SMM News, 28 de agosto
El mercado del tungsteno registró una consolidación lateral durante agosto, con un comportamiento dispar a lo largo de la cadena industrial. La primera quincena prolongó la tendencia de rango acotado observada desde mediados de julio, marcada por escasos volúmenes de negociación. A finales de agosto, el sentimiento impulsado por las políticas elevó levemente los precios en el extremo minero, mientras que los segmentos de fundición, polvos y productos terminados aguas abajo siguieron bajo presión.
Los precios en el extremo minero mostraron resiliencia en medio de la liquidación de suministros spot de bajo costo y de los recortes de producción por la temporada de lluvias en las minas. El precio diario promedio de SMM para el concentrado de tungsteno negro al 65 % alcanzó 418.500 RMB/t el 21 de agosto, antes de ceder ligeramente a 417.500 RMB/t. En cambio, los precios internos del APT tendieron a la baja: evaluados en 610.000 RMB/t el 3 de agosto, cayeron a 605.000 RMB/t el 7 de agosto y descendieron aún más a 601.000 RMB/t el 21 de agosto, para cerrar en 598.000 RMB/t el 28 de agosto. La caída mensual total de 12.000 RMB/t (-1,97 %) convirtió al APT en el producto intermedio más afectado de la cadena.
Los precios de los contratos a largo plazo de agosto ilustraron mejor esta divergencia en toda la cadena. Primera quincena de agosto (5 de agosto): la Asociación de la Industria del Tungsteno de Ganzhou publicó su previsión de agosto y fijó la referencia del APT en 606.000 RMB/t, con un fuerte descenso intermensual de 54.000 RMB/t. Ese mismo día, una importante empresa de tungsteno con sede en Xiamen reanudó las cotizaciones de los contratos a largo plazo con compras de APT a 606.000 RMB/t. Un productor de tungsteno con sede en Chongyi fijó su contrato a largo plazo de principios de agosto para APT cero de grado estándar en 606.000 RMB/t, un leve aumento de 1.000 RMB/t frente a finales de julio.
Segunda quincena de agosto (20-25 de agosto): la empresa de tungsteno con sede en Chongyi publicó sus condiciones a largo plazo de finales de agosto: elevó el precio del concentrado de tungsteno negro al 55 % a 415.000 RMB por tonelada estándar (+3.000 RMB), mientras que recortó el APT a 600.000 RMB/t (-6.000 RMB). Esto marcó la primera divergencia direccional entre los precios de la materia prima minera y los de los productos de fundición. Un productor de tungsteno de Guangdong confirmó el mismo patrón el 25 de agosto, al reducir su contrato a largo plazo de APT de finales de agosto a 600.000 RMB/t, 6.000 RMB menos que en la primera quincena.
La escasez de suministro spot se hizo evidente en el concentrado de tungsteno en agosto. Las inspecciones de seguridad obligaron a recortar la producción en algunas minas de Henan, mientras que las existencias mineras en Guangdong y Yunnan continuaron reduciéndose, lo que limitó el material spot disponible. Los operadores mineros adoptaron ritmos de expedición lentos con precios de oferta firmes, y el concentrado de alta ley se volvió escaso en la circulación del mercado spot. El segundo lote de la cuota minera nacional de concentrado de tungsteno se publicó en agosto, aunque las asignaciones se mantuvieron en su mayoría a nivel provincial y aún no se habían distribuido a minas concretas. Los rumores del mercado sugirieron que el segundo lote registró un endurecimiento tanto interanual como secuencial, lo que exige un seguimiento estrecho de la distribución de cuotas a las principales minas. El refuerzo de la supervisión ambiental y de la seguridad en las explotaciones fortaleció aún más el poder de negociación de las minas. Varias minas celebraron subastas entre mediados y finales de agosto, con precios de adjudicación del concentrado por tonelada estándar de entre 400.000 y 420.000 RMB. Los resultados de las subastas mineras mostraron una tendencia al alza durante el mes: los lotes de baja ley de una mina de Guangdong se adjudicaron entre 337.000 y 349.000 RMB por tonelada estándar a principios de agosto; otra subasta de una mina de Guangdong alcanzó 393.000 RMB por tonelada estándar el 7 de agosto. Las licitaciones de minas de Yunnan alcanzaron 410.200 RMB por tonelada estándar y las subastas de Henan llegaron a 398.100 RMB por tonelada estándar el 21 de agosto, lo que impulsó el ánimo en el mercado spot. No obstante, la débil demanda de los sectores aguas abajo redujo posteriormente la actividad en el mercado spot, y una licitación minera quedó desierta el 25 de agosto.
Los sectores de fundición aguas abajo enfrentaron una presión tangible en agosto. Los productores de APT mantuvieron inventarios elevados de productos terminados; algunos reportaron pérdidas de inventario derivadas de materias primas de alto costo adquiridas con anterioridad. La producción nacional de APT se redujo ligeramente respecto al mes anterior. En medio del lento consumo de temporada baja, el segmento acumuló existencias y algunos participantes se mostraron dispuestos a ofrecer descuentos para liquidar producto. Las inspecciones de seguridad y las rectificaciones laborales limitaron la expansión de la oferta minera a corto plazo, lo que contuvo el riesgo bajista de los precios del concentrado. Sin embargo, el APT a 598.000 RMB/tonelada ha caído por debajo del umbral psicológico de 600.000 RMB y se acerca a los costos en efectivo de algunas fundiciones o cae por debajo de ellos, lo que sugiere que en septiembre podrían surgir efectos de soporte de costos. Los sectores de carburo cementado y herramientas de corte se mantuvieron en la tradicional temporada baja, sin nuevas entradas de pedidos. Los usuarios finales mantuvieron operaciones con inventarios bajos, compras estrictamente justo a tiempo y poca disposición a acumular existencias de manera proactiva.
China continuó siendo importador neto de contenido de tungsteno. Las estadísticas aduaneras mostraron que las importaciones de concentrado de tungsteno de julio se situaron en 3.942,6 toneladas, un 22,2 % intermensual y un 88 % interanual. Las importaciones acumuladas de enero a julio alcanzaron 19.400 toneladas, con un aumento interanual del 107,7 %, impulsadas en gran medida por Kazajistán (+241,3 %) y Myanmar (+98 %). SMM proyecta que las importaciones de concentrado de tungsteno en todo 2026 alcancen 34.000 toneladas, un incremento interanual del 66 %, lo que compensa eficazmente la caída de la producción nacional.
En el frente exportador, los estrictos controles sobre los artículos de doble uso pesaron sobre los envíos. Las exportaciones totales de productos de tungsteno de enero a julio sumaron 7.781 toneladas, un 13 % menos interanual. Las exportaciones de APT fueron casi nulas durante dos meses consecutivos y las de polvo de tungsteno cayeron un 26,2 % acumulado interanual. Sin embargo, los productos no regulados registraron un sólido crecimiento exportador, incluidos los perfiles de tungsteno y el hexafluoruro de tungsteno (beneficiado por la salida de capacidad en Japón), lo que refleja un claro giro estructural hacia exportaciones de mayor valor añadido y con mayor transformación.
De cara al muy esperado mercado de septiembre, ¿puede el tungsteno registrar oscilaciones de precios significativas? Según SMM, tras un movimiento lateral prolongado durante la temporada baja de junio a agosto, septiembre podría traer un soporte impulsado por la demanda, aunque múltiples factores limitan el impulso alcista. En primer lugar, los controles de las cuotas mineras nacionales garantizan una oferta rígida de mineral primario, pero el aumento de las importaciones de tungsteno procedentes del exterior compensa parcialmente las restricciones de la oferta interna. Además, las tasas de reciclaje de chatarra de tungsteno en el país mejoraron y se proyecta que la oferta de chatarra de tungsteno aumente alrededor de un 30 % interanual en 2026, lo que alivia aún más la escasez de materias primas. En segundo lugar, los bienes intermedios, incluidos el paratungstato de amonio y el polvo de tungsteno, presentan niveles elevados de inventario a la espera de una recuperación de la demanda para reducir existencias. En tercer lugar, el consumo tradicional de carburo cementado aguas abajo se mantiene moderado. Muchos fabricantes todavía están liquidando las existencias actuales y enfrentan presión de capital, operando bajo pedido. Las tasas de utilización podrían mejorar con la temporada alta manufacturera, aunque es probable que las ganancias de demanda sigan siendo moderadas. Si bien la demanda de tungsteno de los sectores emergentes para materiales de PCB relacionados con la IA y el hexafluoruro de tungsteno ha crecido de forma visible en 2026, ese consumo representa apenas el 7 % de la demanda total de tungsteno de China. Aumentar la participación de las aplicaciones emergentes requerirá un horizonte temporal más largo.
Las variables externas también merecen atención. Las restricciones estadounidenses a la exportación de chatarra de tungsteno entraron en vigor a finales de agosto, lo que redujo la disponibilidad mundial de chatarra de tungsteno y elevó los costos de adquisición de materias primas para las fundiciones extranjeras. Esto crea un potencial alcista para las cotizaciones de APT en el exterior y puede reducir las brechas de precios entre el mercado interno y el externo, generando un sentimiento positivo indirecto para el mercado chino, aunque no puede provocar repuntes bruscos del mercado interno al contado a corto plazo. Las vacaciones de verano en Europa y Norteamérica han concluido, lo que trae el regreso de consultas del exterior y perspectivas de mejora secuencial de las exportaciones. No obstante, los productores de herramientas de corte en el exterior también están reduciendo inventarios, por lo que la demanda externa probablemente se liberará de forma gradual en lugar de generar compras masivas impulsivas.
En resumen, septiembre pondrá a prueba las expectativas del mercado frente a los fundamentos reales. No son probables repuntes o caídas bruscas a gran escala; el escenario base es una oscilación en un rango con un ligero sesgo alcista. Si la recuperación estacional del sector manufacturero tradicional decepciona y los pedidos aguas abajo se mantienen débiles, el mercado podría recaer en un estancamiento. Solo se abrirá un espacio alcista de precios significativo si una recuperación genuina del consumo de carburo cementado impulsa una reducción sustancial de inventarios en los sectores intermedios, junto con una mejora simultánea de la demanda externa. A más largo plazo, el crecimiento de la demanda procedente de la IA, los semiconductores y el alambre de tungsteno fotovoltaico está asegurado, aunque su peso actual en volumen sigue siendo limitado. Los grandes ciclos de precios del tungsteno requerirán la convergencia del consumo de los sectores tradicionales y emergentes.
![La estructura de importación y exportación de productos de tungsteno está profundamente diferenciada [Análisis SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/ZsMtd20251217171723.jpeg)
