[Análisis de SMM] Reforma de cuotas y desaceleración de las exportaciones: revisión y proyección del mercado de estaño de Indonesia en 2026

I. Posición de Indonesia en el panorama mundial de la oferta de estaño

Los precios del estaño han subido con fuerza desde 2026. Más allá de la prima de atención derivada de la demanda de computación con IA, que amplifica las ganancias por fases, el estrecho equilibrio de la oferta se ha mantenido sin cambios y sigue sirviendo de soporte a los precios: el limitado crecimiento de la oferta minera mundial y las frecuentes interrupciones del suministro han sido el hilo conductor de los fundamentos del mercado durante todo el año. Entre estos factores, los cambios en Indonesia han sido especialmente críticos: el país aporta aproximadamente el 22% de la oferta mundial de lingotes de estaño y es el segundo productor mundial de estaño primario, después de China.

Indonesia prohíbe la exportación de mineral de estaño y de concentrados de estaño procesados, y solo permite la exportación de lingotes de estaño; además, todas las exportaciones de lingotes de estaño deben realizarse a través de dos bolsas: la Bolsa de Futuros de Yakarta (JFX) y la Bolsa de Productos Básicos y Derivados de Indonesia (ICDX). Por ello, los datos de transacciones de ambas bolsas se han convertido en un indicador de alta frecuencia para el seguimiento de las exportaciones indonesias de lingotes de estaño, útil para la verificación del volumen exportado y la trazabilidad del origen.

De enero a agosto de 2026, las transacciones combinadas de lingotes de estaño en JFX e ICDX totalizaron 25.830 toneladas, frente a las 31.565 toneladas del mismo período del año anterior, lo que supone un descenso interanual del 18,17%. Esta caída fue notablemente inferior a las expectativas del mercado sobre la oferta indonesia a principios de año, y es la razón por la que el mercado ha seguido prestando atención a los cambios en la oferta de Indonesia. Las siguientes secciones desglosan las causas de este retroceso de las exportaciones desde tres dimensiones: instituciones, implementación y estructura del mercado.

II. RKAB: la variable central de la oferta de estaño de Indonesia en 2026

2.1 El sistema RKAB

La variable institucional más significativa detrás del retroceso de las exportaciones es el ajuste del sistema de aprobación del RKAB. En cuanto a su mecanismo de funcionamiento, el RKAB (Rencana Kerja dan Anggaran Biaya, o Plan de Trabajo y Presupuesto) es un documento anual que las empresas mineras indonesias presentan al Ministerio de Energía y Recursos Minerales (ESDM, en adelante, el «Ministerio de Energía y Recursos Minerales») de conformidad con la Ley de Minería n.º 3 de 2020. Abarca los planes de explotación minera del año, los objetivos de producción y la composición de las fuentes de mineral y concentrado y, una vez aprobado, constituye el límite anual de la producción y adquisición totales (medido en toneladas de estaño). Las empresas deben utilizar cuotas aprobadas para solicitar permisos de exportación (PE, Persetujuan Ekspor).

El RKAB se aprueba por cada licencia minera (IUP, Izin Usaha Pertambangan), y el mineral de producción propia y el mineral comprado externamente se combinan en la misma cuota. Una vez agotada la cuota, no se permite más producción ni adquisición durante el año.

2.2 Reforma de aprobación de 2026: retorno de plazos trienales a anuales y anulación de cuotas anteriores

Fue en este marco donde se produjo un importante ajuste del ciclo de aprobación en 2026. Según el Reglamento Ministerial n.º 17 de 2025, emitido por el Ministerio de Energía y Recursos Minerales el 3 de octubre de 2025, las aprobaciones del RKAB volvieron a tener vigencia anual en lugar de trienal a partir de 2026, lo que implica que las cuotas de producción y exportación de 2026 debían aprobarse nuevamente. Las cuotas de producción de 2026 aprobadas previamente bajo el esquema trienal 2024-2026 han sido revocadas, y las empresas deben volver a presentar RKAB anuales.

2.3 Coordinación de políticas entre la reforma y la lucha contra la minería ilegal

El ajuste del ciclo de aprobación no es una medida aislada; funciona en conjunto con tres prioridades regulatorias simultáneas:

• Orígenes rastreables: las aprobaciones anuales facilitan que el gobierno verifique anualmente los recursos, las reservas, los registros de producción y las fuentes de compra externa en las áreas mineras con IUP, cumpliendo el requisito de trazabilidad del origen del mineral.

• Alineación con el modelo cooperativo: el Reglamento Gubernamental n.º 39 de 2025 abre canales de participación minera a las cooperativas, permitiendo que los mineros comunitarios obtengan estatus operativo legal a través de la Cooperativa de Aldea Roja y Blanca (Kopdes) y se integren al sistema de empresas licenciadas.

• Apoyo a la lucha contra la minería ilegal: las aprobaciones anuales, combinadas con la trazabilidad de origen, reducen el margen de operación de la cadena gris de "minería sin licencia, intermediarios y fundiciones privadas".

En general, el objetivo político de la reforma es incorporar la capacidad, las compras y las actividades de exportación que antes operaban en zonas grises a un sistema unificado de aprobaciones anuales y trazabilidad de origen.

2.4 Avances en la aprobación e implementación durante el año

La transición institucional generó retrasos significativos en la implementación real, que se fueron liberando progresivamente a lo largo del tiempo:

• De enero a marzo: mientras las nuevas cuotas aún estaban en proceso de aprobación, las empresas recibieron cuotas temporales equivalentes al 25 % de sus cuotas de 2026 según el plan trienal original para mantener la producción del primer trimestre.

• 1 de abril: Solo las empresas que habían obtenido nuevas cuotas podían continuar produciendo; las aún no aprobadas suspendieron operaciones.

• Ritmo de aprobación: Las grandes empresas, que representaban alrededor del 70 % de la oferta del mercado, fueron aprobadas primero entre abril y mayo, mientras que aproximadamente el 30 % de las pequeñas y medianas empresas solo se aprobaron gradualmente hacia finales de junio.

• Superposición de licencias de exportación: Incluso después de obtener un RKAB, las empresas aún necesitaban solicitar un PE antes de exportar; la mayoría de las pequeñas y medianas empresas solo reanudaron gradualmente la producción y las exportaciones en julio.

• Otros factores: Algunos mantenimientos de equipos en el primer semestre limitaron la producción a mediados de año.

Estos desfases temporales superpuestos fueron la causa directa de la caída interanual del 18,17 % en las exportaciones de intercambio entre enero y agosto.

III. La represión contra la minería ilegal se intensificó simultáneamente

Si la reaprobación del RKAB restringió el alcance de la oferta legal desde el lado institucional, la aplicación simultánea de la ley contra la minería ilegal comprimió el espacio de la oferta gris desde el lado ejecutivo; ambas avanzaron en la misma dirección. Las operaciones de incautación en 2026 se extendieron durante todo el año:

• En enero, la armada y las aduanas incautaron alrededor de 25 toneladas de mineral de estaño presuntamente de contrabando en aguas al sur de Bangka.

• En febrero, se descubrieron dos casos de contrabando de arena de estaño por un total de aproximadamente 27 toneladas en Belitung.

• En mayo, la armada interceptó 16 toneladas de arena de estaño en un almacén en Tangerang que habían sido transportadas desde Sumatra a Java.

• Del 2 al 13 de agosto, la armada incautó 75,7 toneladas de arena de estaño en una operación especial en Belitung Oriental, con un valor estimado del caso de unos 76 mil millones de rupias; posteriormente, la unidad de investigación criminal de la Policía Nacional incautó otras 28 toneladas en un almacén local.

Los datos de la armada indonesia muestran que las incautaciones acumuladas de minerales ilegales por aplicación marítima en 2026 alcanzaron 514,1 toneladas, frente a las 343,14 toneladas del mismo período de 2025. El 14 de agosto, el presidente Prabowo, en su discurso anual conjunto ante el parlamento, ordenó al Ministerio de Finanzas investigar a fondo el papel del sistema aduanero en la cadena de contrabando de estaño e instruyó a la Agencia de Seguridad Marítima (Bakamla) a reforzar el monitoreo de las rutas de contrabando.

La escala real del contrabando es difícil de medir con precisión, pero a juzgar por la frecuencia de las incautaciones, la cobertura de aplicación de la ley en toda la cadena que abarca "zonas mineras—transporte interno—puertos de salida" y las declaraciones públicas a nivel presidencial, la aplicación de la ley contra la minería ilegal en 2026 se ha fortalecido claramente en comparación con años anteriores, y los canales de oferta gris se han reducido en consecuencia.

IV. Canales de cumplimiento para la minería comunitaria y cuellos de botella en la absorción

4.1 Minería comunitaria: la fuente de suministro de la minería ilegal y el contrabando

Para comprender los objetivos de la represión contra la minería ilegal, hay que remontarse a la fuente del suministro de mineral: la minería comunitaria. Bangka Belitung alberga un gran número de operaciones mineras artesanales individuales dispersas; aquellas sin estatus legal de operación o que operan fuera de las áreas mineras IUP constituyen minería ilegal. Este mineral no puede ingresar a los canales legales de venta nacional y solo puede fluir a través de intermediarios hacia fundiciones privadas o ser sacado de contrabando directamente del país, precisamente la principal fuente de las incautaciones y el contrabando descritos anteriormente. Por lo tanto, el enfoque del gobierno no es simplemente bloquear, sino construir un canal de salida conforme para la minería comunitaria mientras se reprime.

En la actualidad, este canal depende principalmente del modelo de Cooperativa de Aldea Roja y Blanca (Kopdes) introducido por el Reglamento Gubernamental N.º 39 de 2025: las cooperativas sirven como vehículo organizativo para los mineros comunitarios, obtienen estatus legal de operación dentro de un marco de cooperación con los titulares de IUP y entregan el mineral que extraen a dichos titulares de IUP, incorporándose así a un sistema autorizado y rastreable.

4.2 Concentración en el lado comprador y dobles restricciones de volumen y precio

La capacidad del canal de cumplimiento para absorber la minería comunitaria depende de la capacidad del lado comprador, y el panorama actual muestra un patrón de "minería dispersa, compra concentrada". En 2026, las cuotas generalmente llegaron tarde; la mayoría de las pequeñas y medianas empresas fueron aprobadas solo después de junio y en gran medida no pudieron absorber el suministro en el primer semestre. La empresa estatal de estaño PT Timah Tbk (IDX: TINS, en adelante "PT Timah" o "Timah") se convirtió así en el principal comprador conforme: posee 127 IUP que cubren un área minera de aproximadamente 473.000 hectáreas en Bangka, Belitung y la isla de Kundur, lo que representa casi el 90% del área minera total en la provincia de Bangka Belitung, lo que la convierte en la entidad con las mayores reservas mineras y el sistema de compra conforme más completo. Sin embargo, los volúmenes de compra están limitados por las cuotas RKAB y sujetos a límites máximos explícitos, formando un tope de "volumen".

En el lado de los «precios», también hay un desajuste. Los precios internacionales del estaño se mantuvieron altos en 2026 y el entusiasmo por la minería comunitaria aumentó notablemente, pero los precios de compra conformes están determinados por mecanismos establecidos y no se ajustan en sincronía con los precios internacionales del estaño; el rezago en los ajustes de precios y la alta concentración de compradores conformes dificultan que parte del mineral extraído se absorba de inmediato por canales conformes. El desajuste entre la creciente disposición a extraer y la capacidad de absorción rezagada deja incentivos para el contrabando y crea una presión real para el ajuste de políticas.

4.3 Contradicciones transmitidas al ámbito de las políticas

Como resultado, se ha formado un par de contradicciones cada vez más tensas en el lado minero: por un lado, una regulación más estricta sigue comprimiendo los canales grises, lo que exige que la minería comunitaria se absorba de manera uniforme a través de entidades conformes; por otro lado, la compra conforme está limitada por compradores concentrados, topes de cuota y precios rezagados, y no puede seguir el ritmo del mineral liberado. «La minería puede controlarse, pero la capacidad no puede absorber», y parte del mineral aún se ve forzado a salidas ilegales. Cuando esta contradicción se acumula hasta el punto de que ni siquiera el canal principal de compra puede absorber la oferta, obliga directamente a ajustes de política (véase la Parte V).

V. Decreto presidencial de agosto: autorización temporal de compra por un año a PT Timah

5.1 Por qué se eligió a PT Timah

El detonante directo de la autorización fue la emergencia de cuota de la propia PT Timah en la región de Belitung: su cuota RKAB de 2026 para Belitung ya se había agotado por completo, y una revisión ordinaria de cuota tomaría entre 6 y 7 meses, lo que dificultaba resolver a tiempo la paralización de las compras. Más crítico aún, Belitung carece de otros compradores conformes con capacidad suficiente, por lo que el agotamiento de la cuota significaba en esencia una suspensión total de las compras de minería comunitaria, lo que ponía bajo presión los medios de vida de los mineros. La contradicción finalmente estalló en un conflicto en el subdistrito de Gantung, regencia de Belitung Oriental, el 7 de agosto, durante el cual las oficinas locales y las instalaciones de almacenamiento de PT Timah fueron atacadas, y la empresa declaró posteriormente fuerza mayor. Este incidente se convirtió en el catalizador directo para acelerar la autorización temporal.

5.2 Contenido de la autorización y ajuste de precios asociado

El 14 de agosto de 2026, el presidente Prabowo firmó un reglamento presidencial (Perpres) de un año que autoriza a PT Timah a comprar mineral de estaño producido por mineros comunitarios más allá de sus cuotas RKAB existentes; el 18 de agosto, el Ministro Coordinador de Derecho, Derechos Humanos, Inmigración y Correccionales, Yusril Ihza Mahendra, presidió una reunión de coordinación interministerial para confirmar la política, aclarando que se trata de un arreglo transitorio a la espera de la emisión formal de un reglamento presidencial para la industria del estaño. La autorización se concede actualmente solo a PT Timah y aún no se ha extendido a otras fundiciones.

Junto con la autorización, PT Timah elevó el 14 de agosto el precio de compra de la arena de estaño SN70 de 180.000–200.000 rupias/kg a 300.000 rupias/kg, y eliminó a los intermediarios pagando directamente a los mineros para acortar los ciclos de liquidación. Este ajuste respondió tanto a los altos precios internacionales como a la corrección de la desviación previa de los precios de compra conformes respecto a los precios internacionales.

5.3 Puntos clave de seguimiento

La autorización temporal dura un año y es un arreglo transitorio. Los elementos clave a seguir en adelante incluyen el número formal y el texto completo del reglamento presidencial; el avance durante el año en la revisión del RKAB de PT Timah y la finalización de los procedimientos técnicos relacionados con las IUP y las cooperativas; si la autorización temporal se convertirá en un sistema formal tras su vencimiento y si se ampliará el alcance de los compradores autorizados; y el avance en el mecanismo de precios de referencia para la minería comunitaria (HPM).

VI. Perspectivas del mercado

Las evaluaciones futuras de la oferta indonesia deben distinguir entre tres tipos de actores: el líder estatal, las grandes fundiciones privadas y las fundiciones privadas pequeñas y medianas.

Se espera que el líder estatal PT Timah, como empresa impulsora y piloto de la industria, acelere su ritmo de producción en el segundo semestre a medida que avance la reposición de recursos en el lado minero. Durante el período de autorización temporal, la empresa primero debe completar el recuento y la planificación de las nuevas cuotas y, al mismo tiempo que abre las compras a la minería comunitaria, evaluar la eficacia de este arreglo para frenar las salidas de mineral y medir la escala real de la minería informal. En términos más generales, los planes de producción anuales anteriores de Indonesia se determinaban principalmente en función de las reservas de recursos y la capacidad básica de producción de las empresas; en el futuro, las condiciones de suministro de la minería comunitaria podrían incorporarse a la planificación general de la producción.

Sin embargo, la participación de la minería comunitaria no puede abrirse sin límites, y la asignación de recursos será el punto central de observación. Dados los objetivos políticos de conservación de recursos y fomento de la localización downstream, si la minería y la fundición se liberalizan en exceso mientras el consumo interno downstream no puede seguir el ritmo, el excedente de oferta se liberará en forma de exportaciones y elevará los volúmenes de exportación, lo que es incoherente con la dirección de extender la cadena industrial nacional y promover la localización downstream.

Bajo este marco, la vía más probable es "primero las empresas estatales como piloto, seguidas por las grandes empresas privadas"; antes de que la dirección política se aclare, los mineros y fundidores privados pequeños y medianos probablemente mantendrán su estatus actual, y las restricciones mineras serán difíciles de revertir fundamentalmente. En general, la principal contradicción en la oferta de estaño de Indonesia está pasando de los retrasos en las aprobaciones a principios de año a "reequilibrar el ritmo de integración del cumplimiento y la velocidad de liberación de la minería comunitaria". En el segundo semestre, el progreso de PT Timah en la obtención de cuotas suplementarias y la implementación de compras será la variable clave para observar la pendiente de la recuperación real de las exportaciones de Indonesia.