En la noche del 23 de septiembre, hora de Beijing, y durante la tarde del 23 de septiembre, hora local, el presidente Xi Jinping llegó a Washington en avión especial para realizar una visita de Estado a Estados Unidos por invitación del presidente estadounidense Trump, con un itinerario que se extendió hasta el 25 de septiembre. Un equipo económico y comercial chino de avanzada ya había viajado a Nueva York para mantener conversaciones relacionadas. En la agenda económica y comercial entre China y Estados Unidos, las tierras raras y los minerales críticos siguen siendo uno de los temas clave que atraen la atención del mercado.
I. Itinerario de la visita y antecedentes políticos sobre las tierras raras
Antes de esta visita de Estado a Washington, la comunicación entre China y Estados Unidos sobre tierras raras ya había pasado por múltiples rondas de contactos. En abril de 2025, China impuso controles a la exportación de siete categorías de artículos relacionados con tierras raras medias y pesadas, exigiendo a los operadores exportadores solicitar licencias conforme a la normativa. En junio, el Ministerio de Comercio propuso acelerar las aprobaciones de exportación de tierras raras para aliviar la presión sobre la cadena de suministro fuera de China. El 9 de octubre de 2025, el Ministerio de Comercio y la Administración General de Aduanas emitieron una serie de anuncios que abarcaban ciertos artículos de tierras raras en el extranjero, tecnologías de tierras raras, equipos de tierras raras y materias primas y auxiliares, así como variedades de tierras raras medias y pesadas como el holmio, formando un marco de control de cadena completa que abarca "materias primas—tecnología—equipos—productos finales", cuya entrada en vigor estaba prevista originalmente para el 8 de noviembre.
Posteriormente, China y Estados Unidos alcanzaron un acuerdo de desescalada durante las consultas económicas y comerciales en Kuala Lumpur. El 30 de octubre, el Ministerio de Comercio declaró que estudiaría planes de implementación detallados. El 7 de noviembre, el Ministerio de Comercio y la Administración General de Aduanas anunciaron la suspensión de las medidas contempladas en los Anuncios n.º 55, 56, 57, 58, 61 y 62 de 2025 relativas a tierras raras, baterías de litio y otros artículos, con un período de suspensión vigente hasta el 10 de noviembre de 2026, como paso concreto para implementar el consenso de Kuala Lumpur. En una conferencia de prensa ordinaria celebrada en abril de 2026, el Ministerio de Comercio aclaró además que, sobre la base del consenso de Kuala Lumpur, las medidas de control de exportaciones anunciadas el 9 de octubre de 2025 quedaron suspendidas hasta el 10 de noviembre de 2026, y ambas partes mantienen una comunicación continua a través del mecanismo de consulta económica y comercial. Las solicitudes de exportación que se confirme que son para uso civil y que cumplan con la normativa serán aprobadas de conformidad con la ley. El 21 de septiembre, el Ministerio de Asuntos Exteriores también fue consultado sobre el suministro de tierras raras y el plazo del 10 de noviembre, y respondió que las cuestiones específicas de control de exportaciones deben dirigirse a las autoridades competentes, y que la posición de China es mantener la estabilidad de las cadenas mundiales de suministro y producción de minerales críticos.
II. Exportaciones de NdFeB: normalización de procesos más que disrupción sustancial
Los estudios de campo de SMM muestran que, de agosto a septiembre de 2026, las exportaciones de NdFeB presentaron en general un patrón de "procesos más lentos y un escrutinio más detallado". Los organismos pertinentes han reforzado la verificación de las aplicaciones de uso final, las entidades receptoras, los riesgos de reventa y la sensibilidad militar de los productos exportados. Algunos pedidos han experimentado ciclos más largos de declaración aduanera y documentación, pero no se ha impuesto una prohibición general. Las empresas cuyos usuarios finales se encuentran en escenarios civiles como automóviles, energía eólica, motores industriales y robots humanoides, y cuyos materiales de clientes, contratos y declaraciones de uso final están completos, aún pueden proceder con las solicitudes de licencia.
En términos de volumen total, las exportaciones mensuales promedio de NdFeB de China son de aproximadamente 5.200 toneladas. Excluyendo el pico de enero de alrededor de 6.000 toneladas, la mayoría de los demás meses se sitúan en el rango de 4.600 a 5.500 toneladas. Por región, Europa representa aproximadamente el 44%, Asia aproximadamente el 39% y América del Norte aproximadamente el 10%, manteniéndose la estructura general relativamente estable. Esta estructura indica que, si bien América del Norte es una región sensible a las políticas, no representa la mayor parte de las exportaciones totales de materiales magnéticos de China. La demanda de motores industriales, automóviles y electrónica de consumo en Europa y Asia es igualmente crítica para los precios medios generales de exportación y las tasas de utilización de la capacidad. Si mecanismos como la aprobación previa de licencias civiles, las listas blancas por categorías y las renovaciones de licencias generales se aclaran después de la reunión de Washington, se puede esperar una mejora marginal en las exportaciones del cuarto trimestre, pero es más probable que se manifieste como "una mayor previsibilidad en las aprobaciones" en lugar de una expansión incondicional del volumen.
III. Aumento de los precios del Pr-Nd: el sentimiento lidera, los fundamentos proporcionan el suelo
Desde mediados de septiembre, las tierras raras ligeras han mostrado a la serie Pr-Nd liderando las ganancias mientras otras variedades se consolidan. Los datos de SMM muestran que el 24 de septiembre, el óxido de Pr-Nd al contado se cotizó a 737.000-739.000 yuanes por tonelada, un aumento de 2.500 yuanes por tonelada respecto al día anterior, mientras que la aleación de Pr-Nd al contado se cotizó a 893.000-900.000 yuanes por tonelada, un aumento de 9.000 yuanes por tonelada respecto al día anterior. Sobre esta ronda de aumentos, el mercado tiende a equiparar directamente las “expectativas de reunión China-EE. UU.” con “una brecha cada vez mayor entre oferta y demanda”, pero SMM cree que el principal impulsor del alza actual de precios reside más en el nivel de sentimiento que en una sobrecompra generalizada de pedidos de uso final.
Las tierras raras son un producto altamente impulsado por políticas y con baja transparencia de información. Cualquier noticia que involucre consultas China-EE. UU., controles de exportación, totales de cuotas o fluctuaciones de mineral importado se convierte rápidamente en expectativas de precios por parte del segmento comercial. Con una absorción limitada aguas abajo y sin un aumento generalizado de nuevos pedidos de materiales magnéticos, la industria crea nuevas salidas de sentimiento a través del flujo de noticias: los proveedores aguas arriba mantienen cotizaciones firmes, los comerciantes retienen ventas, las plantas de materiales magnéticos reponen existencias según necesidad y el capital especulativo opera por adelantado las “expectativas de flexibilización”, formando una cadena de transmisión a corto plazo de “noticias—expectativas—cotizaciones—transacciones selectivas”. Este es un factor marginal importante en los precios actuales de Pr-Nd, pero no debe interpretarse erróneamente como que los fundamentos ya se han vuelto ampliamente ajustados.
Desde la perspectiva del segmento de NdFeB de China, años de acumulación tecnológica han otorgado a China claras ventajas en rendimiento de imanes, cobertura de grados y capacidad de entrega. Sin embargo, la capacidad ha seguido expandiéndose en los últimos años, y algunas especificaciones convencionales ya están en excedente en comparación con años anteriores. La competencia interna entre los productores de materiales magnéticos intermedios y la presión sobre los márgenes de precios de los productos no se han aliviado fundamentalmente. En el contexto de tasas de crecimiento cambiantes en la demanda interna tradicional, identificar puntos emergentes de crecimiento de la demanda de NdFeB se ha convertido en un imperativo para la industria: los motores de tracción de vehículos de nueva energía, la energía eólica de accionamiento directo y los robots servo forman la base a mediano y largo plazo, pero no todos los subsegmentos han entrado en un estado de “sobrecompra” a corto plazo. Por lo tanto, las exportaciones se han convertido naturalmente en una salida importante para absorber capacidad y asegurar pedidos de mayor valor agregado, mientras que las exportaciones a su vez se ven afectadas por las normas de control, las aplicaciones de uso final, los materiales de cumplimiento y el ritmo de licencias, amplificando aún más la sensibilidad a las noticias.
Por esta razón, la importancia de la reunión China-EE. UU. para los precios de las tierras raras es más un impulso de sentimiento derivado de la “reducción de la incertidumbre política” que un impulso de oferta y demanda derivado de “escasez repentina de suministro y duplicación repentina de la demanda”. "Como observador externo del mercado, SMM celebra los nuevos avances en las relaciones entre China y Estados Unidos y considera que las conversaciones contribuirán a mejorar las expectativas sobre un comercio de tierras raras conforme a las normas. Sin embargo, precisamente en periodos de intensa circulación de noticias, resulta aún más importante no equiparar "la reunión" con "la eliminación total de los controles" ni equiparar "las subidas impulsadas por el sentimiento" con "un motivo para perseguir precios e inmovilizar inventario".
Desde la perspectiva normativa, a medida que se acumula experiencia con los controles a la exportación y mejoran los procedimientos de revisión del cumplimiento, lo más probable es que el futuro avance hacia una gestión normalizada por categorías y no hacia un enfoque de "talla única". Para los pedidos de NdFeB y componentes magnéticos cuyo uso civil esté confirmado, con aplicaciones finales claras y usuarios finales rastreables, se seguirán abriendo canales conformes. Para los pedidos que impliquen uso militar, alto riesgo de reventa o aplicaciones poco claras, el escrutinio seguirá siendo estricto. Aunque algunas medidas de control experimenten suspensiones o cambios en su ritmo de renovación, la demanda civil de NdFeB fuera de China podrá seguir garantizándose mediante licencias conformes, licencias generales y marcos contractuales a largo plazo. Las empresas extranjeras no necesitan recurrir a un acopio por pánico debido a la opinión pública previa a la reunión, ni deben dar por sentado un retorno automático a una laxitud extrema después del encuentro.
IV. Conclusión
En conjunto, el centro del precio del Pr-Nd en el cuarto trimestre está respaldado por "expectativas impulsadas por noticias + bajas tasas de operación de la materia prima + bajo inventario + cierta reposición", pero el alza se ve limitada por el excedente en algunas especificaciones de NdFeB, la sustitución fuera de China y los ajustes de inventario, así como por el ritmo de cumplimiento de los pedidos de uso final. La evaluación de SMM es que el mercado debería tratar el sentimiento como un ritmo de negociación y el cumplimiento normativo y la demanda de uso final como la base de fijación de precios: las expectativas de la reunión pueden generar subidas puntuales, pero solo cuando los pedidos de nuevas energías, energía eólica, robótica y otros sectores pasen de las consultas a una contratación sostenida, las subidas de precios cobrarán impulso fundamental. Analizar racionalmente la oferta y la demanda, decidir en función de la absorción real de las empresas y evitar el comportamiento gregario siguen siendo las opciones más prudentes en este momento.
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