China continúa reduciendo existencias, junto con la recuperación de la demanda de temporada alta; se espera que los precios del aluminio se consoliden en niveles altos con sesgo alcista la próxima semana [Revisión semanal del precio del aluminio de SMM]

SMM, 10 de septiembre:

1. Perspectiva macroeconómica

El conflicto entre Estados Unidos e Irán se intensificó bruscamente. El 9 de septiembre, la Guardia Revolucionaria de Irán atacó varios petroleros y buques mercantes en el estrecho de Ormuz, provocando una caída significativa del tráfico en el estrecho. El crudo Brent superó los 100 USD/barril, cerrando en 101,21 USD, mientras que el WTI se situó en 96,05 USD, elevando considerablemente los costes energéticos para la fundición en el extranjero. El debut del presidente de la Fed, Walsh, en el simposio de Jackson Hole señaló una postura restrictiva y, con las nóminas no agrícolas de agosto superando las expectativas, el CME mostró que la probabilidad de una subida de tipos de 25 puntos básicos en septiembre aumentó hasta alrededor del 60%. Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense se dispararon y el índice del dólar alcanzó un máximo de 13 meses, presionando a los metales básicos. La próxima semana, la atención se centra en el IPC de EE. UU. del 11 de septiembre y la reunión del FOMC del 15 al 16 de septiembre.

2. Fundamentos

Fuera de China, la reanudación de la producción de aluminio continuó acelerándose y persistieron las expectativas de una oferta más holgada a largo plazo. Sin embargo, los inventarios en la LME se situaron en solo 245.000 toneladas, un nivel históricamente extremadamente bajo. Combinado con el aumento de los precios del petróleo que eleva los costes y el bloqueo del estrecho de Ormuz, las primas de riesgo geopolítico de suministro repuntaron. En China, la "temporada alta de septiembre" registró una recuperación generalizada en todos los sectores, con los inventarios sociales continuando su desacumulación, cayendo a 796.000 toneladas el 10 de septiembre, rompiendo por debajo de la marca de 800.000 toneladas.

3. Evaluación general

En el frente macroeconómico, las expectativas de subida de tipos y un dólar fuerte están ejerciendo presión, pero la escalada del conflicto entre EE. UU. e Irán y los precios del petróleo superando los 100 USD están elevando los costes y las primas geopolíticas. En cuanto a los fundamentos, la continua desacumulación en China, combinada con la recuperación de la demanda de la temporada alta, proporciona un sólido soporte a la baja. Se espera que los precios del aluminio se consoliden en niveles altos con sesgo alcista la próxima semana, con el contrato de aluminio más negociado del SHFE cotizando en el rango de 24.300-25.000 yuanes/tonelada y el aluminio de la LME entre 3.280 y 3.400 USD/tonelada.

[La información proporcionada es solo de referencia. Este artículo no constituye un consejo directo para decisiones de investigación de inversiones. Los clientes deben tomar decisiones con prudencia y no utilizar esto como sustituto de un juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]