos de inflación PCE de esta semana y en el informe de empleo de EE. UU., que orientarán las decisiones sobre tasas de este año.

Fundamentales:

Por el lado de la oferta, aumentaron las llegadas de cargamentos tanto nacionales como importados, aliviando la escasez en la circulación al contado. Por el lado de la demanda, la nueva demanda de compras previas a las festividades fue débil y, sumada a las primas elevadas, el ánimo de negociación en el mercado fue lento.

En general, se espera que los precios del cobre se mantengan altos y se muevan lateralmente en un rango estrecho hoy.

La información proporcionada es solo de referencia y no constituye asesoramiento directo de investigación de inversiones. Los clientes deben tomar decisiones con prudencia y no utilizar esto como sustituto de un juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.