Las señales moderadas de los funcionarios de la Fed estadounidense y la cautela previa a las nóminas no agrícolas se entrelazan; el estaño del SHFE continúa moviéndose lateralmente [Revisión de mediodía del estaño de SMM]

Comentario de mediodía sobre el estaño del 4 de septiembre de 2026

1. Revisión de precios

Hoy, el estaño al contado SMM #1 se cotizó en 417.500-419.700 yuanes/t, con un precio medio de 418.600 yuanes/t, 1.850 yuanes/t más que el día de negociación anterior.

El contrato de estaño más negociado en la SHFE abrió hoy al alza y luego se movió lateralmente en un rango estrecho. Marcó un máximo intradía de 420.250 yuanes/t y un mínimo de 416.880 yuanes/t, cerrando la mañana en 417.550 yuanes/t, 2.250 yuanes/t, o un 0,54%, por encima del precio de liquidación del día anterior de 415.300 yuanes/t.

En la LME, el estaño LME 3M retrocedió ligeramente hasta 54.805 $/t, 95 $/t, o un 0,17%, menos que el día de negociación anterior.

2. Mercado al contado

La negociación en el mercado al contado fue moderada hoy. Los precios del estaño repuntaron ligeramente y el interés de compra aguas abajo fue limitado, con transacciones mayoritariamente de pequeños pedidos por demanda rígida. Fundiciones y comerciantes informaron que la actividad de negociación general fue más débil que en los dos días anteriores, y el mercado se mantuvo en gran medida en modo de espera ante los datos de nóminas no agrícolas de esta noche y los eventos macro de la próxima semana. Aún se está digiriendo el reabastecimiento previo aguas abajo, y el ritmo de liberación de pedidos de uso final no se ha acelerado de forma visible, manteniéndose como enfoque principal la compra según necesidad.

3. Perspectiva general

En cuanto a las fluctuaciones de precios, el gobernador de la Fed Waller adoptó un tono dovish durante la noche, diciendo que apoyaría mantener las tasas sin cambios en septiembre si los datos de inflación de agosto respaldan una menor presión. El CME FedWatch mostró que la probabilidad de una subida de tipos de 25 pb en septiembre retrocedió del 60,4% al 50,4%, el rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años bajó del 4,780% al 4,761%, y los tres principales índices bursátiles de EE. UU. cerraron con subidas del 1,1%-1,4% en la sesión nocturna. Sin embargo, el mercado en general se mantuvo cauteloso. El entorno macroeconómico se encuentra actualmente en una ventana crítica de datos. Esta noche (viernes) se publicará el informe de nóminas no agrícolas de agosto de EE. UU., y la trayectoria de la política sigue siendo incierta de cara a la reunión de la Fed del 15-16 de septiembre. Mientras tanto, la situación en Oriente Medio y las fluctuaciones del precio del petróleo siguen perturbando el apetito global por el riesgo. El crudo se mantuvo por encima de 91 $/barril y el Brent osciló cerca de 95 $. El impacto de los cambios en el dólar estadounidense y los precios de la energía sobre el entorno económico global sigue siendo difícil de evaluar. Hoy, el estaño en la LME retrocedió ligeramente mientras que el estaño en la SHFE se mantuvo independientemente fuerte, lo que refleja que la negociación del mercado sobre la política interna y la flexibilización marginal externa no es consistente, y un impulsor unilateral aún no está claro.

En cuanto a los fundamentos, la reanudación de la producción en el estado de Wa, Myanmar, sigue siendo de pequeña escala, y el ritmo de envío de estaño refinado de Indonesia no ha cumplido las expectativas, por lo que persiste el soporte del lado de la oferta. La demanda de uso final todavía está en la transición de la temporada baja a la temporada alta tradicional, y el volumen concentrado aún no ha surgido.

A corto plazo, se espera que los precios del estaño mantengan un patrón de rango limitado con resistencia arriba y soporte abajo. Al alza, los precios están limitados por las expectativas de endurecimiento de la Fed, los riesgos geopolíticos en Oriente Medio y la débil demanda de uso final, lo que limita la altura de los rebotes. A la baja, el soporte proviene de las interrupciones del suministro en Myanmar/Indonesia, la ausencia de una acumulación significativa en el inventario social de China y la demanda rígida de compras cerca de 400.000-410.000 yuanes/t. Se debe prestar atención a los cambios en el sentimiento del mercado después de la publicación de datos de esta noche. Si todas las partes permanecen relativamente neutrales, se espera que el contrato de estaño más negociado de la SHFE continúe cotizando en el rango de 413.000-425.000 yuanes/t la próxima semana. Una ruptura direccional requerirá más orientación del informe de nóminas no agrícolas de EE. UU. de agosto de esta noche, los datos del IPC de EE. UU. de agosto del 11 de septiembre y la reunión de la Fed del 15 al 16 de septiembre, así como un repunte sustancial en los pedidos de temporada alta de uso final.