[Análisis de SMM] El mismo «PRO6000» con cotizaciones de canal que van de 68.300 a 166.000

Titular: La tarjeta más cotizada tiene el precio menos claro

En el canal de hardware de cómputo de China durante la tercera semana de septiembre, el tipo de tarjeta con mayor actividad de cotización no fue la H200, ni la 5090, sino la serie PRO6000. Tras revisar los mensajes del canal uno por uno, SMM confirmó que la serie PRO6000 (incluidas la Pro5000 y la PRO6000D) tuvo la mayor actividad de cotización entre todas las categorías de GPU en el canal del 14 al 22 de septiembre.

Pero la densa cotización no produjo precios claros. Bajo el mismo nombre «PRO6000», las cotizaciones del canal oscilaron entre 68.300 yuanes por unidad y 166.000 yuanes por unidad,una diferencia de 2,43 veces. Tras reorganizar estas cotizaciones por capacidad de memoria y tipo de placa, queda claro: no se trata de oscilaciones bruscas de precios ni de vendedores lanzando precios arbitrarios, sino deun desajuste en las definiciones de especificaciones: cuatro productos diferentes que comparten un mismo nombre en la jerga del canal.

I. Un «PRO6000», cuatro precios

SMM reagrupó las cotizaciones publicadas de la serie PRO6000 recopiladas esta semana por especificación (todas en RMB con impuestos incluidos, base al contado en Shenzhen/Hong Kong):

Nota: Dispersión = (precio más alto - precio más bajo) / precio más bajo; el recuento de cotizaciones solo incluye cotizaciones con cifras de precio explícitas, mientras que las anotaciones enmascaradas del canal (6,X wan, 68X00, etc.) no se cuentan, aunque sus valores caen dentro del mismo rango y pueden servir como corroboración; la Pro5000 es un modelo adyacente de la misma serie, incluida como referencia.

El par que más fácilmente se confunde es la versión de servidor de 96G (punto medio del rango aproximadamente 163.000 yuanes) y la PRO6000D de 84G (punto medio del rango aproximadamente 68.700 yuanes): solo 12 GB de diferencia en memoria, pero una brecha de precio de 2,37 veces (según los puntos medios de los rangos respectivos; 2,43 veces si se usan los valores extremos en ambos extremos). Y estas dos a menudo se denominan con el mismo término en la jerga del canal: del 14 al 17 de septiembre, las cotizaciones estables para la «PRO6000 versión de servidor» estaban en 160.000-166.000 yuanes; para el 18 de septiembre, la «PRO6000 versión de servidor 6,X wan, 69.000 yuanes (84G, 100 unidades)» que aparecía en los mismos canales en realidad se refería a la PRO6000D. El mismo día, otro canal cotizó «PRO6000D nueva 32 unidades 68X00 con impuestos incluidos»: ambos apuntaban al mismo lote de mercancía, pero usando dos nombres diferentes.

Fuentes de terceros muestran el mismo desajuste de definiciones. En septiembre de 2026, el Financial Times citó a comerciantes nacionales de chips que afirmaban que los precios de la RTX 6000 Pro habían subido de unos 50.000 yuanes a principios de año a 130.000 yuanes en transacciones recientes, una cifra que coincide estrechamente con la versión para estaciones de trabajo, de 134.000-137.000 yuanes, recopilada por SMM, mientras que la versión para servidores ya se sitúa en el nivel de 160.000 yuanes. En otras palabras, el "precio de la PRO6000" que circula en los debates públicos en realidad cubre solo una de las especificaciones.

2. Desglose de las especificaciones: cada una de las tres especificaciones tiene una dispersión inferior al 4 %

Al ordenar por día, se observa que la banda de precios de cada especificación es bastante estrecha:

Dos lecturas merecen atención:

• Los canales tienen un consenso sobre "cuánto vale el lote que tienen en sus manos". Versión para servidores 3,8 %, versión para estaciones de trabajo 2,2 %, PRO6000D 2,5 %: las bandas de precios de las tres especificaciones están estrechamente convergidas. La confusión no se produce en la etapa de cotización, sino en la etapa de transmisión entre especificaciones.

• Los precios de compra y venta de la versión para servidores de 96G ya se han superpuesto. Esta semana, el rango de precios de compra fue de 160.000-166.000 yuanes, y el rango de precios de venta fue de 162.000-165.500 yuanes. El 17 de septiembre apareció una alineación bidireccional: "300 unidades de stock en Shenzhen, impuestos incluidos 16x.xxx yuanes, mínimo 50 unidades" y "se buscan 200 tarjetas nuevas, se espera alrededor de 164.000 yuanes, debe ser stock", lo que marcó la primera alineación clara de precios en esta ronda de recopilación para esa especificación. Para esta especificación, el descubrimiento de precios es efectivo.

3. El coste de la confusión: los compradores pueden indicar el volumen, pero los vendedores no pueden indicar los precios

La consecuencia directa de las definiciones inconsistentes de las especificaciones es que el lado de la demanda y el lado de la oferta no pueden alinear sus tablas.

• Las lecturas de volumen del lado de la demanda son grandes. La demanda de adquisición identificable de la serie PRO6000 esta semana incluye: 312 unidades (14-09), 200 unidades (17-09, con la triple condición de "tarjetas nuevas + 164.000 yuanes esperados + debe ser stock"), 80 unidades (17-09, una empresa de internet en Shanghái, que exige inspección contractual y excluye explícitamente productos de Hong Kong), 100 unidades (19-09) y 2.060 unidades (20-09).

• La escala ejecutable por transacción del lado de la oferta es mucho menor. Las cantidades correspondientes a las cotizaciones públicas se sitúan mayoritariamente en el rango de 20 a 500 unidades (20, 25, 30, 32, 50, 100, 200, 300, 500 unidades), y la demanda de gran volumen suele venir acompañada de las cuatro condiciones de “tarjetas nuevas + al contado + inspección + contrato”, excluyendo la mercancía procedente de Hong Kong.

• Los vendedores generalmente no publican precios. Entre las cotizaciones de la serie PRO6000, solo alrededor del 10% ofreció cifras concretas verificables, con una tasa de cotización pública del 12,8% ; el resto utilizó expresiones veladas (6,X decenas de miles de yuanes, 68X00, 6**00) o se despachó con “hay stock, chat privado”, “precio atractivo” o “no contactar si el precio es demasiado alto”.

A modo de comparación, la tasa de cotización abierta de la memoria de servidor DDR5 en el mismo período fue del 19,6%, y la de la 5090 fue del 21,4%. Entre los modelos de tarjetas principales, la PRO6000 es la que presenta la mayor actividad de cotización pero la menor eficiencia en la información de precios: la que más ruido hace y, sin embargo, la que menos información utilizable para fijar precios aporta.

IV. Por qué no hay un ancla de precios

Tres razones estructurales:

1. No existe un canal oficial de suministro directo en China. Los informes públicos indican que esta serie está sujeta a controles de exportación, y los canales nacionales convencionales no pueden adquirirla directamente. Solo se puede obtener a través de sistemas de estaciones de trabajo de marca o integradores autorizados mediante adquisiciones especiales, con plazos de entrega prolongados. En mercados fuera de China, fuentes de terceros citan un precio oficial de 13.250 dólares para la RTX 6000 PRO, mientras que el precio cotizado en el mercado chino ronda los 20.000 dólares.

2. Las publicaciones de comercio electrónico no coinciden con las cotizaciones de canal, y las páginas de los anuncios no especifican las configuraciones. Las cotizaciones recopiladas por ZOL el 7 de septiembre mostraron: la versión de servidor RTX PRO 6000 Blackwell aparecía en el mercado a 88.299 yuanes, un comerciante de Chengdu ofrecía un precio promocional de 61.809 yuanes y una cotización al contado en un centro comercial era de 75.054 yuanes (con un inventario de 20 unidades); la versión de estación de trabajo costaba 79.042 yuanes; y la versión Max-Q de estación de trabajo, 76.899 yuanes. Estas publicaciones difieren del precio de canal de unas 160.000 yuanes para la versión de servidor de 96G recopilado por SMM entre un 81% y un 169%, mientras que solo difieren entre un 7% y un 10% respecto a la PRO6000D de 84G (68.300-70.000 yuanes). SMM no puede confirmar las configuraciones específicas correspondientes a los anuncios de comercio electrónico anteriores (las páginas no indican la capacidad de memoria ni el tipo de placa), por lo que se enumeran aquí como pendientes de verificación. Además, según informes públicos, en mayo de 2026 una tienda de comercio electrónico de terceros publicó esta serie a 91.999 yuanes (versión servidor) y 76.999 yuanes (versión escritorio), pero los anuncios fueron retirados tras su exposición.

3. El lado de la oferta ya está descontando una escasez a largo plazo (evidencia circunstancial). El 21 de septiembre, aparecieron futuros del PRO5500 en el canal: pedido mínimo de 100 unidades, entrega antes de finales de enero de 2027, con un depósito del 10% al firmar el contrato. El PRO5500 es un modelo adyacente de la misma serie, no el PRO6000 en sí. SMM no ha obtenido cotizaciones de futuros para el PRO6000, por lo que este dato sirve únicamente como evidencia circunstancial del juicio del lado de la oferta sobre la disponibilidad a corto plazo y no se utiliza directamente en la conclusión de precios del PRO6000.

V. Comparación: en el mismo canal, la memoria presenta una estructura de mercado diferente

Cabe señalar que la "alta circulación + baja tasa de cotización abierta" del PRO6000 no es el estado general del canal. El monitoreo de SMM durante el mismo período muestra que el lado del canal de la memoria DDR5 para servidores se mueve en dirección opuesta: la actividad de envío de los vendedores aumentó un 57,3% en una semana, el precio medio de venta solicitado cayó un 5,9% y el diferencial entre oferta y demanda se redujo de 2.433 yuanes a 1.157 yuanes, casi a la mitad, con una tasa de cotización abierta del 19,6%.

Dos estructuras de mercado coexisten dentro de la misma red de canales:la memoria es un mercado de competencia perfecta, donde las cotizaciones son definitivas y el margen de negociación se comprime a poco más de mil yuanes; el PRO6000 es un clásico mercado de vendedores, donde las cotizaciones son solo el punto de partida para la negociación y, a menudo, ni siquiera se da ese punto de partida. La diferencia no radica en los hábitos de los participantes, sino en si existe un ancla de precios de referencia pública: la memoria tiene los precios de contrato de fábrica original y las cotizaciones públicas del mercado al contado como referencias, mientras que el PRO6000 no tiene ninguna.

VI. Visión de SMM

1. El concepto de "precio del PRO6000" es actualmente inválido. Antes de que cualquier discusión sobre precios pueda citar una cifra, primero deben fijarse la capacidad de memoria (96G / 84G / 72G) y el factor de forma (servidor / estación de trabajo / Max-Q). La mayor diferencia de precio entre las cuatro especificaciones es de 2,43 veces, por lo que mezclarlas en la discusión carece de sentido.

2. El canal no cotiza precios de forma caótica; lo caótico es la nomenclatura. La dispersión para cada una de las tres especificaciones principales es inferior al 4%, lo que indica que los tenedores son muy coherentes en la valoración de su propio inventario; la brecha radica en el proceso de transmisión entre especificaciones y en la falta de un precio de lista público como referencia.

3. La versión de servidor de 96G es la más eficiente de las cuatro especificaciones en cuanto a descubrimiento de precios. Las ofertas de compra y venta ya se han superpuesto, y ha surgido un cruce bidireccional de 300 unidades frente a 200 unidades, lo que la convierte en una especificación de referencia adecuada para el seguimiento posterior de esta categoría.

4. Una tasa de fijación de precios transparente del 12,8% significa que el carácter negociador de las cotizaciones supera con creces su carácter informativo. Para los compradores, al recibir una cotización que comienza con "6" o "16", el primer paso debe ser confirmar la especificación en lugar de comparar precios; para los tenedores, las cotizaciones transparentes pueden mejorar significativamente la eficiencia de las transacciones en el mercado actual.

5. La programación de futuros para la misma serie ya se ha extendido hasta enero de 2027 (evidencia corroborante). Esto no contradice la convergencia de precios en el mercado al contado: la convergencia de precios al contado refleja "consenso entre quienes mantienen inventario", mientras que la programación de futuros refleja "oferta total insuficiente", pero ambas corresponden a modelos diferentes y no deben equipararse directamente.