Las expectativas de subidas de tipos a nivel macro presionan los precios del aluminio, mientras que la continua reducción de inventarios en China sostiene el mercado [Resumen de la reunión matutina sobre aluminio de SMM]

Acta de la reunión matutina sobre aluminio de SMM del 14 de septiembre

Futuros: El contrato de aluminio SHFE 2610 más negociado cerró a 24.000 yuanes/tm, 190 yuanes por debajo del precio de liquidación de ayer, una caída del 0,79 %. Abrió a 24.100,00 yuanes/tm durante el día y fluctuó en un rango de 23.920-24.100 yuanes/tm. El precio cotizó por debajo de las medias móviles MA5 (24.349,00), MA10 (24.303,50) y MA30 (24.041,67), pero por encima de la MA60 (23.597,08). La estructura alcista a corto plazo encontró resistencia y retrocedió, surgiendo una estructura de corrección en consolidación. Las medias móviles a corto plazo por encima formaron una presión clave. El DIF del MACD (155,0670) estuvo por debajo de la DEA (162,3661), y la barra verde del MACD se situó en -14,5982. El impulso alcista se debilitó algo. El rango de cotización principal del aluminio SHFE se sugiere en 23.700-24.500 yuanes/tm. El contrato de aluminio LME a 3 meses cerró a 3.250,50 dólares/tm, un 0,18 % menos. Abrió a 3.262,50 dólares/tm durante el día y fluctuó en un rango de 3.250,00-3.264,00 dólares/tm. El precio cotizó por debajo de las medias móviles MA5 (3.295,10), MA10 (3.296,85) y MA30 (3.266,17), pero por encima de la MA60 (3.214,89). La estructura alcista a corto plazo encontró resistencia y retrocedió, surgiendo una estructura general de corrección en consolidación. Las medias móviles a corto plazo por encima formaron una presión clara. El DIF del MACD (-13,1869) estuvo por debajo de la DEA (15,2729), y la barra verde del MACD fue de -4,1719. El impulso alcista se debilitó algo, con consolidación y retroceso en máximos. El rango de cotización principal del aluminio LME se sugiere en 3.200-3.300 dólares/tm.

Frente macro: El presidente de EE. UU., Trump, dijo que Estados Unidos debería tener las tasas de interés más bajas del mundo. El director del Consejo Económico Nacional de la Casa Blanca, Kevin Hassett, dijo que tanto Trump como él no veían razón para subir las tasas, y que era importante que la Reserva Federal mantuviera el statu quo antes de las elecciones. Trump respeta plenamente la independencia del presidente de la Fed, Warsh, y los apoyará sea cual sea su decisión. El Ministerio de Asuntos Exteriores de Omán anunció que la reunión regional originalmente programada para el 14 de septiembre en la ciudad portuaria sureña omaní de Salalah se pospondría. Se fijará una nueva fecha más adelante. La medida busca crear condiciones adecuadas para un diálogo constructivo, promover un consenso sostenible que contribuya a mantener la seguridad y estabilidad regionales, y responder a las expectativas de cooperación y paz de los pueblos de la región. Irán declaró previamente que Irán, Irak y otros estados costeros del Golfo Pérsico celebrarían una reunión regional en Omán para intercambiar opiniones sobre el establecimiento de rutas marítimas comerciales seguras en el estrecho de Ormuz.

Fundamentos: Fuera de China, la reanudación de la producción de aluminio continuó acelerándose y persistieron las expectativas de una relajación de la oferta a largo plazo. Sin embargo, los inventarios de la LME se situaron la semana pasada en solo 245.000 toneladas, un nivel históricamente extremadamente bajo. Sumado al aumento de los precios del petróleo, que elevó los costos, y a las interrupciones del transporte marítimo en el estrecho de Ormuz, las primas de riesgo geopolítico de la oferta repuntaron. A nivel nacional, durante la "temporada alta de septiembre", varios sectores se recuperaron en general y los inventarios sociales continuaron reduciéndose. En cuanto a los inventarios, la tendencia a la baja de los inventarios sociales de lingotes de aluminio continuó esta semana. El lunes de esta semana, los inventarios de lingotes de aluminio en las principales regiones consumidoras de China se situaron en 776.000 toneladas, 20.000 toneladas menos que el jueves pasado y 26.000 toneladas menos interanuales que el lunes pasado.

Mercado de aluminio primario: Hoy, los futuros en general cayeron significativamente con respecto a la sesión anterior. El sentimiento de compra del mercado mejoró, pero el sentimiento de venta fue mediocre. El aluminio al contado de la SHFE se negoció a la par o con una prima de 20 yuanes por tonelada frente al contrato SHFE de aluminio 2609. Los precios del aluminio cayeron y los envíos disminuyeron hoy. La expectativa de una temporada alta en septiembre no coincidió con la lenta realidad. Dado que los precios absolutos del aluminio se mantuvieron altos, las empresas transformadoras downstream del mercado del centro de China continuaron manteniendo un ritmo de compra de solo lo necesario en pequeñas cantidades, acumulando existencias con cautela y reduciendo principalmente el inventario en fábrica. Solo las empresas comerciales que operan tanto en el mercado al contado como en el de futuros compraron en grandes volúmenes, y los grandes proveedores, limitados por profundos descuentos, mostraron poca disposición a vender. En última instancia, los precios reales de transacción en el mercado del centro de China se centraron en un descuento de 150-180 yuanes por tonelada frente al contrato 09. Hoy, los precios del aluminio se desplomaron y el mercado al contado estuvo deprimido. Múltiples factores entrelazados dejaron a los proveedores divididos. Por un lado, la fuerte caída a corto plazo de los precios absolutos provocó una renovada disposición a mantener los precios firmes. Por otro lado, el aumento de las llegadas y el incremento de los inventarios, con expectativas de un mayor reabastecimiento, fortalecieron el deseo de liquidar, especialmente con la proximidad del fin de semana, manteniendo controlable la circulación al contado. La demanda de reposición aguas abajo a precios más bajos se recuperó en cierta medida. Los comerciantes que presionaban por precios más bajos no pudieron satisfacer plenamente sus necesidades de compra y aceptaron gradualmente comprar a precios firmes, con transacciones en general satisfactorias.

Chatarra de aluminio: Hoy, el aluminio A00 SMM cerró en 24.240 yuanes/tm, con una fuerte caída de 320 yuanes/tm intermensual respecto a la jornada anterior. Los precios del mercado de chatarra de aluminio siguieron la caída con ajustes relativamente prudentes. En cuanto a los diferenciales de precios, el 11 de septiembre la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra mixta de extrusión de aluminio sin pintura en Foshan fue de unos 2.508 yuanes/tm, y la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra triturada de aluminio tense fue de unos 1.287 yuanes/tm, ampliándose ligeramente de nuevo en comparación semanal. Por el lado de la oferta, la escasez de materia prima se mantuvo sin cambios y la escasez de chatarra de aluminio conforme y facturada siguió aumentando, limitando las operaciones y compras de las empresas que utilizan chatarra. En este contexto, algunos depósitos de chatarra de aluminio enviaron activamente material en medio de los altos precios del aluminio, mientras reducían correspondientemente las compras y el almacenamiento, lo que provocó una liberación escalonada de la oferta del mercado. Se espera que el mercado de chatarra de aluminio continúe consolidándose con firmeza la próxima semana. En la etapa inicial de la temporada alta de septiembre, aún debe observarse una recuperación sustancial de los pedidos de los usuarios finales aguas abajo. La venta activa de los depósitos de chatarra puede persistir por fases, pero es poco probable que la escasa oferta de chatarra facturada de alta calidad mejore materialmente. Se espera que el rango operativo principal de la chatarra triturada de aluminio tense (valorada según el contenido de aluminio) se sitúe en torno a 20.700-21.300 yuanes/tm, prestando especial atención al ritmo de recuperación de los pedidos aguas abajo y a la sostenibilidad del comportamiento de venta de los depósitos de chatarra.

Aleación secundaria de aluminio: Mercado al contado: Hoy, el mercado ADC12 mostró en general características de precios más bajos y transacciones divergentes. El precio ADC12 SMM cayó 150 yuanes/tm respecto al día anterior, hasta 24.300 yuanes/tm. Por el lado de la demanda, a medida que los precios retrocedieron, el sentimiento de compra aguas abajo se mantuvo prudente, y la mayoría de las empresas informaron que los clientes adoptaban principalmente una actitud de espera y realizaban compras justo a tiempo. Sin embargo, parte de la demanda de compra que se había pospuesto durante la prolongada subida de precios anterior se liberó tras el retroceso, y las mercancías a bajo precio estimularon en cierta medida la demanda de reposición por fases, con volúmenes de negociación en algunas empresas que mejoraron en comparación con el período anterior. A corto plazo, la tendencia de los precios seguirá dependiendo principalmente del soporte de los costes y de si la demanda de la "temporada alta de septiembre" puede materializarse aún más.

Perspectiva integral:En el frente macroeconómico, las expectativas de subidas de tipos de interés y un dólar estadounidense fuerte están ejerciendo presión. El presidente de la Fed, Warsh, pronunció un discurso inaugural de tono restrictivo en el simposio de Jackson Hole y, con los datos de empleo no agrícola de agosto superando las expectativas, los datos de CME mostraron que la probabilidad de una subida de tipos de 25 puntos básicos en septiembre aumentó hasta alrededor del 60%. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. se dispararon y el índice del dólar alcanzó un máximo de 13 meses, lastrando al sector de los metales no ferrosos. Sin embargo, las expectativas sobre la apertura de rutas marítimas comerciales seguras en el estrecho de Ormuz siguen siendo inciertas. En el plano fundamental, la continua reducción de existencias en China, junto con la recuperación de la demanda de la temporada alta, proporciona un soporte relativamente sólido por debajo. Se espera que los precios del aluminio continúen consolidándose en niveles altos a corto plazo.

[La información proporcionada es solo de referencia. Este documento no constituye un consejo directo para la toma de decisiones de investigación de inversiones. Los clientes deben tomar decisiones con prudencia y no deben utilizarlo como sustituto de su propio criterio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no tiene nada que ver con SMM.]