Mercado de la plata en India: El endurecimiento de políticas frena las importaciones, la demanda festiva podría traer una leve mejora
Desde mayo de este año, India ha impuesto una serie de restricciones a las importaciones de plata: el 13 de mayo, el arancel aduanero básico para importaciones de oro y plata subió del 5 % al 10 %; el 16 de mayo, se exigió autorización de importación y se amplió el alcance de productos de plata regulados; a partir de junio, el estatus de importación de algunos productos de plata cambió de “libre” a “restringido”, añadiéndose también los gránulos y el polvo de plata a la lista restringida. El endurecimiento del entorno normativo elevó significativamente las barreras para la importación de plata a India, afectando profundamente los flujos del comercio mundial de plata.
India es un gran mercado consumidor de plata a nivel mundial, con una demanda superior a las 7.000 toneladas en 2025, impulsada principalmente por joyería, cubertería y componentes electrónicos. El primer día de Diwali, “Dhanteras”, es un pico tradicional de compra de plata; solo en 2025, el consumo nacional de plata durante el festival alcanzó entre 800 y 1.000 toneladas.
En 2025, la demanda de importación de plata de India llegó a 7.167 toneladas, con un 30 % procedente del Reino Unido y un 40 % de Hong Kong. Sin embargo, tras la introducción de políticas de importación más estrictas en mayo de este año, las importaciones en el primer semestre de 2026 totalizaron solo 1.843 toneladas, un 23 % menos interanual. Afectadas por la guerra entre EE. UU. e Irán y las altas primas de la plata en China, las exportaciones desde Hong Kong y los EAU a India se contrajeron drásticamente; Hong Kong exportó solo 124 toneladas a India en el primer semestre.
Recientemente, medios extranjeros informaron que India importó alrededor de 89,81 toneladas de plata a través de la plataforma IIBX en agosto, poniendo fin a una racha de seis meses de importaciones nulas. Sin embargo, ya se han aprobado permisos de importación por unas 400 toneladas, mejorando la oferta desde julio. Aun así, las nuevas regulaciones presentan obstáculos: cada envío debe ir acompañado de un “Certificado de Origen” del país de procedencia, y muchos comerciantes no han podido despachar las aduanas por problemas documentales, trasladando algunas compras a países exportadores que pueden proporcionar la documentación conforme más rápidamente. La prima de la plata doméstica india respecto a los precios mundiales se redujo ligeramente por la mejora de la oferta, pero el promedio de 30 días se mantiene en torno a 4 USD/onza, y la logística y el despacho aduanero aún tardan varias semanas. El mercado depende más del inventario y suministros esporádicos, sin alcanzar aún una recuperación total del abastecimiento. No obstante, con la proximidad de las temporadas festiva y de bodas, la demanda de reposición de los joyeros podría dar cierto impulso a las importaciones.
Desde la perspectiva de las primas en Hong Kong, la semana pasada, afectada por noticias de flexibilización de importaciones indias, la prima al contado en Hong Kong (respecto al LBMA) cerró brevemente con un descuento de 0,2-0,1 USD/onza, pero la demanda real no mejoró. Esta semana, el centro de negociación bajó a un descuento de 0,25-0,2 USD/onza. La demanda festiva de India en el segundo semestre se acerca, lo que se espera mejore la actual situación de acumulación de inventarios.
Mercado de exportación de lingotes de plata de China: Las exportaciones de julio caen un 25,6 % intermensual, la acumulación de inventario en Hong Kong espera la recuperación del comercio mundial
En julio de 2026, las exportaciones chinas de lingotes de plata sin forjar de ley 99,99 % totalizaron 350,6 toneladas, un 25,6 % menos intermensual y un 13,84 % menos interanual. Entre enero y julio, las exportaciones acumuladas alcanzaron 2.626 toneladas, un 2,9 % menos interanual. Las importaciones de julio fueron 38,01 toneladas. En cuanto a mineral y concentrados de plata, las importaciones en julio fueron 213.800 toneladas, un 40 % más interanual, y las importaciones acumuladas de enero a julio alcanzaron 1,38 millones de toneladas, un 36 % más interanual.
Las exportaciones acumuladas del primer semestre totalizaron 2.275 toneladas, con una ligera caída interanual del 0,97 %, de las cuales el comercio de perfeccionamiento con materiales importados representó aproximadamente el 95 %. En el lado de las importaciones, las importaciones acumuladas del primer semestre llegaron a 847 toneladas, disparándose un 2.241 % interanual. De enero a abril, grandes volúmenes de lingotes de plata importados ingresaron al mercado, provocando una notable acumulación de inventario en Shenzhen y otros lugares. Los envíos a bajo precio de los proveedores de importación perturbaron continuamente las cotizaciones comerciales normales y, combinado con la débil demanda industrial, el inventario social doméstico de lingotes de plata siguió acumulándose.
Desde mayo, los flujos comerciales de lingotes de plata de China han vuelto gradualmente a los patrones normales de exportación, y la prima del precio doméstico de la plata se ha reducido, lo que ha provocado una disminución posterior de las importaciones. Las exportaciones han estado dominadas por fundiciones, con más del 90 % enviado a Hong Kong. Sin embargo, afectadas por el endurecimiento de las políticas de importación de India, las exportaciones de Hong Kong a India han caído significativamente, provocando que el inventario de lingotes de plata en Hong Kong se acumule gradualmente desde mayo.
De cara a septiembre, impulsado por la demanda festiva de India, se espera que el descuento para las exportaciones a Hong Kong se reduzca. Las exportaciones de comercio de perfeccionamiento de China han seguido creciendo este año y la ventana de importación permanece abierta. Si se abre periódicamente, podría generar cierto crecimiento de las importaciones, exacerbando aún más la presión de acumulación de inventarios.
