[Análisis de SMM] Las expectativas de subidas de tipos, que cambian con frecuencia, provocan fuertes oscilaciones en los precios del níquel

Esta semana, los precios del níquel mostraron un patrón de oscilación brusca de "tocar fondo—rebotar—retroceder de nuevo", con el centro operativo semanal ligeramente a la baja. La probabilidad de una subida de tipos de la Fed en septiembre subió al 66,9%, y la venta masiva de bonos globales presionó a los activos de riesgo. El níquel de la SHFE cayó a un mínimo semanal de cierre de 126.910 yuanes/tm. El jueves, los datos sorprendentemente débiles del empleo ADP de EE. UU. de agosto enfriaron marginalmente las apuestas de subida de tipos. El níquel del LME subió un 1,38% durante la noche contra la tendencia, y el níquel de la SHFE abrió y se movió al alza. La caída semanal de esta semana fue de aproximadamente el 0,4%, y el contrato de níquel a 3 meses del LME se debilitó en tándem, bajando alrededor del 0,4%. En el mercado al contado, el precio medio del níquel refinado SMM #1 esta semana fue de 128.460 yuanes/tm, una caída de 1.450 yuanes/tm intermensual. Las primas del níquel refinado de Jinchuan continuaron ampliándose durante la semana, subiendo gradualmente de 1.500 yuanes/tm a 1.650 yuanes/tm. Las primas del níquel electrodepositado convencional se cotizaron en el rango de -200 a 500 yuanes/tm. La caída de los futuros estimuló cierto interés de fijación de precios por parte de los compradores intermedios, y la actividad comercial se recuperó ligeramente.

En el frente macroeconómico, las expectativas de una subida de tipos de la Fed en septiembre "se calentaron primero y luego se enfriaron" esta semana, impulsando oscilaciones repetidas en el sentimiento del mercado. A principios de semana, el gobernador de la Fed, Warsh, dijo que la inflación no había mejorado, y las expectativas de subida de tipos aumentaron. Para el miércoles, la probabilidad implícita en el mercado de una subida de tipos en septiembre había subido al 66,9%, agravada por una venta masiva de bonos globales y un dólar estadounidense más fuerte, lo que puso a los activos de riesgo bajo presión generalizada. La situación se invirtió a partir del jueves: los datos sorprendentemente débiles del empleo ADP de EE. UU. de agosto enfriaron marginalmente las apuestas de subida de tipos. El viernes, el gobernador de la Fed, Waller, hizo comentarios moderados, reduciendo aún más las expectativas de subida de tipos en septiembre, con el dólar estadounidense y los rendimientos del Tesoro de EE. UU. moviéndose a la baja.

En el frente de inventarios, el inventario de la Zona Franca de Shanghái esta semana fue de aproximadamente 1.400 tm, sin cambios intermensuales. El inventario social de China fue de aproximadamente 129.000 tm, con una reducción de existencias de aproximadamente 1.200 tm intermensuales.

Actualmente, los precios del níquel están respaldados por debajo por los costos de producción del níquel electrodepositado y presionados por arriba por los altos inventarios. Se espera que el contrato de níquel SHFE 2610 más negociado opere en un rango central de 127.000-131.000 yuanes/tm la próxima semana.