Los precios del ADC12 en septiembre se consolidan con firmeza; atentos a la concreción de la demanda en temporada alta [Análisis de SMM]

SMM, 4 de septiembre:

Primero, un repaso de la evolución de los precios de la aleación secundaria de aluminio en julio: En agosto, los precios del ADC12 mostraron un patrón general de "fuerte al inicio, débil después, estabilizándose y repuntando a fin de mes". A comienzos del mes, los precios prolongaron su fortaleza previa y luego retrocedieron gradualmente bajo la presión de la débil demanda de temporada baja, sufriendo presión a mediados de mes. Hacia fin de mes, con el fortalecimiento de los precios del aluminio y la mejora del sentimiento del mercado, los precios del ADC12 volvieron a subir. Al 4 de septiembre, la cotización del ADC12 de SMM se situaba en 24.300 yuanes/tm, con un aumento acumulado de 200 yuanes/tm desde principios de agosto. Evolución reciente de los precios y diferenciales del A00 y el ADC12:

En cuanto a los costes, los datos de SMM muestran que en agosto de 2026 el coste total teórico de la industria para el ADC12 subió un 0,2% intermensual hasta 23.577 yuanes/tm, con un ligero aumento de los costes de todas las principales materias primas. Entre ellas, la chatarra de aluminio siguió siendo el componente dominante de los costes del ADC12, con un coste por tonelada que subió a 21.286 yuanes/tm y una participación en el coste que se mantuvo en el 90,4%; el coste del cobre subió 31 yuanes/tm hasta 902 yuanes/tm, representando alrededor del 3,8%; el coste del silicio subió ligeramente 7 yuanes/tm hasta 487 yuanes/tm, representando alrededor del 2,1%.

En agosto, el lado de los costes siguió subiendo ligeramente. Aunque los precios de la chatarra de aluminio siguieron en ocasiones la caída de los precios del aluminio, los costes reales de las materias primas se mantuvieron en niveles relativamente altos debido a la escasa oferta de materias primas conformes, la mayor dificultad de aprovisionamiento y una ventana de importación cerrada, lo que proporcionó un fuerte soporte a los precios del ADC12. Durante la fase de retroceso de los precios, los precios de los productos terminados cayeron en un momento más rápido que los costes, reduciendo el margen de beneficio teórico de la industria; con el repunte de los precios del ADC12 hacia fin de mes, los niveles de beneficio se recuperaron en cierta medida a la par. Al entrar en septiembre, se espera que el coste teórico de la industria para el ADC12 se mantenga alto, con el centro de costes desplazándose ligeramente al alza respecto a agosto.

Evolución nacional del beneficio/pérdida teórico del ADC12:

En cuanto a la demanda, agosto se mantuvo en general en la tradicional temporada baja, con una mejora limitada de los pedidos de los usuarios finales. Las compras de los transformadores fueron principalmente reposición según necesidad, y la aceptación en el mercado de mercancías de alto precio fue baja, dejando un soporte de la demanda relativamente insuficiente para las subidas de precios del ADC12. Sin embargo, a finales de agosto, la actividad de consulta y compra en el mercado repuntó desde los niveles de mediados de mes. Al entrar en septiembre, con la llegada de la tradicional «temporada alta de septiembre» y la progresiva desaparición de los efectos de la temporada baja por altas temperaturas, se espera que los pedidos de los principales sectores intermedios, como el de automóviles, sigan mejorando. Se prevé que la demanda de ADC12 repunte intermensualmente, con un entusiasmo de compra superior al de agosto; no obstante, la solidez de la recuperación de los pedidos reales de los usuarios finales aún debe verificarse, y el ritmo y la magnitud de la mejora de la demanda requieren un seguimiento continuo.

En cuanto a la oferta, la tasa de operación de la industria del aluminio secundario fue del 47,4 % en agosto, 0,7 puntos porcentuales más que el mes anterior, pero aún 6,0 puntos porcentuales menos que en el mismo período del año pasado, con una producción ligeramente al alza pero por debajo del nivel del año anterior. El repunte se debió principalmente a una leve relajación de los pedidos y del suministro de materias primas para algunas empresas, junto con unos futuros más firmes a principios de mes y un aumento de las compras por parte de los operadores al contado. Algunas empresas aliviaron la presión de inventario de productos terminados mediante entregas, liberando parte de su capacidad. Sin embargo, la mejora fue limitada. Los sectores intermedios del sur y el este de China seguían en el período de vacaciones por altas temperaturas, con una demanda débil. Sumado a la escasez de chatarra de aluminio conforme, los controles relacionados con la protección ambiental en algunas regiones y los riesgos de cumplimiento de las facturas fiscales, la producción de algunas empresas siguió disminuyendo, lo que frenó el entusiasmo productivo del sector.

Al entrar en septiembre, a medida que el período de vacaciones por altas temperaturas en los sectores intermedios llega en gran medida a su fin y la temporada alta tradicional comienza gradualmente, la mejora marginal de la demanda impulsará el entusiasmo de las empresas por la programación de la producción, y la tasa de operación tiene margen para una mayor recuperación.Sin embargo, teniendo en cuenta que la liberación de pedidos de la temporada alta sigue siendo limitada, la supervisión fiscal se está endureciendo en algunas regiones, la adquisición de chatarra de aluminio conforme es difícil y el festivo del Festival del Medio Otoño puede afectar la producción de algunas empresas y el ritmo de compra de los sectores intermedios, se espera que la tasa de operación de septiembre se recupere de forma moderada, y es probable que el nivel general siga sin alcanzar el del mismo período del año pasado. De cara al futuro, habrá que prestar especial atención a la recuperación de los pedidos, los cambios en la política de facturas fiscales, el suministro de materias primas en China y en el extranjero, y el impacto de los factores festivos en el ritmo de producción.

En cuanto a los inventarios, los inventarios sociales de agosto mostraron un claro cambio de la reducción a la acumulación. Tras diez semanas consecutivas de reducción a principios de mes, el impulso de salida de los almacenes se debilitó gradualmente debido a la escasa demanda en la temporada baja de altas temperaturas y a unas compras downstream dominadas por la demanda rígida. A mediados de agosto, los inventarios pusieron fin a su fase de reducción y pasaron a acumularse, y el ritmo de acumulación se amplió posteriormente. Las compras de algunos operadores al contado aumentaron aún más las entradas en almacén. Al 3 de septiembre, los inventarios sociales subieron a 33.000 toneladas, lo que supone la cuarta semana consecutiva de acumulación. El reciente crecimiento de los inventarios se concentró principalmente en Zhejiang, Guangdong y Jiangsu. Al entrar en septiembre, aunque los sectores downstream están entrando gradualmente en la temporada alta tradicional, la demanda aún no se ha recuperado del todo y los inventarios siguen enfrentando una ligera presión de acumulación a corto plazo.

Al entrar en septiembre, se espera que los precios del ADC12 mantengan un patrón de consolidación con sesgo alcista, con margen para que el centro de precios siga subiendo, pero el ritmo y la sostenibilidad de la subida dependerán de que la demanda de la temporada alta se materialice de forma sustancial.En cuanto a los costes, si los precios del aluminio siguen manteniéndose bien, combinados con los altos precios de la chatarra de aluminio y la escasa oferta de materias primas conformes, el soporte de costes del ADC12 seguirá siendo sólido. Mientras tanto, la ventana de importación cerrada limita la reposición de oferta extranjera de bajo coste, lo que deja un margen de caída relativamente limitado para los precios. El lado de la demanda es la variable clave para saber si los precios pueden superar los máximos anteriores en septiembre: si los pedidos de los principales sectores downstream, como el de automóviles y motocicletas, siguen mejorando, se espera que las transacciones al contado aumenten gradualmente y el ADC12 gane más impulso alcista además del soporte de costes. Por el contrario, si la mejora de la demanda de la temporada alta no cumple las expectativas, entonces, en un contexto de tasa operativa en recuperación gradual y acumulación continua de inventarios sociales, el impulso alcista al contado puede ser insuficiente y los precios volverán a un patrón de consolidación en niveles altos. En general, la lógica del mercado en septiembre pasará gradualmente de estar "impulsada por los costes" a un "soporte de costes + verificación de la demanda". A corto plazo, habrá que prestar especial atención a la evolución de la política de facturas fiscales, a los cambios en los costes de la chatarra de aluminio y a la recuperación de los pedidos downstream. El rango de precios previsto para septiembre es de 24.000–24.800 yuanes/tm.