[Análisis y pronóstico del precio de la plata]
Esta semana, los precios de la plata SMM 1# oscilaron con fuerza y el centro se movió ligeramente al alza. A principios de semana, los precios de la plata se vieron presionados a la baja por unas nóminas no agrícolas más fuertes de lo esperado, con un precio TD de 16.050 yuanes/kg. Posteriormente, el dólar estadounidense se debilitó durante sesiones consecutivas y los precios de la plata se consolidaron al alza, repuntando hasta 16.337 yuanes/kg el jueves, con la plata 1# manteniéndose por encima de la marca de 16.300 yuanes y las cotizaciones al contado pasando de descuentos a primas.
En el frente macroeconómico, esta semana hubo señales mixtas. En el lado bajista, las nóminas no agrícolas de agosto en EE. UU. sumaron 162.000 empleos, muy por encima de los 55.000 esperados, lo que elevó la probabilidad de una subida de tipos en septiembre a casi el 60%, mientras que el rendimiento del Tesoro a 2 años alcanzó un nuevo máximo desde enero de 2025. La recompra de bonos a largo plazo por 6.000 millones de dólares del Tesoro estadounidense no cumplió las expectativas, elevando el rendimiento del Tesoro a 10 años hasta el 4,86%, un máximo de casi tres años. El conflicto en Oriente Medio siguió intensificándose, con el crudo Brent superando los 100 dólares, lo que avivó la preocupación por una inflación persistente. En el lado alcista, el índice del dólar estadounidense cayó por tercera sesión consecutiva hasta alrededor de 98,78, reduciendo el coste de mantenimiento de los metales preciosos. Los ETF de oro a nivel mundial atrajeron 18.000 millones de dólares en agosto, la segunda mayor entrada mensual registrada. Francia anunció la repatriación total de sus reservas de oro, y las continuas compras de oro por parte de los bancos centrales proporcionaron un soporte de fondo a medio y largo plazo para los metales preciosos. Durante toda la semana, el mercado esperó los datos del IPC del viernes para orientarse.
En el mercado al contado, las ofertas se mantuvieron firmes en general esta semana, con cotizaciones frente al TD subiendo de la paridad a +10 yuanes/kg. En Shanghái, las cotizaciones frente al contrato SHFE 2610 más negociado se mantuvieron en descuentos de 35-45 yuanes/kg. Los proveedores mostraron una fuerte voluntad de mantener los precios firmes, con ofertas en el lado alto, pero los compradores intermedios se mantuvieron mayoritariamente al margen, prefiriendo negociar a precios más bajos. Las ofertas en fábrica de las fundidoras estuvieron en el lado bajo, con mercancías de bajo precio de norma nacional disponibles en el mercado. A principios de semana, los precios más bajos de la plata estimularon cierto interés comprador, pero después de que los precios subieran el jueves, el consumo intermedio se vio nuevamente reprimido y el sentimiento de negociación se debilitó respecto al día anterior. En general, la negociación fue moderada esta semana, con operaciones concentradas en primas ligeras.
De cara al futuro, los datos del IPC del viernes y la decisión de tipos de la Fed de la próxima semana serán los principales motores de las fluctuaciones de los precios de los metales preciosos. El mercado está en modo de espera y se prevé que los precios se mantengan en un amplio rango de consolidación a corto plazo. Las expectativas de subida de tipos se mantienen en el 60% y, tras la reunión del FOMC, el mercado podría pasar a operar con otros factores.
Rango de precios de la próxima semana: los futuros SGE se sitúan en 15.500 yuanes/kg en el extremo inferior y 17.500 yuanes/kg en el extremo superior; los futuros LBMA se sitúan en 65 $/oz en el extremo inferior y 76 $/oz en el extremo superior. En cuanto a las primas al contado, se espera que las cotizaciones frente a TD ronden la paridad. Esta semana, las primas al contado de lingotes de plata SMM en Hong Kong (frente a LBMA) cerraron con descuentos de 0,10-0,18 $/oz, con una reducción general de los descuentos.
[Comentario semanal de datos de plata]
En cuanto a los inventarios semanales, a 10 de septiembre, el inventario social total de SMM se situó en 3.871 tm, 6 tm más que en el periodo anterior. El inventario de SHFE cayó 2,2 tm intermensual, marcando una segunda semana consecutiva de modesta reducción de existencias. Hubo tres razones principales: primero, los precios más bajos de la plata estimularon algunas compras de los consumidores; segundo, los pedidos de exportación de comercio de procesamiento registraron envíos escalonados; tercero, los productores recortaron la producción y mostraron poca disposición a vender, dejando parte del inventario inmovilizado en los almacenes de fábrica. Los certificados de depósito SGE aumentaron 14,79 tm respecto al periodo anterior, con un ritmo de acumulación de inventario más lento. En el ámbito internacional, tanto los inventarios LBMA como COMEX continuaron su tendencia de acumulación.
A 9 de septiembre, las tenencias de ETF de plata se situaron en 15.339,36 tm, un 0,39% más intermensual. El ratio oro/plata LBMA registró 66. Las señales largas y cortas recientes se han concentrado principalmente en el oro, que muestra una elasticidad más pronunciada. Esta semana, los precios de los metales preciosos retrocedieron, el entusiasmo inversor del mercado se enfrió ligeramente y el sentimiento de espera se fortaleció.
