[Revisión y pronóstico de precios del platino y paladio]
Esta semana (4 de septiembre - 10 de septiembre), los precios del platino y paladio divergieron, con el platino cerrando la semana con fuertes alzas mientras que el paladio se mantuvo prácticamente estable.
El viernes pasado por la noche, las nóminas no agrícolas de agosto en EE. UU. aumentaron en 162.000, superando con creces las expectativas del mercado de 56.000, y los datos de junio-julio se revisaron al alza en un total de 55.000, con la tasa de desempleo estable en el 4,1%. Los datos de nóminas no agrícolas revirtieron las expectativas de recorte de tasas, con la probabilidad de una subida de tasas en septiembre repuntando a alrededor del 60%. El dólar estadounidense y los rendimientos del Tesoro se dispararon, los metales preciosos en el extranjero se desplomaron en todos los frentes, y el lunes el mercado nacional siguió al mercado extranjero a la baja, consolidándose con un tono moderado.
A mitad de semana, las tensiones entre EE. UU. e Irán se intensificaron nuevamente, con el crudo subiendo a cerca de 100 dólares por barril. Los precios más altos del crudo impulsaron las expectativas de inflación, y las renovadas preocupaciones inflacionarias combinadas con la probabilidad de subida de tasas en septiembre elevándose al 60% hicieron que el paladio en el extranjero se desplomara durante la noche. El contrato nacional PD2610 abrió a la baja con un hueco, mientras que el platino desafió la tendencia y subió gracias a las entradas de capital, con el diferencial de precios platino-paladio ampliándose rápidamente durante la semana. A finales de la semana, el paladio rebotó ligeramente tras condiciones de sobreventa, mientras que el contrato de platino más negociado se disparó aún más hasta su máximo semanal.
El contrato de platino más negociado en GFEX alcanzó un máximo semanal de 460,3 yuanes/g y un mínimo de 439,45 yuanes/g, cerrando a 455,65 yuanes/g el 10 de septiembre, un aumento de aproximadamente el 4,59% semanal desde el cierre de la semana pasada de 435,65 yuanes/g. El contrato de paladio más negociado alcanzó un máximo semanal de 329,3 yuanes/g y un mínimo de 312,65 yuanes/g, cerrando a 316,75 yuanes/g el 10 de septiembre, una caída de aproximadamente el 0,03% semanal desde el cierre de la semana pasada de 316,85 yuanes/g.
En el mercado al contado, las cotizaciones principales de platino al contado en el mercado nacional se ofrecieron con primas de -3 a -2 yuanes/g frente al contrato más negociado, mientras que las cotizaciones principales de paladio al contado se ofrecieron con primas de -2,5 a -1,5 yuanes/g frente al contrato más negociado. El sentimiento de compra de los usuarios finales siguió las fluctuaciones del precio absoluto, con una postura general de espera. La disposición a comprar no mostró una mejora notable, el almacenamiento se mantuvo cauteloso y las compras favorecieron el extremo inferior de las cotizaciones principales. El consumo downstream de catalizadores para automóviles y el industrial se mantuvieron moderados, con los usuarios finales comprando principalmente según necesidad, lo que dejó un mercado spot en general lento.
De cara al futuro, los precios del platino y el paladio se encuentran en un rango de revalorización ante las expectativas de subida de tipos tras los sólidos datos de nóminas no agrícolas, con la dirección a corto plazo muy anclada a la reunión del FOMC y al IPC de agosto de EE. UU. que se publicará la noche del 10 de septiembre. En el lado alcista, el inventario registrado de platino en COMEX se encuentra en un percentil histórico extremadamente bajo; los ETF de platino y los fondos de inversión siguen registrando entradas, las posiciones netas largas de los fondos se mantienen altas y el platino superó significativamente al paladio esta semana. En el lado bajista, tras superar con creces las expectativas las nóminas no agrícolas de agosto, la probabilidad de subida de tipos en septiembre subió al 60%, los rendimientos del Tesoro se mantienen altos y la presión por el lado de los tipos es notable. Los fundamentales del paladio son débiles, con la demanda global de catalizadores para automóviles persistentemente presionada por la sustitución por vehículos eléctricos, y el inventario total de paladio en COMEX se mantiene cerca de máximos de un año, dejando sin cambios el panorama de oferta abundante. La escalada de los conflictos en Oriente Medio ha impulsado los precios del petróleo y las expectativas de inflación, lo que a su vez refuerza la narrativa de subida de tipos y crea un bucle de retroalimentación negativa para los metales preciosos. En adelante, la atención clave debe centrarse en el IPC de agosto de EE. UU. del 10 de septiembre y la decisión de la reunión del FOMC del 15 y 16 de septiembre, con un entorno de alta volatilidad que se espera persista a corto plazo.
[Comentario semanal de datos de platino y paladio]
Los inventarios de platino y paladio en COMEX mantuvieron un patrón divergente esta semana. El inventario de platino continuó su tendencia previa de desacumulación, con un inventario registrado de alrededor de 190.000 onzas a principios de septiembre, un nivel extremadamente bajo en el percentil 10 histórico. Los colchones entregables son escasos y el panorama de oferta ajustada se mantiene sin cambios. El inventario total fue de alrededor de 390.000 onzas, con la proporción registrada en torno al 48%-49%. El inventario de paladio continuó consolidándose en máximos, con un inventario registrado de aproximadamente 198.000 onzas y un inventario total de aproximadamente 250.000 onzas, con la proporción registrada cerca del 80%. El inventario de reserva en almacenes de EE. UU. se mantiene cerca de máximos de un año, y el panorama de oferta abundante no cambia.
En cuanto a las importaciones, según datos aduaneros, las importaciones de platino en bruto y polvo de platino en julio de 2026 fueron de aproximadamente 8,35 toneladas métricas, un 21,74% menos intermensual y un 23,52% más interanual. Las importaciones de paladio en bruto y paladio en polvo fueron de aproximadamente 2,99 toneladas, un 37,05 % menos intermensual y un 2,61 % menos interanual. Aunque las importaciones de platino retrocedieron intermensualmente, mantuvieron un crecimiento interanual, con importaciones acumuladas de enero a julio de unas 56,53 toneladas, un aumento interanual de alrededor del 16,5 %, y una tendencia importadora significativamente superior a la del mismo período de 2023-2025. Las importaciones de paladio se volvieron negativas interanualmente en julio, la primera caída interanual en un solo mes desde 2026, lo que refleja una menor disposición de los importadores a reponer existencias en un contexto de débil demanda interna de catalizadores para automóviles y de uso industrial. Las importaciones acumuladas de enero a julio fueron de unas 29,96 toneladas, aún con un aumento interanual de alrededor del 85 %. En general, la oferta interna de platino y paladio sigue siendo relativamente abundante y, sumada a las políticas de restricción a la exportación, el excedente interno es difícil de absorber mediante exportaciones.
En cuanto a las tasas de arrendamiento, las tasas de arrendamiento de platino y paladio en Londres se mantuvieron en niveles bajos. La tasa de arrendamiento de platino a un mes fue inferior al 2 %, mientras que la de paladio a un mes rondó cerca del 1 %, lo que indica una amplia liquidez en el mercado al contado y una débil demanda de préstamos, sin cambios en el panorama general de oferta abundante.
[Compuestos del grupo del platino]
Esta semana, los precios del ácido cloroplatínico y del cloruro de paladio divergieron notablemente: el ácido cloroplatínico se fortaleció mientras que el cloruro de paladio se mantuvo principalmente estable. El ácido cloroplatínico subió acumuladamente 5,5 yuanes/g durante la semana, 6 yuanes/g más que el viernes pasado. Se movió lateralmente en los primeros tres días de la semana, luego saltó 4,5 yuanes/g el jueves, alcanzando un nuevo máximo desde finales de agosto. El cloruro de paladio cayó acumuladamente 3 yuanes/g durante la semana, 4,5 yuanes/g menos que el viernes pasado. Bajó a 199,5 yuanes/g el miércoles, luego se recuperó ligeramente el jueves, pero se mantuvo por debajo del nivel del inicio de la semana.
La negociación al contado de compuestos intermedios fue relativamente lenta, con un seguimiento limitado a precios altos, lo que restringió los volúmenes al contado de ambos productos. Afectadas por la dirección poco clara de los precios de las materias primas, las empresas transformadoras se mantuvieron cautelosas a la hora de reponer existencias, permaneciendo principalmente a la expectativa.
![El debilitamiento del dólar estadounidense impulsa los futuros de metales preciosos; el mercado spot del platino se mantiene lento [Reseña diaria de SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/nQsOk20251217171736.jpg)