Resumen de la reunión matutina sobre el aluminio de SMM: la reducción de existencias en la temporada alta de septiembre respalda los precios del aluminio, pero los riesgos macroeconómicos aún exigen vigilancia

9.9 Acta de la reunión matutina sobre aluminio de SMM

Futuros: El contrato de aluminio más negociado en la SHFE abrió en 24.470 yuanes/tm en la sesión nocturna del 8 de septiembre, alcanzó un máximo de 24.660 yuanes/tm y un mínimo de 24.420 yuanes/tm, y cerró en 24.645 yuanes/tm, subiendo 185 yuanes/tm o un 0,76% respecto al cierre anterior. Los futuros subieron con fuerza, con las medias móviles en alineación alcista y los precios cotizando por encima de todas las medias móviles principales. El volumen de negociación disminuyó ligeramente durante la sesión, mientras que el interés abierto aumentó levemente, impulsado principalmente por posicionamiento alcista. En el frente técnico, el cruce dorado del MACD de 4 horas continuó, con el histograma rojo extendiéndose aún más y el impulso alcista fortaleciéndose. El 8 de septiembre, el aluminio en la LME abrió en 3.314,0 dólares/tm, alcanzó un máximo de 3.358,5 dólares/tm y un mínimo de 3.308,5 dólares/tm, y cerró en 3.334,0 dólares/tm, subiendo 21,5 dólares/tm o un 0,65% respecto al cierre anterior. Los precios se consolidaron al alza durante la jornada, avanzando aún más y cerrando firmemente por encima de todas las medias móviles a corto plazo. El volumen de negociación se expandió notablemente en el día, mientras que el interés abierto retrocedió ligeramente, impulsado principalmente por la reducción de posiciones bajistas. En el frente técnico, el histograma rojo del MACD diario se extendió y expandió, con el impulso alcista fortaleciéndose aún más.

Frente macro: El analista Robert Howard dijo que los datos del IPC de agosto de EE. UU. pueden determinar si la Reserva Federal se inclina por subir las tasas o mantenerlas estables en la decisión de tasas de la próxima semana, e influirán en la trayectoria del dólar estadounidense. Según la estimación mediana de una encuesta de Reuters, se espera que el IPC general suba un 0,4% intermensual y un 3,4% interanual, mientras que se espera que el IPC subyacente suba un 0,2% intermensual y un 2,4% interanual. El mercado está equilibrando actualmente dos fuerzas: los sólidos datos económicos de EE. UU. que respaldan las subidas de tasas, y la incertidumbre geopolítica que sigue atrayendo demanda de refugio seguro. La atención ahora se centra en los datos del IPP y el IPC de EE. UU. que se publicarán a finales de esta semana. Según CME FedWatch, la probabilidad de que la Reserva Federal mantenga las tasas sin cambios en septiembre es del 40,6%, mientras que la probabilidad de una subida acumulada de 25 puntos básicos es del 59,4%. La probabilidad de que la Reserva Federal mantenga las tasas sin cambios hasta octubre es del 29,8%, con una probabilidad del 54,4% de una subida acumulada de 25 puntos básicos y una probabilidad del 15,8% de una subida acumulada de 50 puntos básicos.

Fundamentos: Los datos de la Administración General de Aduanas mostraron que las exportaciones de aluminio sin alear y productos semielaborados de aluminio en agosto de 2026 totalizaron 626.000 tm, un aumento interanual del 17,2% desde las 534.000 tm del mismo período del año anterior, pero una disminución intermensual del 2,6% desde las 643.000 tm de julio, una reducción de 17.000 tm. Las exportaciones acumuladas en los primeros ocho meses alcanzaron 4,665 millones de toneladas, un 16,8% más que los 3,995 millones de toneladas del mismo período del año anterior. En cuanto a los inventarios, el stock de lingotes de aluminio en las principales regiones consumidoras cayó 7.500 toneladas semanales el martes, con reducción de existencias en las tres regiones. En el mercado al contado, mientras los futuros del aluminio repuntaban de nuevo y las empresas transformadoras, limitadas por la escasa demanda de temporada alta, se centraban en reducir los inventarios de productos terminados y materias primas y recortaban las compras, el ánimo de negociación en el centro de China fue flojo, aunque los grandes operadores mostraron una notable disposición a mantener los precios firmes.

Mercado de aluminio primario: El contrato de futuros de aluminio SHFE 2609 subió significativamente en la negociación de futuros en comparación con el mismo período del día de negociación anterior. A pesar de la reducción de existencias, el sentimiento vendedor en el mercado fue bastante evidente hoy, y las primas al contado en las transacciones cayeron en comparación con ayer. Las transacciones al contado de lingotes de aluminio A00 de SMM se situaron básicamente a la par o con una prima de 10 yuanes por tonelada. Los futuros del aluminio repuntaron de nuevo en la sesión nocturna. En el mercado del centro de China, las cotizaciones previas a la apertura fueron relativamente bajas. Los operadores tendieron a reponer existencias con fuertes descuentos cuando los precios bajaban y, con la proximidad del viernes, las empresas transformadoras mostraron un sentimiento de compra y acumulación en recuperación. En general, el ánimo de negociación del mercado se recuperó, impulsando las cotizaciones al alza gradualmente. Finalmente, los precios reales de transacción en el mercado del centro de China se centraron en un descuento de 110-150 yuanes por tonelada frente al contrato SHFE de aluminio 09. Hoy, los precios del aluminio continuaron subiendo ligeramente, mientras que el mercado al contado estuvo débil. El diferencial de precios entre contado y futuros mostró expectativas de mayor debilitamiento y ha vuelto al punto de partida de la ronda anterior. Por la mañana, los proveedores aún tenían la intención de ralentizar el ritmo de ventas y no tenían prisa por ajustar los precios. Sin embargo, los precios absolutos más altos estimularon la venta unilateral para obtener liquidez con ajustes proactivos a la baja, ejerciendo presión. Mientras tanto, la reaparición de la acumulación de inventarios también trajo expectativas de oferta entrante. Finalmente, los proveedores volvieron en general a bajar los precios para los envíos, con más carga con descuento circulando en el mercado. La compra justo a tiempo de los transformadores mostró resiliencia y no se debilitó hasta el estancamiento. Los operadores continuaron aumentando gradualmente su participación en el mercado para asumir carga con descuento, con una demanda moderada, y las transacciones mejoraron marginalmente.

Chatarra de aluminio: Ayer, el aluminio A00 de SMM cerró en 24.410 yuanes/tm, con un ligero aumento de 50 yuanes/tm respecto a la jornada anterior. Los precios del mercado de chatarra de aluminio se mantuvieron en general estables con ligeros incrementos. Aún debe observarse una recuperación sustancial de la demanda de uso final. La digestión de inventarios de chatarra de aleación de aluminio forjado todavía requiere tiempo. Es probable que las empresas que utilizan chatarra continúen comprando según sus necesidades y mantengan estrategias operativas de bajo inventario, y se espera que el ritmo de seguimiento de los aumentos de precios siga siendo lento. Esta semana, se espera que el mercado de chatarra de aluminio se consolide con una nota firme y que el centro de precios se desplace ligeramente al alza. Debe prestarse especial atención al ritmo de recuperación de los pedidos aguas abajo. Hoy, el aluminio A00 de SMM cerró en 24.460 yuanes/tm, con un nuevo aumento de 50 yuanes/tm respecto a la jornada anterior. Los precios del mercado de chatarra de aluminio se mantuvieron en general estables con ligeros incrementos de seguimiento. En cuanto a las diferencias de precios, el 8 de septiembre, la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra mixta de extrusión de aluminio sin pintura en Foshan fue de aproximadamente 2.541 yuanes/tm, y la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio triturada fue de aproximadamente 1.320 yuanes/tm, ampliándose aún más semana a semana. En el lado de las importaciones, el impacto de la prohibición de exportación de los EAU y el aumento de aranceles de la UE continuó. La contracción de la oferta de Europa y Oriente Medio se mantuvo sin cambios. La chatarra de alta calidad con facturas siguió siendo en general escasa, y el margen para el crecimiento de las importaciones fue limitado. Aún debe observarse una recuperación sustancial de la demanda de uso final. La digestión de inventarios de chatarra de aleación de aluminio forjado todavía requiere tiempo. Es probable que las empresas que utilizan chatarra continúen comprando según sus necesidades y mantengan estrategias operativas de bajo inventario, y se espera que el ritmo de seguimiento de los aumentos de precios siga siendo lento. La próxima semana, se espera que el mercado de chatarra de aluminio se consolide con una nota firme y que el centro de precios se desplace ligeramente al alza. Se espera que el rango operativo principal de la chatarra de aluminio triturada (valorada según el contenido de aluminio) se centre en torno a 20.300-21.000 yuanes/tm. Debe prestarse especial atención al ritmo de recuperación de los pedidos aguas abajo.

Aleación secundaria de aluminio: Contado: Hoy, las cotizaciones del mercado de ADC12 fueron en general estables con un ligero sesgo al alza, y el precio de ADC12 de SMM subió 50 yuanes/tm respecto al día anterior, hasta 24.350 yuanes/tm. Impulsados por el aumento de los precios del aluminio y de los costos de las materias primas, algunas empresas elevaron sus cotizaciones en 100 yuanes/tm; sin embargo, dado que la recuperación de la demanda final sigue siendo insuficiente, algunas empresas optaron por mantener los precios estables y esperar, lo que dejó una fijación de precios cautelosa en el mercado en general. A medida que la temporada alta tradicional avanza gradualmente, algunos pedidos downstream han mejorado respecto a los niveles anteriores, con señales iniciales de una recuperación marginal de la demanda, aunque el grado general de mejora sigue siendo limitado. En el corto plazo, es probable que los precios del ADC12 continúen consolidándose con una nota firme, y el margen alcista aún dependerá de cuán plenamente se materialice la demanda de la temporada alta y de la sostenibilidad del soporte de costos.

Perspectiva general: Las nóminas no agrícolas de EE. UU. superaron con creces las expectativas, lo que elevó nuevamente las expectativas de subidas de tasas de interés de la Reserva Federal. Las perturbaciones repetidas en las expectativas de endurecimiento macroeconómico están creando una presión periódica sobre las ganancias del precio del aluminio. El bajo inventario de lingotes de aluminio de China persiste, con una continua reducción de existencias, y el mercado al contado está brindando un fuerte soporte a los precios del aluminio, manteniéndose como el factor dominante en el mercado actual. Por el lado de la demanda, el mercado ha entrado en la tradicional temporada alta de septiembre, y las tasas de operación en las empresas procesadoras se están recuperando, pero una recuperación completa de los pedidos de los usuarios finales aún necesita tiempo, y el grado real de cumplimiento de la temporada alta está por verse. Mientras tanto, los inventarios de palanquilla de aluminio continúan acumulándose, lo que plantea un riesgo potencial de transmisión a los lingotes de aluminio. La recuperación de la oferta de aluminio fuera de China continúa, limitando aún más el margen alcista de los precios del aluminio. Desde una perspectiva de futuros, el patrón técnico del aluminio SHFE es fuerte, pero el impulso alcista se está debilitando en el margen, y el volumen de negociación insuficiente está limitando la fuerza de cualquier ruptura alcista, con tendencias divergentes entre SHFE y LME. En el corto plazo, se espera que los precios del aluminio se consoliden con una nota firme.

[La información proporcionada es solo de referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo de inversión ni recomendaciones para la toma de decisiones. Los clientes deben tomar decisiones con prudencia y no utilizar esto como sustituto de su juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]