El proyecto Boumadine de Aya Gold & Silver en Marruecos ha visto duplicarse su valor actual neto después de impuestos hasta los 3.500 millones de dólares debido a mayores supuestos de precios del oro y la plata, mientras que su gasto de capital inicial solo ha aumentado un 4%, según Mining.com.
La evaluación económica preliminar actualizada publicada el día 9 muestra que, asumiendo un precio del oro de 3.500 dólares por onza y un precio de la plata de 50 dólares por onza, este proyecto de plomo-zinc-plata-oro tiene una tasa interna de retorno del 93% y un período de recuperación de 0,7 años. El gasto de capital inicial se estima en 463 millones de dólares, frente a los 446 millones estimados en 2025, mientras que la vida útil de la mina se ha ampliado de 11 a 14 años.
“Tenemos la intención de financiar Boumadine con efectivo disponible y préstamos externos, en línea con nuestra estrategia de larga data de minimizar la dilución, y esto generará retornos extraordinarios para todos los accionistas”, declaró Benoit La Salle, director ejecutivo de la compañía.
“Estamos acelerando el desarrollo y confiamos en que el proyecto pueda ampliarse más allá de los resultados de este estudio. Si bien Boumadine es un proyecto con predominio de oro, también tiene el potencial de duplicar la producción de plata de Aya.”
Ubicado a unos 340 km al sureste de Rabat, el proyecto ya cuenta con una licencia minera y avanza hacia un estudio de factibilidad en el segundo semestre de 2027. Si se construye, añadiría una importante mina de metales preciosos a Marruecos más allá de los fosfatos y comenzaría a producir plata.
Perforación
Aya está llevando a cabo un programa de perforación de 400.000 metros, que se completará a finales del próximo año, con el objetivo principal de convertir recursos inferidos en recursos indicados para respaldar el estudio de factibilidad.
La mejora económica del nuevo estudio se debe en parte a mayores expectativas de precios de los metales. El supuesto del precio del oro se ha incrementado un 25% respecto a los 2.800 dólares por onza utilizados en el estudio de prefactibilidad, y el precio de la plata se ha incrementado un 67% respecto a los 30 dólares por onza anteriores. Según las propuestas preliminares de compra, el metal pagable promedio también ha aumentado del 73% al 83%. Aya ha recibido manifestaciones de interés para la compra de concentrados de plomo-zinc y pirita de Boumadine, que contienen oro y plata asociados.
Sobre la base del precio del oro de 4.472 dólares por onza y del precio de la plata de 66,85 dólares por onza del 3 de septiembre, Aya calcula un valor actual neto después de impuestos de 5.500 millones de dólares, una tasa interna de retorno del 128% y un período de recuperación de seis meses.
Opiniones de analistas
BMO Capital Markets se muestra más cauto con el proyecto y califica los resultados del estudio de prefactibilidad de “mixtos”, con una economía mejorada y una vida útil de la mina más larga, pero leyes más bajas. Utilizando las hipótesis a largo plazo de la firma de 3.100 dólares por onza de oro y 36 dólares por onza de plata, el analista Kevin O’Halloran calcula un valor liquidativo para Boumadine de 1.850 millones de dólares, un 11% inferior a su estimación anterior.
El plan minero ampliado viene acompañado de leyes más bajas: oro de 1,77 g/t, plata de 63,5 g/t, zinc de 1,37% y plomo de 0,58%, frente a 2,43 g/t de oro, 72,5 g/t de plata, 1,91% de zinc y 0,70% de plomo en el estudio de 2025.
Durante sus 14 años de vida productiva, se espera que Boumadine produzca 2,25 millones de onzas de oro, 81,2 millones de onzas de plata, 422.000 toneladas métricas de zinc y 195.000 toneladas métricas de plomo. En comparación con el estudio anterior, la producción de plata prevista aumenta un 16%, mientras que la de oro disminuye un 4%.
Desjardins Securities es más optimista con el proyecto y califica los resultados del estudio de prefactibilidad de “muy buenos”. El analista Bryce Adams afirmó que la tasa interna de retorno del 93%, el gasto de capital moderado, la rápida recuperación de la inversión y la producción de 4 millones de onzas equivalentes de oro sitúan a Boumadine entre los proyectos de metales preciosos más atractivos del mundo. Desjardins modela un gasto de capital inicial de 600 millones de dólares.
Minas a cielo abierto
El plan minero contempla seis minas a cielo abierto, seguidas de minería subterránea, que alimentarán una planta de flotación a un ritmo de 8.000 toneladas métricas de mineral por día. El oro y la plata de Boumadine representarán la mayor parte de los ingresos de la mina. Aya está considerando ampliar la capacidad de la planta de beneficio a 10.000 toneladas métricas de mineral por día tres o cuatro años después de la puesta en marcha.
Los recursos publicados en febrero muestran recursos minerales indicados en Boumadine de 8,6 millones de toneladas métricas, con leyes medias de 1,93 g/t de oro, 121,7 g/t de plata, 2,19% de zinc, 1,01% de plomo y 0,09% de cobre. En términos de contenido metálico, esto equivale a 532.000 onzas de oro, 33,6 millones de onzas de plata, 188.000 toneladas métricas de zinc, 87.000 toneladas métricas de plomo y 8.000 toneladas métricas de cobre.
Los recursos minerales inferidos suman 45,4 millones de toneladas métricas, con leyes de 1,82 g/t de oro, 56,8 g/t de plata, 1,33% de zinc, 0,58% de plomo y 0,08% de cobre. En términos de contenido metálico, esto equivale a 2,65 millones de onzas de oro, 82,8 millones de onzas de plata, 604.000 toneladas métricas de zinc, 265.000 toneladas métricas de plomo y 35.000 toneladas métricas de cobre.
