La oferta sigue ajustada mientras la demanda se recupera marginalmente; los precios del cobre bajan a corto plazo [Acta de la reunión matutina sobre cobre de SMM]

Martes, 15 de septiembre de 2026
Futuros: Durante la noche, el cobre LME abrió en 14.085 $/t, alcanzó su máximo justo en la apertura y luego bajó gradualmente durante la sesión, tocando un mínimo de 13.958 $/t antes de establecerse en 14.024,5 $/t, con una caída del 1,42 %. El volumen de negociación alcanzó los 27.000 lotes y el interés abierto se situó en 274.000 lotes, 1.215 lotes menos que el día de negociación anterior, lo que refleja liquidación de posiciones largas. Durante la noche, el contrato más negociado de cobre SHFE 2610 abrió en 106.900 yuanes/t, alcanzó un máximo intradía de 107.020 yuanes/t, luego bajó hasta un mínimo de 106.650 yuanes/t antes de establecerse en 106.920 yuanes/t, con una caída del 3,29 %. El volumen de negociación alcanzó los 50.000 lotes y el interés abierto se situó en 185.000 lotes, 3.283 lotes menos que el día de negociación anterior, lo que refleja liquidación de posiciones largas.
[Informe matutino de cobre de SMM] Noticias:
(1) Según Mining.com, el proyecto Boumadine de Aya Gold & Silver en Marruecos vio duplicarse su valor actual neto después de impuestos hasta 3.500 millones de dólares debido a mayores supuestos de precios del oro y la plata, mientras que el capex inicial aumentó solo un 4 %. La evaluación económica preliminar actualizada publicada el día 9 muestra que, asumiendo un precio del oro de 3.500 $/onza y un precio de la plata de 50 $/onza, este proyecto de plomo-zinc-plata-oro tiene una tasa interna de retorno del 93 % y un período de recuperación de 0,7 años. El capex inicial se estima en 463 millones de dólares, frente a los 446 millones estimados en 2025, mientras que la vida útil de la mina se ha ampliado de 11 a 14 años. «Tenemos la intención de financiar Boumadine utilizando efectivo disponible y deuda externa, en línea con nuestra estrategia a largo plazo de minimizar la dilución, y esto generará retornos extraordinarios para todos los accionistas», declaró el CEO Benoit La Salle. «Estamos acelerando el desarrollo y confiamos en poder ampliar el proyecto más allá de los resultados de este estudio. Aunque Boumadine es principalmente un proyecto de oro, también tiene el potencial de duplicar la producción de plata de Aya». El proyecto está ubicado aproximadamente a 340 km al sureste de Rabat, ya cuenta con un permiso minero y avanza hacia un estudio de factibilidad en el segundo semestre de 2027. Si se construye, añadiría una nueva mina de metales preciosos a gran escala en Marruecos y comenzaría la producción de plata, más allá del sector de fosfatos del país.
Contado:
(1) Shanghái: El 14 de septiembre, los precios spot del cátodo de cobre n.º 1 de SMM frente al contrato de cobre SHFE 2609 se cotizaron con un descuento de 100 yuanes/t a una prima de 80 yuanes/t, con un promedio de descuento de 10 yuanes/t, 75 yuanes/t menos que el día de negociación anterior. En las primeras operaciones, el contrato de cobre SHFE 2609 mostró un rápido descenso seguido de consolidación en mínimos. Tras la apertura, los precios cayeron rápidamente desde alrededor de 109.250 yuanes/t, con el mínimo intradía tocando alrededor de 108.750 yuanes/t. Luego los precios repuntaron algo, subiendo brevemente hasta alrededor de 109.050 yuanes/t, pero encontraron una resistencia clara. A partir de entonces, los precios se consolidaron principalmente en el rango de 108.800-108.950 yuanes/t, y la sesión matutina cerró en 108.870 yuanes/t. El backwardation entre el contrato del mes actual y el del mes siguiente osciló entre 660 y 810 yuanes/t, y el margen de beneficio de importación del cobre SHFE frente al contrato 2609 se situó en un beneficio de 460-730 yuanes/t. Durante el día, el sentimiento de venta de cátodos de cobre en Shanghái fue de 3,61, 0,08 menos intermensual, y el sentimiento de compra fue de 2,57, 1,10 menos intermensual. Los datos históricos se pueden consultar en la base de datos. De cara a hoy, al ser el último día de negociación del contrato de cobre SHFE 2609, algunos proveedores ya han comenzado a cotizar frente al contrato 2610, con cobre de calidad estándar cotizado a una prima de alrededor de 700 yuanes/t. Al 14 de septiembre, el inventario social de cátodos de cobre de SMM en las principales regiones de China se situó en 90.300 toneladas, 5.200 toneladas más semana a semana desde el lunes pasado y 2.800 toneladas más que el jueves pasado, pero 63.900 toneladas menos interanual. En Shanghái, los precios del cobre retrocedieron notablemente el viernes pasado; aunque los compradores intermedios fijaron precios activamente, la recogida de mercancía no se realizó por completo, y con pequeñas llegadas de material importado y nacional, el inventario mostró cierta acumulación. En Jiangsu, el consumo mejoró gracias a la corrección del precio del cobre y el inventario mostró una ligera reducción. Se espera que los proveedores coticen primas altas frente al contrato 2610 mañana, pero dado que SMM cotiza consistentemente frente al contrato del mes actual, tras la conversión basada en el diferencial de precios entre contratos de futuros, se espera que las cotizaciones muestren un ligero descuento, que se corregirá al día siguiente.
(2) Cantón: El 14 de septiembre, el cátodo de cobre n.º 1 spot en Cantón frente al contrato del mes actual: el cobre de alta calidad se cotizó con una prima de 120 yuanes/t, 130 yuanes/t menos que el día de negociación anterior; el cobre de calidad estándar se cotizó con un descuento de 50 yuanes/t, 200 yuanes/t menos que el día de negociación anterior; el cobre SX-EW se cotizó con un descuento de 110 yuanes/t, 200 yuanes/t menos que el día de negociación anterior. El precio promedio del cátodo de cobre n.º 1 en Cantón fue de 108.910 yuanes/t, 565 yuanes/t menos que el día de negociación anterior, y el precio promedio del cobre SX-EW fue de 108.765 yuanes/t, 600 yuanes/t menos que el día de negociación anterior. El sentimiento de compra de cátodos de cobre en Cantón fue de 2,57, 0,11 menos que el día de negociación anterior, mientras que el sentimiento de venta fue de 2,82, 0,02 más que el día de negociación anterior (los datos históricos se pueden consultar en la base de datos). En general, el diferencial de precios entre contratos de futuros superó una vez los 800 yuanes, las compras intermedias fueron escasas, las primas spot cayeron bruscamente y la negociación en general fue floja.
(3) Cobre importado: El 14 de septiembre, el precio promedio del warrant subió 15 USD/t respecto al día de negociación anterior, hasta 100 USD/t (rango de precios 95-105 USD/t); el precio promedio del conocimiento de embarque subió 15 USD/t respecto al día de negociación anterior, hasta 100 USD/t (rango de precios 95-105 USD/t); el precio promedio del cobre EQ (CIF con conocimiento de embarque) subió 5 USD/t respecto al día de negociación anterior, hasta 55 USD/t (rango de precios 50-60 USD/t), con cotizaciones referidas a cargamentos que llegan de septiembre a principios de octubre.
(4) Cobre secundario: El 14 de septiembre a las 11:30, el precio de cierre de futuros fue de 108.240 yuanes/t, 1.020 yuanes/t menos que el día de negociación anterior. La prima promedio al contado fue de -10 yuanes/t, 75 yuanes/t menos que la semana anterior. Los precios de la materia prima de cobre secundario cayeron hoy 300 yuanes/t respecto a la semana anterior. El índice de sentimiento de venta de materia prima de cobre secundario cayó a 2,72, mientras que el índice de sentimiento de compra subió a 1,82. La diferencia de precios entre el cátodo de cobre y la chatarra de cobre fue de 2.481 yuanes/t, 730 yuanes/t menos que la semana anterior. La diferencia de precios entre la varilla de cátodo de cobre y la varilla de cobre secundario fue de 360 yuanes/t. Según el sondeo de SMM, después de que los precios del cobre retrocedieran y se consolidaran en niveles bajos, muchas empresas de varillas de cobre secundario habían tomado la semana pasada un número significativo de pedidos a precios altos. Tras el retroceso de los precios del cobre, las empresas de varillas de cobre secundario compraron activamente chatarra de cobre a bajo precio, pero los comerciantes de chatarra de cobre mantenían un inventario limitado. Con los precios del cobre aún en descenso, su disposición a vender era escasa y las transacciones generales del mercado fueron mediocres.
Precios: En el frente macroeconómico, con la reunión de la Reserva Federal de EE. UU. acercándose, la escalada de los conflictos geopolíticos impulsó al alza los precios de la energía, reavivando las preocupaciones por la inflación. El sentimiento de aversión al riesgo, combinado con las expectativas de aumento de las tasas de interés, fortaleció al dólar estadounidense y los precios del cobre cayeron en consecuencia. En el lado de los fundamentos, la oferta registró pequeñas llegadas de cobre nacional e importado, con disponibilidad limitada en el mercado y una oferta general que se mantuvo ajustada. En el lado de la demanda, la temporada alta tradicional, combinada con las compras de los compradores en las caídas, condujo a cierta recuperación de la demanda, pero la demanda general siguió siendo principalmente por necesidad. Hasta el lunes 14 de septiembre, los inventarios de cobre de SMM en las principales regiones de China aumentaron 5.200 toneladas respecto al lunes anterior, hasta 90.300 toneladas, con inventarios totales 63.900 toneladas por debajo de las 154.200 toneladas del mismo período del año pasado. En general, se espera que los precios del cobre bajen hoy.
[La información proporcionada es solo de referencia. Este artículo no constituye un consejo directo para decisiones de investigación de inversiones. Los clientes deben tomar decisiones con cautela y no utilizar esto como reemplazo de su propio juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no tiene relación con SMM.]