Los precios del NPI volvieron a caer al entrar septiembre en su segunda semana. El 7 de septiembre, la evaluación de SMM para NPI del 8–12%, en fábrica, bajó a 1.100,5 CNY/tmu, 4 menos que el viernes anterior y 13,5 menos que a finales de agosto. Una importante acería inoxidable redujo su indicación de compra a 1.090 CNY/tmu, al tiempo que informó de inventarios amplios y sin planes inmediatos de compras de gran volumen. Un comerciante señaló que su oferta a 1.100 CNY/tmu seguía sin atraer compras por parte de las acerías.
Los precios han alcanzado un nivel que el mercado había discutido repetidamente, pero los compradores no han regresado con fuerza. Eso dice más sobre la solidez de la tradicional temporada alta de septiembre en China que sobre otra pequeña caída de precios.
A primera vista, las transacciones a precios más bajos deberían ayudar a establecer un soporte. Las posiciones de inventario explican por qué eso aún no ha ocurrido. Las acerías que necesitan material están comprando a precios más bajos; aquellas con existencias suficientes pueden seguir esperando. Las transacciones están fijando nuevas referencias de precios sin desencadenar un ciclo amplio de reposición de existencias.
La debilidad de las compras visible a mediados de agosto se ha prolongado hasta septiembre. Los vendedores están recortando precios más rápido de lo que las acerías están reconstruyendo la demanda.
Los precios del NPI chino se cotizan en CNY/tmu, con un 13% de IVA incluido salvo que se indique lo contrario. Una tmu representa un 1% de níquel en una tonelada de aleación, o 10 kg de níquel. Las condiciones de entrega se especifican cuando están disponibles.
Los acuerdos a precios más bajos no han hecho que las acerías regresen con fuerza
Una acería compró aproximadamente 10 kt de NPI con alrededor del 11% de níquel la semana pasada a 1.095 CNY/tmu en almacén del vendedor. Un comerciante informó por separado de aproximadamente 10 kt de ventas durante la semana, con precios entregados para material del 11,5–13% bajando de 1.120 CNY/tmu a principios de semana a 1.110–1.115. Los precios más bajos han generado negocio, pero el mercado no ha visto un retorno generalizado a las compras.
Para el 7 de septiembre, un comerciante había recibido una oferta de material con más del 11% de níquel a 1.100 CNY/tmu entregado. Otro informó que las acerías rechazaron su oferta a 1.100. Los vendedores continuaron cediendo sin una aceleración correspondiente en las compras.
Una importante acería redujo su indicación a 1.090 CNY/tmu, al tiempo que reiteró que sus inventarios eran suficientes y que no eran necesarias compras grandes. Otra mantuvo una indicación de 1.085 CNY/tmu en almacén del vendedor. Un operador informó de que varias plantas solo considerarían comprar en torno a 1.080 CNY/tmu en almacén, lo que sugiere que los objetivos de los compradores seguían bajando.
Algunas plantas siguen dispuestas a comprar cerca de los niveles actuales. Una indicó que había reducido su requisito mínimo de ley de níquel al 10,5 % y que podía aceptar 1.110 CNY/tmu con entrega. La demanda no ha desaparecido, pero las compras siguen ligadas a las posiciones individuales de inventario, las especificaciones del alimento y las necesidades de producción.
Las plantas con existencias pueden esperar. Los vendedores que buscan salida deben seguir ajustando sus condiciones. Que el nivel de 1.100 se mantenga depende de si las compras continúan tras las primeras operaciones a precios más bajos.
Las primas se están reduciendo, con diferencias entre calidades
La disposición de los compradores a esperar también está presionando las primas.
El 19 de agosto, un operador informó de que algunas plantas habían rebajado sus indicaciones de compra de una prima de 15 CNY/tmu a más 5 o a la par, y algunas mostraban poca urgencia incluso en condiciones a la par. Para el 27 de agosto, la información del mercado situaba el material con alrededor del 10 % de níquel cerca de la evaluación media de SMM, y gran parte del material por debajo del 11 % también se negociaba cerca de la par. Las primas de las calidades más bajas se debilitaron primero.
El material de mayor ley conservó cierto soporte. El 3 de septiembre, un proveedor seguía ofreciendo material del 11 % con una prima de 10 CNY/tmu. Al día siguiente, otro participante informó de que el material del 11 % seguía negociándose con prima. Un mercado a la baja no ha eliminado las diferencias de disponibilidad entre calidades.
Las plantas también están ajustando sus requisitos. Un comprador que reduce su ley mínima al 10,5 % accede a un conjunto más amplio de material. Cuando las plantas tienen flexibilidad en su mezcla de alimentación, los proveedores de mayor ley necesitan un valor operativo suficiente para justificar la prima.
La cuestión de fondo sigue siendo el inventario y la urgencia de aprovisionamiento. Una planta con buen nivel de existencias tiene pocas razones para pagar de más y asegurar material antes de necesitarlo. Las primas pueden sobrevivir para algunas calidades sin impulsar el mercado en general.
La reconstitución de inventarios da a las plantas pocas razones para perseguir cargamentos
La cautela en las compras ya era evidente a mediados de agosto. El 19 de agosto, una planta importante informó de inventarios suficientes de NPI y chatarra de acero inoxidable y suspendió las compras. El 7 de septiembre, unas existencias abundantes seguían siendo su razón para evitar compras grandes. Esa continuidad importa más que la etiqueta estacional.
La disponibilidad en puerto también ha aumentado. El inventario portuario de NPI de alta ley de SMM subió de 22,1 kt de níquel el 13 de agosto a 35,3 kt el 3 de septiembre, un incremento de aproximadamente el 60 %. La reconstrucción del colchón ha debilitado el soporte derivado de la anterior escasez puntual y ha dado a las acerías más margen para elegir y esperar.
El 4 de septiembre, una acería informó de un aumento notable de vendedores que se le acercaban para preguntarle si necesitaba NPI. La presión por dar salida al material se estaba haciendo visible en el comportamiento de los vendedores.
Los inventarios de acero inoxidable terminado ofrecen poco estímulo para una compra agresiva de materias primas. China produjo 1,97 Mt de acero inoxidable serie 300 en agosto. La previsión de producción de septiembre se sitúa en 1,907 Mt, 63 kt menos, es decir, alrededor de un 3,2 % menos intermensual. Los inventarios de los productores aumentaron de 948,4 kt en julio a 1.003,7 kt en agosto, dejando a las acerías con más material terminado por vender.
Hay señales de mejora. Los inventarios de los distribuidores se situaron en 581,9 kt el 3 de septiembre, 6 kt menos que la semana anterior, aunque todavía por encima de principios de agosto. El margen del laminado en frío 304 de SMM mejoró del -0,95 % del viernes anterior al -0,76 % el 7 de septiembre. Las pérdidas se redujeron, pero la producción siguió sin ser rentable según esa medición.
La reducción semanal de existencias y una modesta recuperación del margen son avances bienvenidos. Aún no han creado una razón convincente para comprar materias primas por adelantado a las necesidades. El repunte estacional debe traducirse en ventas sostenidas de acero inoxidable y en reducciones de inventarios antes de que las acerías tengan motivos para aumentar las compras externas.
El mineral más barato ofrece un colchón, pero los márgenes indonesios siguen estrechándose
Los precios indonesios se están ajustando a la par que los menores niveles de compra chinos. El 7 de septiembre, el índice FOB de NPI de Indonesia de SMM cayó a 142,7 USD/mtu, 0,7 menos que el viernes anterior. La valoración del NPI indonesio de 10–12 % desembarcado en China, impuestos incluidos, bajó 4 CNY/mtu hasta 1.110.
El mineral más barato ha proporcionado cierto alivio. A principios de septiembre, la valoración del mineral de níquel indonesio doméstico del 1,6 % entregado a las fundiciones cayó de 65,8 USD/wmt a finales de agosto a 64,1, un descenso de aproximadamente el 2,6 %. Frente a los 79,3 USD/wmt de finales de mayo, la caída acumulada se acercó al 20 %. Las reducciones anteriores en los precios del mineral han ayudado a las fundiciones a preservar sus márgenes.
No han evitado que esos márgenes se estrechen. El 7 de septiembre, el margen de costo total del mineral al contado IWIP de SMM se situó en 6,99 %, una caída de 2,89 puntos porcentuales desde el 9,88 % del 4 de agosto. El margen de costo en efectivo se mantuvo en 15,31 %. Los precios más bajos del mineral han aliviado la presión operativa, pero la caída de los precios de venta del NPI sigue erosionando la rentabilidad.
Un proveedor citó el 7 de septiembre informes de mercado sobre sequías en partes de Indonesia y destacó la presión sobre los vendedores. Un mayor deterioro en las condiciones de energía, agua o mineral podría afectar la producción en algunas instalaciones.
Por ahora, sin embargo, los datos de producción disponibles muestran una base de oferta en expansión. La producción indonesia de NPI aumentó de 127,5 kt de níquel en junio a 135,1 kt en agosto, un incremento de aproximadamente el 6 %. Los márgenes más estrechos tendrían que traducirse en recortes reales de producción o menores embarques para brindar un soporte de precios más fuerte. El alivio del mineral más barato también deja a algunos productores con margen para seguir operando.
Al entrar septiembre en su segunda semana, la absorción de inventarios sigue siendo central para el mercado. Los precios al contado más bajos pueden impulsar compras individuales sin acortar el tiempo de espera de las plantas con existencias abundantes. Los márgenes aguas arriba se están contrayendo, pero aún no ha surgido una respuesta de oferta suficientemente clara.
Para los vendedores que buscan estabilidad en torno a 1.100, la prueba es si los compradores siguen comprando después de las primeras transacciones a precios más bajos. De lo contrario, el nivel de discusión aceptable de hoy puede convertirse simplemente en el punto de partida para otra ronda de concesiones.
Escrito por Bruce Chew
Analista de Níquel y Acero Inoxidable, Shanghai Metals Market
Correo electrónico: bruce.chew@metal.com
Tel.: +601167087088
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