[Análisis SMM] Mercado del cobalto: debilidad de la demanda en toda la cadena industrial, con soporte de costos y presión de sustitución coexistentes.

Los productos de cobalto en general tendieron a la baja esta semana, con un ambiente de negociación apático y sin mejoras sustanciales en la demanda. Sin embargo, el comportamiento de los precios varió ligeramente entre los distintos segmentos, lo que refleja una transmisión desigual de los costos entre los diferentes productos.

En la parte aguas arriba, el mercado de cloruro de cobalto bajó ligeramente esta semana, y los costos y el sentimiento se convirtieron en las principales variables de negociación. Incluso la ruta del reciclaje con ventajas de costos enfrentó pérdidas en níquel, cobalto y litio, y el soporte rígido de costos comenzó a emerger gradualmente. Limitados por inventarios previos de alto precio y materias primas actuales de alto costo, la disposición de los vendedores a vender a precios bajos se debilitó, y la intención de mantener los precios se fortaleció en comparación con períodos anteriores. Aunque la demanda siguió siendo débil, con compras esporádicas que ofrecieron un impulso limitado a los precios, el reciente anuncio de los principales actores aguas arriba sobre planes de comprar productos intermedios a 16 dólares por libra sin restricciones de cantidad, inyectó ciertas expectativas de piso al mercado, lo que redujo el margen de caída. A corto plazo, se espera que los precios del cloruro de cobalto se consoliden en un tono moderado, en gran medida estables.

La transmisión de este cambio de costos encontró ciertos obstáculos en el segmento de Co3O4. Esta semana, la negociación en el mercado de Co3O4 también fue limitada. Cabe destacar que, a pesar de la caída de los precios del cloruro de cobalto aguas arriba, los principales productores de Co3O4 no siguieron la tendencia con recortes significativos en sus cotizaciones, mostrando una fuerte intención de estabilizar los precios. En un entorno de pedidos insuficientes, las empresas tendieron a mantener las expectativas de precios para evitar el círculo vicioso de caídas de precios—expectativa—nuevas caídas. Sin embargo, la realidad de una baja disposición de compra aguas abajo y transacciones reales dominadas principalmente por pequeños pedidos de demanda rígida, obstaculizó la transmisión de costos en este segmento, ampliando la brecha de precios entre el Co3O4 y el cloruro de cobalto. Sin un fuerte volumen de demanda que lo respalde, se espera que el Co3O4 se mueva lateralmente a corto plazo, con un margen de caída limitado pero también un impulso alcista insuficiente.

El segmento aguas abajo de LCO enfrentó presiones más estructurales. Esta semana, el desempeño del mercado de LCO fue básicamente plano en comparación con la semana pasada, consolidándose en un tono moderado. Por el lado de la oferta, las tasas de operación de los productores se mantuvieron bajas. Los recortes continuos de precios desde principios de año redujeron significativamente los márgenes de beneficio, pero el impulso en los volúmenes de envío fue limitado, lo que dejó a los productores con poca disposición a aumentar activamente la producción. El lado de la demanda estuvo bajo doble presión: por un lado, los programas de producción de los propios fabricantes de celdas de batería fueron débiles, ofreciendo un impulso real limitado al LCO; por otro lado, la tasa de sustitución aguas abajo por materiales catódicos ternarios siguió aumentando, erosionando aún más el espacio de demanda del LCO. Sin mejoras en la estructura de oferta y demanda y con una lenta absorción de inventarios, los precios del LCO aún enfrentan presión a la baja en el corto plazo, aunque la caída podría ser relativamente moderada dado el soporte de costes aguas arriba que va descendiendo gradualmente.

En general, el mercado del cobalto se encuentra actualmente en un equilibrio débil, siendo la contradicción central la lenta recuperación de la demanda. El cloruro de cobalto, respaldado por las compras de productos intermedios como suelo y por el soporte de costes, ha limitado la caída en el corto plazo. El Co3O4, debido a las estrategias de estabilización de precios de los productores, se ha desconectado temporalmente de la vía de transmisión de las caídas de materias primas, mostrando una tendencia de consolidación independiente. El LCO, presionado tanto por los efectos de sustitución como por la débil demanda, es el que soporta la presión más evidente entre los tres productos. Que el mercado futuro pueda superar esta situación dependerá aún del ritmo de recuperación de los programas de producción en el lado de las celdas de batería aguas abajo y de las señales de recuperación del consumo de uso final.