La capacidad fuera de China se recupera gradualmente; la expansión del desabastecimiento en China respalda el piso del precio del aluminio [Resumen de la reunión matutina sobre aluminio de SMM]

9.18 Acta de la reunión matutina del mercado de aluminio de SMM

Futuros: El contrato de aluminio más negociado del SHFE 2611 cerró en 24.400 yuanes/tm, subiendo 180 yuanes respecto a la liquidación del día anterior, una ganancia del 0,74 %. Abrió en 24.260,00 yuanes/tm y fluctuó entre 24.260 y 24.440 yuanes/tm. Los precios cotizaron por encima de las medias móviles MA5 (24.187,00), MA10 (24.307,00), MA30 (24.082,50) y MA60 (23.656,58). El patrón de rebote a corto plazo continuó, surgió una estructura de deriva alcista y la MA10 formó una resistencia a corto plazo. El indicador MACD mostró el DIF (127,4248) por debajo del DEA (142,2962), con el histograma verde del MACD en -29,7429, lo que indica que el impulso bajista se redujo algo. El rango de negociación principal sugerido para el aluminio del SHFE fue de 23.900 a 24.600 yuanes/tm. El contrato de aluminio a 3 meses de la LME cerró en 3.293,50 dólares/tm, subiendo un 0,11 %. Abrió en 3.294,50 dólares/tm y fluctuó entre 3.287,50 y 3.299,00 dólares/tm. Los precios cotizaron por encima de las medias móviles MA5 (3.272,70), MA30 (3.271,35) y MA60 (3.218,11), y por encima de la MA10 (3.290,10). La estructura de consolidación-reparación continuó, con las medias móviles a corto plazo proporcionando soporte. El indicador MACD mostró el DIF (10,2079) por debajo del DEA (12,0771), con el histograma verde del MACD en -3,7384, lo que indica que el impulso bajista se redujo algo y los precios se consolidaron en máximos. El rango de negociación principal sugerido para el aluminio de la LME fue de 3.200 a 3.350 dólares/tm.

Frente macro: El Banco de Inglaterra mantuvo su tasa de interés de referencia sin cambios en el 3,75 %, marcando la sexta pausa consecutiva, en línea con las expectativas del mercado. El BoE advirtió que si los conflictos en Oriente Medio intensificaban las presiones inflacionarias, podría necesitar subir las tasas. Mientras tanto, el BoE abandonó su plan de vender bonos gubernamentales a largo plazo y dijo que completaría la reducción de su cartera de activos de deuda de 488.000 millones de libras para septiembre de 2034. Fuentes dijeron que se esperaba que el presidente Trump se reuniera con líderes de los estados del Golfo el próximo martes al margen de la Asamblea General de la ONU en Nueva York para discutir los arreglos de seguimiento de la guerra con Irán. Se esperaba que la reunión se centrara en el marco estratégico de posguerra propuesto por Estados Unidos.

Fundamentos: Por el lado de la oferta, la producción semanal de aluminio de China se mantuvo estable esta semana. Algunos sectores intermedios registraron ciertos recortes de producción, las compras de aluminio líquido disminuyeron y la proporción de aluminio líquido bajó ligeramente 0,02 puntos porcentuales. Fuera de China, según informes de medios extranjeros, la capacidad operativa de Aluminum Bahrain se recuperó hasta alrededor de 1,3 millones de toneladas, lo que elevó aún más la capacidad operativa fuera de China. Por el lado de la demanda, con la proximidad del breve feriado, el ánimo de aprovisionamiento intermedio aumentó ligeramente. Por el lado de los inventarios, los envíos de lingotes de aluminio desde Xinjiang se vieron obstaculizados; sumado al aprovisionamiento intermedio, el ritmo de desacumulación de lingotes de aluminio se amplió esta semana. Hasta este jueves, el inventario social de lingotes de aluminio de China cayó 63.000 toneladas respecto al jueves pasado y 43.000 toneladas respecto a este lunes; el inventario de palanquillas de aluminio bajó ligeramente a mitad de semana, 500 toneladas menos que el jueves pasado. En el corto plazo, se espera que continúe la desacumulación de aluminio.

Mercado de aluminio primario: El centro del contrato de futuros de aluminio SHFE 2610 fluctuó relativamente poco respecto a ayer, con señales de estabilización en el aluminio SHFE. A medida que se acerca el feriado, la disposición de aprovisionamiento intermedio ha aumentado. Los datos recientes de retiro de existencias en el este de China han sido sólidos y las primas al contado en el este de China se mantienen firmes. Las transacciones de lingotes de aluminio SMM A00 cerraron con primas de 10-30 yuanes/tonelada. Las perturbaciones macroeconómicas combinadas con la velocidad de desacumulación han alterado los futuros de aluminio SHFE, manteniendo también las cotizaciones de los proveedores en el mercado del centro de China en niveles relativamente altos. Sin embargo, limitadas por la baja disposición de compra entre las empresas procesadoras intermedias y las débiles transacciones reales, los niveles de cotización continuaron descendiendo. Finalmente, los precios reales de transacción en el mercado del centro de China se centraron en descuentos de 30-60 yuanes/tonelada frente al contrato de aluminio SHFE 10. Los datos diarios de inventario de lingotes de aluminio de SMM en las tres regiones mostraron una desacumulación de 26.000 toneladas, con descensos en las tres regiones.

Mercado del sur de China: El jueves, los precios del aluminio subieron ligeramente por tercer día consecutivo, y el tira y afloja en el mercado al contado siguió siendo prominente. Por el lado de la oferta, la escasez de llegadas y el fuerte retroceso de los inventarios respaldaron la postura firme de precios de los proveedores, y la circulación real de carga al contado se mantuvo ajustada. Por otro lado, el aumento constante de los precios absolutos, combinado con las expectativas elevadas del diferencial entre precios al contado y futuros, también impulsó la disposición de los proveedores a materializar ganancias, revelando divergencias en el mercado. En general, el bando que mantenía precios firmes llevaba la delantera. Por el lado de la demanda, los compradores intermedios adquirieron de forma constante ante las subidas de precios y realizaron parte del aprovisionamiento para festivos por adelantado, lo que sirvió de suelo al mercado. Sin embargo, los operadores se mostraron en general recelosos ante los precios altos y cautelosos en las compras; solo unos pocos grandes agentes subieron activamente los precios para comprar y dar liquidez, dejando las transacciones tibias. Los precios de las transacciones al contado se concentraron en primas de 215-255 yuanes/tm frente al contrato de aluminio 2609 de la SHFE.

Chatarra de aluminio: El jueves, el aluminio A00 de SMM cerró a 24.180 yuanes/tm, 20 yuanes/tm más que el día de negociación anterior, mientras que el mercado de chatarra de aluminio se mantuvo prácticamente estable. En cuanto a las diferencias de precios entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio, el 17 de septiembre la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra mixta de extrusión de aluminio sin pintura en Foshan fue de unos 2.468 yuanes/tm, y la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio triturada fue de unos 1.247 yuanes/tm. La diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio se estrechó de nuevo en la comparación semanal. Por el lado de la oferta, el patrón de escasez de materias primas se mantiene sin cambios, y la escasez de chatarra de aluminio conforme y con factura sigue aumentando. Cabe destacar que las inspecciones fiscales en el centro de China continúan intensificándose, y la fuerte caída de la oferta regional de chatarra de aluminio alterará claramente la circulación de este material. En cuanto a las importaciones, esta semana los precios de la chatarra de aluminio triturada importada en el puerto de Ningbo subieron de 21.370 yuanes/tm a 21.470 yuanes/tm (impuestos incluidos), mientras que en el puerto de Tianjin pasaron de 21.420 yuanes/tm a 21.520 yuanes/tm (impuestos incluidos). Por el lado de la demanda, la temporada alta de septiembre para la aleación de aluminio fundido ha sido floja, y la demanda aún no muestra un aumento sustancial. Los pedidos de los usuarios finales solo han mejorado ligeramente respecto a la temporada baja, sin reposición concentrada. La demanda de aleación de aluminio forjado es moderada y el inventario de chatarra de aluminio en fábrica es relativamente amplio. Se espera que el mercado de chatarra de aluminio continúe consolidándose con tono firme. Lado de la oferta, el impacto de las auditorías fiscales continúa extendiéndose. Si los depósitos de chatarra de aluminio ralentizan los envíos, la oferta circulante se ajustará nuevamente y se espera que los precios de la chatarra de aluminio encuentren un fuerte soporte en la parte baja. En adelante, seguiremos monitoreando de cerca las reacciones en cadena de las auditorías fiscales en la cadena industrial de chatarra de aluminio y los cambios en los pedidos de las empresas que utilizan chatarra.

Aleación secundaria de aluminio:Mercado spot: El jueves, el mercado de ADC12 mostró en general aumentos de precios y un mayor soporte de costos. El precio de SMM ADC12 subió 100 yuanes/t desde el día de negociación anterior hasta 24.350 yuanes/t. En cuanto a los costos, la adquisición de materias primas de chatarra de aluminio siguió siendo difícil y los precios se mantuvieron altos. Sumado a una supervisión de facturas cada vez más estricta recientemente, las operaciones de facturación inversa se suspendieron en algunas regiones, lo que aumentó aún más la dependencia de las empresas del suministro facturado y conforme. Sin embargo, la oferta de dicho material era limitada y los precios de adquisición eran altos, lo que provocó un aumento persistente de la presión general de costos de materias primas. Actualmente, el impulso alcista de los precios de ADC12 está impulsado principalmente por los mayores costos de materias primas conformes, y las empresas muestran claramente una mayor disposición a subir las cotizaciones. No obstante, la mejora real de la demanda de uso final aún está por verse. La sostenibilidad y el alcance de los aumentos de precios posteriores seguirán dependiendo de la fortaleza del soporte de costos, la implementación de las políticas de facturación y la capacidad de compra de los clientes intermedios.

Perspectiva general:La primera subida de tipos de la Reserva Federal de EE. UU. ya se ha producido, y la situación en Oriente Medio sigue sin resolverse, lo que deja el sentimiento macroeconómico con una gran incertidumbre. En cuanto a los fundamentos, la reanudación de la producción en Oriente Medio continúa acelerándose, pero algunos proyectos nuevos se han retrasado y se espera que el ritmo de aumento de la capacidad operativa se desacelere en los próximos meses. Con la proximidad del breve festivo, la demanda de aprovisionamiento de los clientes intermedios está respaldando la reducción de existencias. Se espera que los precios del aluminio a corto plazo se consoliden en niveles altos.

[La información proporcionada es solo de referencia. Este documento no constituye una investigación de inversión directa ni un consejo de toma de decisiones. Los clientes deben tomar decisiones con prudencia y no utilizar esto como sustituto de un juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]