[SMM Resumen de la reunión matutina sobre níquel] La reunión presidencial China-EE. UU. despierta expectativas de recuperación en el mercado; el contrato de níquel más negociado del SHFE sube en las primeras operaciones

Acta de la reunión matinal del 23 de septiembre

Temas candentes del mercado:

Según SMM, debido al fenómeno de El Niño, Indonesia ha experimentado un clima seco, lo que ha ejercido presión sobre el suministro de agua para la producción local y ha perturbado las condiciones de transporte. La producción de NPI en el parque industrial IMIP de Indonesia podría verse afectada en octubre, aunque los planes de producción específicos aún no se han aclarado. Dado el nivel actual de inventarios del mercado, se espera que el impacto en el patrón general de oferta y demanda sea limitado a corto plazo. SMM seguirá de cerca los cambios en el uso del agua y las operaciones de producción en el parque.

Macroeconomía:

(1) El presidente Xi Jinping realizará una visita de Estado a Estados Unidos del 23 al 25 de septiembre, lo que marca la primera visita de Estado a EE. UU. en 11 años y el segundo intercambio de visitas entre los jefes de Estado de China y EE. UU. en medio año. Anteriormente, He Lifeng concluyó consultas económicas y comerciales con Bessent y Greer en Nueva York, y los funcionarios describieron las conversaciones como "francas, profundas y constructivas", además de mantener un diálogo sobre cuestiones de inteligencia artificial. La paridad central del yuan se ha elevado durante nueve días consecutivos, y el tipo de cambio en tierra cerró en 6,6955, el nivel más alto desde julio de 2022. El resultado de la reunión se ha convertido en la mayor variable para los mercados globales esta semana.

(2) Los precios del petróleo se desplomaron al desvanecerse parcialmente las primas geopolíticas. Las expectativas de un acercamiento diplomático entre EE. UU. e Irán se intensificaron (el presidente iraní viaja hoy a EE. UU. para asistir a la Asamblea General de la ONU), y Arabia Saudita aumentó los cargamentos de exportación a través del estrecho de Ormuz tras desviar las rutas (7 superpetroleros cargaron 14 millones de barriles el domingo). Durante la noche, el WTI se desplomó un 4,28% hasta 91,97 dólares por barril, y el Brent cayó un 3,32% hasta 95,99 dólares; el oro del COMEX bajó un 0,99% hasta 4.381 dólares. Sin embargo, los precios minoristas del diésel en EE. UU. superaron los 6,5 dólares por galón, alcanzando un nuevo máximo, la refinería de Moscú detuvo sus operaciones tras un ataque y Rusia planea extender su prohibición de exportación de diésel, por lo que la escasez de productos refinados sigue sin resolverse.

(3) Según SMM, debido al fenómeno de El Niño, Indonesia ha experimentado un clima seco, lo que ha ejercido presión sobre el suministro de agua para la producción local y ha perturbado las condiciones de transporte. La producción de NPI en el parque industrial IMIP de Indonesia podría verse afectada en octubre, aunque los planes de producción específicos aún no se han aclarado. Dados los niveles actuales de inventario del mercado, se espera que el impacto en el patrón general de oferta y demanda sea limitado a corto plazo.

Mercado al contado:

El 22 de septiembre, el precio promedio SMM del níquel refinado n.º 1 fue de 126.150 yuanes/tm, 200 yuanes/tm más que el día de negociación anterior. En cuanto a las primas al contado, el promedio para el níquel refinado n.º 1 de Jinchuan fue de 3.850 yuanes/tm, 250 yuanes/tm menos que el día de negociación anterior, mientras que las marcas nacionales principales de níquel electrodepositado oscilaron entre 0 y 500 yuanes/tm.

Mercado de futuros:

El contrato de níquel más negociado del SHFE (2610) subió ligeramente en las primeras operaciones y cerró la sesión matutina en 124.400 yuanes/tm, un 0,70% más.

Perspectivas a corto plazo:

En el frente macroeconómico, la caída de los precios del petróleo ha aliviado la presión de las operaciones de subida de tipos, pero los funcionarios de la Reserva Federal de EE. UU. siguen manteniendo un tono restrictivo y las expectativas de una subida de tipos en octubre persisten. En el lado fundamental, las interrupciones de los recursos hídricos en Indonesia siguen pesando sobre las expectativas de oferta, pero el elevado inventario propio del níquel y el débil patrón de demanda permanecen sin cambios. A corto plazo, se espera que el contrato de níquel más negociado del SHFE se consolide, con un rango de 123.000-126.000 yuanes/tm.

Sulfato de níquel

El 22 de septiembre, los precios promedio SMM del sulfato de níquel de grado batería bajaron ligeramente.

En cuanto a los costes, las expectativas de recortes de producción impulsadas por la escasez de agua en Indonesia estimularon un ligero repunte de los precios del níquel, y los costes de producción al contado del sulfato de níquel repuntaron. En cuanto a la oferta, algunos productores mantenían niveles de inventario relativamente altos y buscaban recortes de producción para reducir existencias, con una oferta general ligeramente a la baja. En cuanto a la demanda, al acercarse las vacaciones, algunas empresas transformadoras suspendieron las compras al contado y siguieron dependiendo principalmente de contratos a largo plazo, mostrando una aceptación relativamente baja de los precios de las sales de níquel. Hoy, el factor de sentimiento de disposición a vender de las fundiciones de sales de níquel se situó en 2,1, el factor de sentimiento de compra de las plantas de precursores se situó en 2,1 y el factor de sentimiento de las empresas integradas se situó en 2,2 (los datos históricos pueden consultarse en la base de datos).

De cara al futuro, el transporte se verá obstaculizado durante las vacaciones del Festival del Medio Otoño y del Día Nacional, y se espera que la actividad del mercado de pedidos al contado siga siendo débil a corto plazo, manteniendo los precios del sulfato de níquel bajo presión general.

NPI

Noticias del 22 de septiembre: El factor de sentimiento del mercado de NPI de alta ley de SMM se situó en 1,79, con un aumento intermensual de 0,01. El factor de sentimiento aguas arriba para el NPI de alta ley se situó en 1,84, sin cambios intermensuales, mientras que el factor de sentimiento aguas abajo para el NPI de alta ley se situó en 1,74, con un aumento intermensual de 0,02. Ante la proximidad de las festividades, el sentimiento de negociación en el mercado de NPI mostró divergencias. Algunos comerciantes optaron por suspender las cotizaciones y detener las ofertas, con un aumento del sentimiento de espera. Las opiniones del mercado se dividieron notablemente entre alcistas y bajistas. Algunos comerciantes consideraron que los precios actuales eran relativamente bajos y ofrecieron soporte, manteniendo una postura alcista. Sin embargo, la presión de exceso de oferta en el lado de la oferta persistió, y muchos participantes del mercado se mantuvieron bajistas respecto a las perspectivas a más largo plazo. Las acerías mantuvieron un ritmo de compras prudente, y el acero inoxidable enfrentó una resistencia considerable en la reducción de inventarios, lo que suprimió la disposición a comprar materias primas. Algunos productores de arrabio optaron por suspender los envíos debido a los bajos precios, y el tira y afloja entre vendedores y compradores continuó.

Acero inoxidable

  Según SMM del 22 de septiembre, los futuros de acero inoxidable se consolidaron, con un impulso para una mayor exploración alcista que parecía algo débil. Al cierre, el contrato de acero inoxidable más negociado se liquidó a 13.745 yuanes por tonelada. En el mercado al contado, afectadas por la pausa en las ganancias de los futuros de acero inoxidable, las cotizaciones al contado de acero inoxidable se mantuvieron en su mayoría estables. Aunque se acercaban las festividades del Festival del Medio Otoño y el Día Nacional, el sentimiento de acumulación de existencias previo a las festividades en el mercado no fue activo, y las compras aguas abajo siguieron siendo principalmente según necesidad, con transacciones en general lentas.

  Contrato de futuros de acero inoxidable más negociado. A las 10:15 a. m., el SS2611 se cotizó a 13.745 yuanes por tonelada, con una baja de 15 yuanes por tonelada respecto al día de negociación anterior. Las primas al contado para 304/2B en Wuxi se situaron en el rango de 490-740 yuanes por tonelada. En el mercado al contado, el precio promedio de la bobina laminada en frío 201/2B en Wuxi cayó 25 yuanes por tonelada. Para la bobina laminada en frío sin recortar 304/2B, el precio promedio en Wuxi se mantuvo sin cambios, y el precio promedio en Foshan se mantuvo sin cambios. Los precios de la bobina laminada en frío 316L/2B en Wuxi se mantuvieron sin cambios. Para la bobina laminada en caliente 316L/NO.1, las cotizaciones en Wuxi se mantuvieron sin cambios. Los precios de la bobina laminada en frío 430/2B tanto en Wuxi como en Foshan se mantuvieron sin cambios.

  Esta semana, el mercado estuvo dominado por un sentimiento débil en general, y el sector de metales no ferrosos tocó fondo de forma colectiva, arrastrando los futuros de acero inoxidable a la baja de manera persistente, con una caída momentánea hasta un mínimo de 13.290 yuanes/t. Tras la subida de tipos de la Reserva Federal de EE. UU., los vientos macroeconómicos en contra acumulados previamente se liberaron con intensidad y quedaron en gran medida agotados, lo que alivió marginalmente el pesimismo del mercado. Los futuros de acero inoxidable dejaron de caer y se estabilizaron, seguidos de una recuperación modesta, con un impulso para nuevas caídas profundas significativamente debilitado y el mercado consolidándose en mínimos en general. El mercado al contado continuó con su tono débil, ya que la temporada alta no llegó a materializarse, con una recuperación de la demanda de uso final muy por debajo de las expectativas y una negociación persistentemente mediocre. El tradicional repunte de la "temporada alta de septiembre" ha quedado completamente desmentido, sin que surgiera un crecimiento de recuperación por parte de los usuarios finales. Sumado a la escasa disposición a acumular existencias antes de las vacaciones del Festival del Medio Otoño y del Día Nacional, los usuarios finales mantuvieron un modelo de compras justo a tiempo sin reposición concentrada, lo que dejó las transacciones en general lentas y la confianza del mercado persistentemente débil. El lado de los inventarios mostró una mejora marginal, y la presión entre oferta y demanda se alivió en cierta medida. Se esperaba que los programas de producción de las acerías en septiembre se redujeran, contrayendo marginalmente la presión de crecimiento de la oferta. Junto con la caída persistente de los inventarios de warrants de futuros, las transacciones al contado se recuperaron ligeramente después de que los futuros dejaran de caer. Estos múltiples factores impulsaron una modesta reducción de existencias en el inventario social de acero inoxidable esta semana, y el patrón de superávit entre oferta y demanda se reparó ligeramente. El lado de los costes y los beneficios continuó recuperándose, y las pérdidas de las acerías se aliviaron gradualmente. En un contexto de mercado débil del acero acabado y una demanda persistentemente floja, las acerías mostraron un fuerte deseo de negociar a la baja los precios de las materias primas. Durante la semana, los precios de materias primas clave como el NPI y la chatarra de acero inoxidable aceleraron su descenso, reduciendo rápidamente el centro de costes de las materias primas, estrechando eficazmente el diferencial de precios entre el acero acabado y las materias primas, reparando continuamente el patrón de pérdidas en las acerías de acero inoxidable y proporcionando una liberación escalonada de la presión sobre la rentabilidad del sector. Sin embargo, el soporte de costes actual siguió siendo débil en general, con los precios de las materias primas moviéndose a la baja a la par que el acero acabado, y el soporte de fondo no fue firme, lo que dificultó impulsar un rebote de inversión de tendencia en los precios. En general, esta semana el mercado del acero inoxidable presentó un juego de vientos macroeconómicos en contra materializándose, futuros recuperándose en mínimos, demanda de temporada alta siendo desmentida, demanda justo a tiempo manteniéndose débil, desacumulación de inventarios modesta y pérdidas de costos siendo reparadas. En el corto plazo, el fracaso de las expectativas tradicionales de temporada alta y los fundamentos débiles de la industria siguen siendo las restricciones centrales. Sumado a un soporte de costos insuficiente, es poco probable que los precios del acero inoxidable salgan del patrón de consolidación en niveles bajos. Sin embargo, el soporte a la baja está emergiendo gradualmente, con los programas de producción de las acerías continuando su retroceso, sin acumulación significativa de inventarios sociales, vientos macroeconómicos en contra agotados, impulso insuficiente para caídas profundas en los futuros y precios al contado ya retrocedidos a mínimos anuales. Mientras tanto, acercándose la ventana crítica para las aprobaciones de cuotas de mineral de níquel de Indonesia de 2027, las expectativas del mercado se están recuperando gradualmente, dejando un margen limitado para nuevas caídas profundas de precios, siendo más probable que los precios continúen consolidándose débilmente en niveles bajos.

Mineral de níquel:

Mercado filipino:

En cuanto a los precios, los precios del mineral de níquel filipino continuaron debilitándose esta semana, con cotizaciones CIF China convencionales más bajas que el período anterior. Ni 1,3%, 1,4% y 1,5% se cotizaron a $45, $55 y $63,5/wmt, respectivamente. Las fundiciones chinas aguas abajo aún mantienen inventarios de materias primas relativamente suficientes, la demanda de reposición sigue siendo débil, las compras son mayormente según necesidad, las transacciones al contado son generalmente lentas y los precios carecen de soporte claro.

En el frente climático, Filipinas ha entrado gradualmente en la temporada de lluvias estacional en sus principales áreas productoras de mineral de níquel, con un impacto particularmente pronunciado en Zambales. Zambales ha registrado lluvias más intensas recientemente, y las empresas suelen realizar paradas estacionales durante este período, con planes de reanudar la producción en el cuarto trimestre. En contraste, Palawan ha disfrutado de mejores condiciones climáticas anteriormente, y las minas allí han mantenido una sólida capacidad de embarque.

Por lo tanto, Zambales ya no debería considerarse simplemente como una interrupción climática de corto plazo, sino más bien como un factor de oferta estacional. A medida que continúa la temporada de lluvias, la producción minera, el transporte por carretera y la carga en puerto pueden verse afectados, y se espera que la oferta al contado de Zambales disminuya gradualmente. Sin embargo, otras zonas productoras importantes, como Palawan, aún pueden aportar parte del suministro, por lo que la situación actual refleja más bien un cambio en la estructura de la oferta y una ralentización del ritmo de embarques, más que un endurecimiento inmediato de la oferta filipina en su conjunto. Se espera que el monzón del suroeste siga afectando la parte occidental de Filipinas entre mediados y finales de septiembre, y Zambales y otras zonas occidentales aún enfrentan riesgos de lluvias.

En cuanto a la relación oferta-demanda y el sentimiento del mercado, el mercado filipino de mineral de níquel se mantiene a corto plazo en un estado de demanda débil que coexiste con un endurecimiento localizado de la oferta. Los inventarios de los compradores chinos son relativamente suficientes y las compras siguen siendo principalmente según necesidad, por lo que es poco probable que el cierre estacional en Zambales se traduzca por ahora en un pleno respaldo de los precios. En el mercado indonesio la situación es distinta: los precios locales del mineral de níquel en Indonesia continúan debilitándose y, con las expectativas de oferta de RKAB relajándose gradualmente, el mineral filipino que entra al mercado indonesio enfrenta una mayor presión competitiva en precios.

En cuanto a los precios, es probable que el CIF Indonesia sufra una presión bajista más marcada que el CIF China en adelante. Aunque el cierre estacional en Zambales reducirá parte de la oferta filipina, si la oferta local indonesia de mineral de 1,3–1,4 % sigue siendo amplia y los precios continúan cayendo, los mineros filipinos podrían tener que reducir sus ofertas o aceptar primas menores para mantener su competitividad en el mercado indonesio. En otras palabras, la contracción de la oferta provocada por la temporada de lluvias y la caída de los precios locales del mineral en Indonesia podrían compensarse mutuamente en cierta medida, lo que significa que una menor oferta filipina no necesariamente se traduce de forma directa en precios CIF Indonesia más altos.

De cara al futuro, se espera que el mercado filipino de mineral de níquel muestre durante la próxima semana un patrón de “menor oferta en Zambales, embarques sostenidos desde otras zonas mineras y presión continua sobre los precios”. Una vez que Zambales entre en su cierre estacional, se prevé que la oferta exportable total de Filipinas disminuya gradualmente, pero la demanda aún no muestra una mejora clara y el respaldo de los precios a corto plazo sigue siendo limitado. Mientras tanto, los precios locales del mineral de níquel en Indonesia siguieron bajando y la nueva fórmula HPM redujo aún más los precios de referencia del mineral de baja ley, lo que podría seguir comprimiendo el techo de precios del mineral filipino en el mercado indonesio. De cara al futuro, la atención se centrará en la duración del cierre por la temporada de lluvias en Zambales, el suministro complementario desde Palawan y otras zonas mineras, los cambios en los precios locales del mineral indonesio y el diferencial de precios entre el CIF de Filipinas a Indonesia y el mineral local indonesio.

Mercado de Indonesia:

En cuanto a los precios, los precios CIF del mineral de níquel indonesio bajaron ligeramente esta semana. Las últimas cotizaciones de los grados Ni 1,4%, 1,5% y 1,6% fueron de 51,8, 58,5 y 63,4 USD/tmh, con descensos de 0,6, 0,3 y 0,5 USD/tmh respecto al período anterior, respectivamente. Los precios del Ni 1,2% se mantuvieron estables en 27 USD/tmh. Los inventarios de materias primas de las fundiciones siguen siendo relativamente suficientes, la disposición a reponer existencias es débil, las operaciones al contado son lentas y los precios del mineral carecen en general de un impulso alcista claro.

En cuanto al HMA y al HPM, el HMA del níquel de Indonesia para la segunda quincena de septiembre cayó a 16.698 USD/t, 35,33 USD/t menos que en la primera quincena de septiembre, un descenso de aproximadamente el 0,21%. A partir del 15 de septiembre, el ESDM implementó oficialmente la fórmula revisada del HPM para el mineral de níquel. Los últimos HPM para los grados Ni 1,2%, 1,3%, 1,4%, 1,5% y 1,6% se situaron en 24,89, 49,2, 53,83, 58,5 y 63,38 USD/tmh, respectivamente. Entre ellos, el HPM del Ni 1,2% cayó alrededor de un 45% respecto al nivel anterior, y el precio de referencia del mineral de limonita de baja ley se acercó notablemente a los precios de mercado.

Por el lado de la oferta, la atención del mercado se desplazó esta semana aún más hacia las aprobaciones reales del RKAB y la liberación de cuotas. Los informes recientes del mercado indicaron que varios grandes mineros de níquel han recibido cuotas adicionales del RKAB, pero los volúmenes incrementales específicos y el estado final de aprobación aún no se han confirmado plenamente, por lo que el mercado todavía no ha incorporado por completo estos posibles incrementos a las expectativas de oferta.

En cuanto a Vale Indonesia, el ESDM ha aprobado el RKAB de primera fase de la empresa para 2026, y la compañía solicitó posteriormente cuotas de producción adicionales. El ministro del ESDM, Bahlil Lahadalia, declaró que la cuota de Vale no se recortó anteriormente; más bien, la empresa solicitó un aumento sobre la cuota ya aprobada. La magnitud de la cuota adicional y el resultado de la aprobación siguen sujetos a una mayor confirmación por parte del gobierno.

Por el lado de la demanda, los inventarios de materias primas de las fundiciones siguen siendo relativamente suficientes y las compras al contado se realizan principalmente según las necesidades. En el caso del mineral de alta ley, debido a una oferta local relativamente limitada, la competencia por la adquisición sigue siendo intensa y los precios se mantienen relativamente firmes; la oferta de mineral con Ni 1,3–1,4 % es relativamente amplia, y parte de la demanda continúa complementándose con mineral importado de Filipinas. En general, la demanda aún no muestra una mejora clara y los compradores siguen teniendo un poder de negociación relativamente fuerte.

En cuanto a las primas del HPM, el HMA siguió bajando ligeramente y, con la nueva fórmula del HPM reduciendo los precios de referencia del mineral de baja ley, la aceptación en el mercado de mineral con primas altas disminuyó aún más. Especialmente en el caso del mineral de limonita con Ni 1,2 %, el nuevo HPM ya está muy por debajo de los niveles anteriores, lo que ayuda a reducir los precios de referencia del lado minero y la presión de costos relacionada. Dado que las fundiciones tienen inventarios suficientes, el impulso de reposición sigue siendo limitado a corto plazo, y es probable que persista el descuento entre los precios al contado y los precios teóricos del HPM.

En el frente normativo, el RKAB sigue siendo el foco central del mercado. Recientemente, el mercado ha pasado de esperar una expansión general de las políticas a centrarse en las aprobaciones y los envíos reales de minas específicas. Si las cuotas adicionales de varias minas grandes se confirman oficialmente y se convierten en oferta real, se espera que las expectativas de oferta de mineral de níquel de Indonesia para el cuarto trimestre se amplíen aún más. Sin embargo, parte de la información sobre las cuotas adicionales todavía proviene de fuentes del mercado, y el crecimiento específico aún necesita confirmación adicional.

En el frente meteorológico, las principales zonas productoras de mineral de níquel de Indonesia mantuvieron condiciones generalmente secas esta semana, con lluvias limitadas en Morowali, Konawe y Obi, y sin un impacto significativo en la producción minera, el transporte o la carga en puerto. El clima seco favorece la producción y los envíos de las minas a corto plazo, pero la continua falta de lluvia también aumenta la presión sobre los recursos hídricos en los parques industriales. Actualmente, los problemas de recursos hídricos se concentran principalmente en el lado de la fundición, y es necesario prestar atención a si afectarán aún más la producción de ferroníquel y acero inoxidable.

De cara al futuro, las expectativas de oferta de mineral de níquel de Indonesia se han ampliado algo en comparación con antes. El mercado ha informado de que varias minas grandes recibieron cuotas RKAB adicionales, y Vale también ha solicitado cuotas adicionales, pero las nuevas incorporaciones específicas aún necesitan confirmación. Con suficiente inventario en las fundiciones y una demanda spot débil, los precios del mineral aún enfrentan cierta presión a corto plazo. La nueva fórmula HPM reduce aún más el precio de referencia del mineral de limonita de baja ley. En adelante, se debe prestar atención a los volúmenes adicionales reales de RKAB en las grandes minas, la aprobación de cuota adicional de Vale, el ritmo de reabastecimiento de las fundiciones y los cambios en las primas HPM.