El 26 de agosto, el zinc a tres meses del LME subió a alrededor de 3.950 $/t durante la sesión intradía, su nivel más alto en casi cuatro años, acercándose al umbral clave de 4.000 $/t. El repunte se vio respaldado por una combinación de desequilibrios regionales en la oferta de zinc refinado en el extranjero, una estructura ajustada de corto plazo y una mayor participación de fondos.
El 25 de agosto, la backwardation del zinc contado a tres meses del LME se situó en aproximadamente 134 $/t, mientras que la backwardation contado-septiembre rondó los 78,50 $/t, lo que indica un mantenimiento de la tensión en el corto plazo de la curva. Las existencias de zinc del LME se situaban en aproximadamente 95.100 t, un 20,7% por debajo del nivel de finales de junio, mientras que las tenencias de warrants permanecían muy concentradas. Recientemente, se han entregado alrededor de 17.000 t de zinc en los almacenes del LME, de las cuales aproximadamente dos tercios han entrado en almacenes de Hong Kong. No obstante, dado que la ventana de arbitraje de exportación china sigue solo marginalmente abierta, las entregas adicionales aún no han aliviado materialmente la ajustada estructura de corto plazo en el mercado londinense.
El posicionamiento de los fondos ha incrementado aún más la sensibilidad de los precios del zinc a los cambios en los inventarios y los diferenciales temporales. Las posiciones largas agregadas mantenidas por fondos de inversión en zinc del LME han superado los 110.000 lotes, lo que indica una activa participación alcista. Sin embargo, los datos de concentración de posiciones aún no muestran un dominio claro por parte de un único tenedor de posiciones largas. A corto plazo, el zinc del LME podría seguir probando el nivel de 4.000 $/t. Los factores clave a vigilar incluyen la relación SHFE/LME, las exportaciones chinas de zinc refinado, el ritmo de entregas en los almacenes del LME y los cambios en la concentración de posiciones y warrants del LME.
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