En la organizada por Shanghai Metals Market (SMM), Lin Ziya, analista sénior de Reciclaje de Baterías de Litio de SMM, compartió sus perspectivas sobre "El impacto de los cambios en los precios mundiales del níquel, el cobalto y el litio en el panorama del reciclaje de baterías". Señaló que SMM espera que la participación de la recuperación de recursos reciclados en el sistema mundial de suministro de materias primas de níquel, cobalto y litio siga aumentando. Por el lado de la oferta de litio, la participación del reciclaje mantiene una tendencia ascendente constante; para 2030, se prevé que la participación de la oferta de espodumeno retroceda al 51 %, que las de salmuera y lepidolita registren cambios menores y que la del reciclaje suba al 15 %, con una ponderación de la oferta de litio reciclado en continua expansión. En cuanto a la oferta de níquel, la escala de suministro procedente del reciclaje se amplía de forma constante. Para 2030, los productos intermedios de níquel representarán el 60 % y se convertirán en la principal fuente de suministro; las participaciones de la mata de níquel y del NPI se contraerán en cierta medida, mientras que la del reciclaje subirá hasta el 19 %, desempeñando un papel complementario estable en la oferta. En el sector de la oferta de cobalto, la participación del reciclaje muestra el crecimiento más destacado. Para 2030, la participación de la oferta de mineral de cobre-cobalto descenderá al 45 %, la del mineral de níquel-cobalto subirá al 29 % y la del reciclaje aumentará con fuerza hasta el 23 %. Entre el níquel, el cobalto y el litio, el crecimiento de la oferta de reciclaje de cobalto ocupa el primer lugar.
Revisión de los precios mundiales del níquel, el cobalto y el litio
La oferta de níquel primario sigue siendo excedentaria, aunque el excedente se reduce
SMM prevé que el mercado mundial de níquel primario siga siendo excedentario de 2026 a 2028, pero que el excedente se reduzca gradualmente. De 2029 a 2030, el mercado de níquel primario volverá a una situación de oferta ajustada.
Sulfato de níquel: la oferta de MHP se está relajando, los nuevos proyectos de materias primas aumentan gradualmente su producción y, con la estrategia de producción basada en las ventas, el soporte de costes sigue siendo el factor clave de los precios
SMM ha pronosticado el equilibrio entre oferta y demanda de sulfato de níquel de 2026 a 2030 y espera que el mercado de sulfato de níquel siga en déficit de oferta en 2026, seguido de una ligera relajación de la tensión de la oferta.
Por categoría de materia prima, se espera que la oferta de MHP se relaje gradualmente de 2026 a 2030, con una capacidad de nuevos proyectos de materias primas que sigue aumentando y liberándose; el sector aplica ampliamente una estrategia de producción basada en las ventas, y el soporte de costes sigue siendo el principal motor de los precios actuales del sulfato de níquel.
Sulfato de níquel: se espera que la capacidad de China alcance gradualmente su punto máximo, y los nuevos proyectos en Indonesia y Corea del Sur se conviertan en motores clave de crecimiento
SMM pronostica que de 2025 a 2030, la capacidad mundial de sulfato de níquel y de precursores de cátodos ternarios seguirá expandiéndose. China mantendrá cierto crecimiento, pero el futuro crecimiento de la capacidad mundial estará impulsado principalmente por nuevos proyectos en Indonesia y Corea del Sur.
Revisión del precio del cobalto
Tendencias y análisis de precios de los productos de cobalto de SMM
Por período:
Septiembre-diciembre de 2025:
El 22 de septiembre de 2025, la política de la RDC generó una gran preocupación en el mercado sobre la estabilidad del suministro de materias primas de cobalto en 2026. Sumado a la tradicional temporada alta de baterías de potencia y baterías de consumo, la fuerte demanda de uso final impulsó el almacenamiento en los eslabones intermedios, y los precios del cobalto entraron rápidamente en un canal alcista. Tras el feriado del Día Nacional, las cuotas anunciadas por la RDC estuvieron en general por debajo de las expectativas de los mineros chinos, lo que reforzó la percepción de una oferta ajustada e impulsó aún más el almacenamiento, con precios que continuaron bajo una fuerte presión alcista.
Finales de junio a mediados de septiembre de 2025:
El 21 de junio de 2025, en un contexto de altos inventarios mundiales de cobalto, el gobierno de la RDC extendió por otros tres meses la prohibición temporal de exportación vigente desde el 22 de febrero. La medida reavivó el sentimiento del mercado e impulsó los precios al alza, pero el aumento fue mucho menor que cuando se implementó la prohibición por primera vez, ya que la extensión había sido ampliamente anticipada por el mercado, y los inventarios nacionales de materias primas de cobalto y productos intermedios seguían siendo relativamente altos, amortiguando el impacto en la oferta.
De agosto a mediados de septiembre, algunas fundiciones de cobalto pequeñas y medianas redujeron la producción o detuvieron sus operaciones debido al endurecimiento del suministro de materias primas. Mientras tanto, los productores intermedios de cátodos ternarios y de óxido de litio y cobalto comenzaron a acumular existencias para la temporada alta, y la demanda se recuperó. Con la mejora de los fundamentos y una importante reducción de inventarios en toda la cadena industrial, los precios del cobalto aceleraron su subida.
Enero-mayo de 2026:
Enero de 2026: el cobalto refinado retrocedió tras una rápida subida debido a la toma de ganancias, el debilitamiento del sentimiento macroeconómico y las caídas de otros metales, manteniéndose en niveles bajos. Otros productos de cobalto se estabilizaron gracias al soporte del costo de las materias primas, pero carecieron de impulso alcista. El cobalto refinado repuntó brevemente durante el feriado del Año Nuevo chino ante noticias positivas, y luego volvió a retroceder debido a actividades de arbitraje, un lento reabastecimiento y restricciones financieras; los usuarios finales mantuvieron inventarios bajos y solo compraron según sus necesidades. El mercado de sales de cobalto siguió divergiendo: los productores aguas arriba se negaron a bajar precios, y solo las empresas con problemas financieros vendieron a precios bajos, mientras que los compradores aguas abajo evitaron compras a precios altos ante la falta de pedidos. La negociación fue escasa y los precios se mantuvieron en general estables.
Junio-julio de 2026:
Junio: Los precios del cobalto siguieron cayendo. La demanda de uso final de cobalto refinado fue débil, agravada por ventas forzadas impulsadas por presiones de financiación y de estados financieros, lo que arrastró los precios a la baja. La demanda de sales de cobalto siguió siendo de compra justo a tiempo, con una desaceleración de la producción aguas abajo de precursores de cátodos ternarios y de Co3O4, y los precios bajaron gradualmente. Los productos intermedios de cobalto cayeron menos que las sales de cobalto, ya que los mineros mantuvieron los precios firmes ante la débil demanda de las fundiciones, lo que redujo los márgenes de fundición. Julio: Los precios del cobalto se debilitaron aún más y la caída se profundizó. El cobalto refinado pasó de moverse lateralmente a repetidos sondeos a la baja a finales de julio;
Lógica del mercado del cobalto: del déficit al superávit
Según los datos de balance oferta-demanda de SMM, el mercado chino de cobalto ha estado en déficit de oferta desde junio de 2025, situación que persistió hasta junio de 2026, tras lo cual la escasez de oferta se alivió y el mercado volvió al superávit.
Lógica central:
2025:
Choque de política: prohibición de exportación de la RDC -> fuerte caída de las importaciones de productos intermedios -> desacumulación de existencias a gran escala
Demanda débil: aumento de precios de productos finales -> debilitamiento de la demanda -> desacumulación lenta de existencias
2026:
El reciclaje entra en escena: altos beneficios -> aumento de la producción de masa negra -> cobertura de la brecha de materias primas
Retorno al superávit: aumento del reciclaje + productos intermedios + llegadas de MHP -> acumulación de inventarios -> precios bajo presión.
El aumento de la producción de masa negra erosiona la cuota de mercado de los productos intermedios de cobalto
Revisión del precio del litio
Por etapas:
Finales de abril de 2026-finales de mayo de 2026:
Mayo: Los precios al contado del carbonato de litio subieron en medio de la consolidación, con un precio medio mensual un 12 % superior al mes anterior. Las interrupciones del suministro persistieron, mientras que la producción aguas abajo de cátodos y celdas de baterías se mantuvo alta, y los programas de producción de junio se aceleraron aún más, por lo que el desajuste entre oferta y demanda no se resolvió. Los precios se mantuvieron firmes durante todo el mes en el sector upstream; el downstream mostró divergencias: algunos repusieron existencias aprovechando las caídas, pero la mayoría limitó las compras a precios altos a la demanda rígida, lo que dejó las operaciones al contado relativamente lentas. Los precios del grado de batería subieron durante todo el mes, y el contrato de futuros más negociado superó brevemente los 200.000 yuanes/tm.
Finales de mayo de 2026 – finales de junio de 2026:
Junio: Los precios al contado del carbonato de litio en China bajaron ligeramente. Fundamentos: La perturbación del mercado por las renovaciones de permisos mineros en Jiangxi, las importaciones récord de mayo y los warrants de GFEX aún cerca de 50.000 tm pesaron sobre el sentimiento, mientras que el crecimiento de la demanda cumplió las expectativas. Los productores de productos químicos de litio upstream mantuvieron los precios firmes, con pocos envíos en el mercado al contado; las empresas downstream de materiales y celdas de batería compraron activamente después de que los precios cayeran por debajo de 160.000 yuanes/tm.
Finales de junio de 2025 – finales de julio de 2026:
Julio: Los precios al contado del carbonato de litio bajaron ligeramente, con el precio medio mensual cayendo alrededor del 6,7% intermensual. Los factores positivos de la oferta (mantenimiento concentrado de las fundiciones, menor disponibilidad de concentrados de espodumeno al contado y un retroceso de las importaciones) impulsaron una rápida reducción del inventario social, pero las expectativas débiles dominaron los futuros: el mercado operó anticipando una futura relajación de la oferta, incluidas las llegadas de espodumeno de Zimbabue, las reanudaciones de producción en las minas de Jiangxi y el aumento de nueva capacidad, lo que mantuvo el sentimiento bajo presión. La resiliencia de la demanda se mantuvo: la producción de baterías y cátodos siguió alta, y los compradores mostraron una fuerte disposición a comprar por debajo de 150.000 yuanes/tm, lo que sostuvo los precios, pero no hubo reposición a gran escala ni compras apresuradas en medio de subidas continuas de precios. El upstream mantuvo los precios firmes por encima de 160.000 yuanes/tm; el downstream realizó principalmente compras rígidas a precios bajos; la negociación fue activa pero a precios bajos.
Previsión del balance de oferta y demanda de carbonato de litio de SMM, junio de 2026 – junio de 2027E
Según el análisis de SMM, por el lado de la oferta: En junio de 2026, la producción de carbonato de litio se mantuvo básicamente estable, con nueva capacidad de las rutas de reciclaje y espodumeno aumentando de forma constante. En julio, se espera que la producción basada en espodumeno retroceda ligeramente debido a la menor disponibilidad de concentrados, mientras que la producción basada en lepidolita se beneficiará de las reanudaciones de producción en las principales minas de Jiangxi. En general, se espera que la producción total de julio se mantenga prácticamente estable intermensual.
La previsión de producción para 2026 se revisó ligeramente al alza, con un crecimiento procedente principalmente de la lepidolita, ya que se espera que la reanudación de la producción en las principales minas de Jiangxi aporte un crecimiento efectivo de la oferta. La espodumena sigue siendo la principal fuente de crecimiento: la resiliencia de la demanda de uso final y un punto medio más alto del precio del litio impulsaron los pedidos de procesamiento por maquila y las tasas operativas de los productores no integrados. En cuanto a las importaciones, después de que Zimbabue levantara en abril sus restricciones a la exportación de espodumena, se espera que los inventarios de materia prima se repongan en julio-agosto. Las rutas de salmuera y reciclaje también están aumentando de forma constante junto con la nueva capacidad, contribuyendo directamente al crecimiento anual. La fuerte demanda y los precios más altos han mejorado la rentabilidad de los productores, impulsando al alza las tasas operativas; las tasas operativas de todo el año deberían superar los niveles del año pasado.
SMM espera que el mercado chino de carbonato de litio muestre un ligero déficit de oferta en 2026, con una situación que se aliviará algo en 2027.
Mercado mundial de reciclaje de baterías
Contenido teórico mundial de baterías de iones de litio y metales reciclables
Las baterías retiradas proceden actualmente sobre todo de residuos de producción; después de 2028, la proporción de metales reciclables procedentes de baterías retiradas aumentará gradualmente.
SMM espera que el volumen teórico mundial de reciclaje de baterías de iones de litio procedente de canales de retiro social crezca a una tasa compuesta anual del 46 % de 2026 a 2030, mientras que el volumen teórico mundial de reciclaje de baterías de iones de litio procedente de residuos de producción crecerá a una tasa compuesta anual del 18 %; en cuanto al contenido teórico mundial de metales reciclables, SMM espera que el contenido teórico mundial de metales reciclables procedente de canales de retiro social crezca a una tasa compuesta anual del 43 % de 2026 a 2030.
Empresas mundiales de reciclaje de baterías: producción de masa negra
Se espera que la producción de masa negra de China sea de aproximadamente 720.000 toneladas en 2026, y que alcance 1,85 millones de toneladas en 2030. El crecimiento en Europa y Norteamérica es especialmente fuerte: se espera que la producción de masa negra de Europa se acerque a las 90.000 toneladas en 2026, y la de Norteamérica a unas 68.000 toneladas.
Mercado chino de reciclaje de baterías
2026: los precios de la masa negra de LFP fluctúan con los productos químicos de litio
Según el análisis de SMM:
Reciclaje hidrometalúrgico: en mayo de 2026, el níquel y el cobalto bajaron mientras que los productos químicos de litio se consolidaron; las cuentas por pagar del reciclaje de ternarios y LFP tendieron a la baja en general, y los precios de la masa negra divergieron. Polvo de cátodo ternario: pagables promedio de níquel/cobalto al 79%, pagables de litio al 78,5%; polvo de cátodo LFP y masa negra de baterías promediaron 8.035 yuanes/% de litio y 7.633 yuanes/% de litio, respectivamente; polvo de cátodo LCO: pagables de cobalto al 82%, pagables de litio al 77%.
La masa negra de alto contenido de cobalto repuntó ligeramente a finales de mayo debido a la reposición rígida de inventarios; la masa negra ternaria bajó levemente, pero se vio respaldada por el aumento de los costos de materiales auxiliares; los precios de LFP siguieron a los futuros de carbonato de litio y a la carga al contado.
Reciclaje en el extranjero: En mayo de 2026, el mercado de masa negra ternaria mostró divergencias. La masa negra ternaria FOB de Corea del Sur extendió su tendencia alcista del primer semestre: los pagables de níquel/cobalto del polvo de cátodo y de la masa negra de baterías se situaron en 121% y 102%, respectivamente (subiendo 4,3 puntos porcentuales intermensuales / subiendo 2 puntos porcentuales intermensuales), con el polvo de cátodo superando a la masa negra debido a una oferta más ajustada y menores impurezas. La masa negra ternaria FOB de Malasia cayó—coeficientes en 68% y 57,5% (bajando 2,9 puntos porcentuales/3,5 puntos porcentuales intermensuales)—arrastrada por los menores precios del sulfato de cobalto, la transmisión de precios desde China, la calidad inestable de la masa negra de baterías y las compras según necesidad.
Primer semestre de 2026: La recuperación de la demanda y el aumento de los precios del níquel y el cobalto impulsaron que los volúmenes de adquisición y utilización de chatarra de las plantas hidrometalúrgicas subieran de manera constante.
En general, el volumen de adquisición de chatarra en el primer semestre de 2026 aumentó tanto intermensual como interanualmente: (1) La recuperación de los precios del cobalto y el litio en 2025 alentó a múltiples plantas de trituración y plantas hidrometalúrgicas a aumentar la producción; (2) Aunque se espera que el pico de la ola de retiros ocurra en 2028-2029, la chatarra del lado de la producción siguió creciendo interanualmente. Además, según los datos de importación y exportación de masa negra publicados en enero de 2026, las importaciones de masa negra en 2025 alcanzaron 28.000 toneladas métricas, impulsando un aumento interanual sustancial en el volumen de adquisición de masa negra de las plantas hidrometalúrgicas en 2026.
Producción hidrometalúrgica: La mayoría de las líneas de sulfato de níquel/sulfato de cobalto capaces de procesar chatarra son líneas de extracción completa, lo que significa que pueden usar MHP, masa negra, escoria, mata de níquel y otras materias primas; los productores cambian de materias primas según los márgenes mensuales. Por lo tanto, la capacidad indicada para sulfato de níquel y sulfato de cobalto se refiere a la capacidad de extracción completa.
Perspectiva: La participación del reciclaje en la oferta mundial de litio/níquel/cobalto está aumentando; se está configurando un panorama de circularidad de recursos
Oferta de litio: La participación del reciclaje aumenta de forma constante
Para 2030, la participación del espodumeno caerá al 51%, la salmuera y la lepidolita experimentarán ajustes relativamente pequeños, y la participación del reciclaje subirá al 15%: el peso del litio reciclado en la oferta sigue creciendo.
Oferta de níquel: La oferta reciclada se expande de forma constante
Para 2030, el producto intermedio subirá al 60%, convirtiéndose en la fuente dominante; la mata de níquel y el NPI se contraerán; la participación del reciclaje subirá ligeramente al 19%, sirviendo como canal complementario estable.
Oferta de cobalto: La participación del reciclaje registra el mayor aumento
Para 2030, el mineral de cobre-cobalto caerá al 45%, el mineral de níquel-cobalto subirá al 29%, y la participación del reciclaje saltará al 23%: el mayor aumento entre los tres metales.
La tecnología de reciclaje de LFP está madurando, con capacidad y producción en continuo crecimiento, pero su participación en la capacidad total de LFP sigue siendo relativamente pequeña
LFP virgen y LFP reciclado:
Precio: Reciclado = precio medio virgen × descuento (75%-85%)
LFP reciclado de gama alta lanzado en 2026: densidad compactada ≥2,55 g/cm³.
Capacidad y producción: El LFP reciclado sigue aumentando junto con el rápido crecimiento de la industria del reciclaje: capacidad nominal de aproximadamente 150.000-160.000 t (2025) y aproximadamente 170.000-180.000 t (2026).
Revisión de políticas globales (2024-2026): China y fuera de China (UE y EE. UU.)
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