Noticias de SMM del 26 de agosto:
Hasta las 15:00 de hoy, el contrato de zinc 2610 más negociado de la SHFE cerró a 26.240 yuanes/tm. Los precios del zinc fluctuaron al alza. Mientras tanto, según datos de SMM, a partir de hoy, las primas/descuentos de Guangdong han estado operando con un descuento de 140-80 yuanes/tm este mes, manteniendo una tendencia de descuento volátil y dentro de un rango. El inventario regional fue de 29.000 tm (26 de agosto). ¿Cómo evolucionarán las primas/descuentos de Guangdong en el futuro? Primero, analicemos la situación general actual en el mercado de Guangdong.
Patrón actual: factores mixtos alcistas y bajistas, primas/descuentos "tienen un piso pero carecen de impulso al alza"
Según los datos de SMM y la información del mercado, las primas/descuentos de Guangdong se encuentran actualmente en un estado relativamente equilibrado entre las fuerzas alcistas y bajistas:
Factores de apoyo:
El inventario social regional continúa reduciéndose y el volumen circulante al contado se está contrayendo. Desde agosto, el inventario social de Guangdong ha estado disminuyendo en general. Las llegadas de las fundiciones han disminuido de manera intermitente. Mientras tanto, la relación de precios del zinc SHFE/LME se ha mantenido baja, la ventana de exportación de zinc refinado ha seguido abierta, desviando la oferta al extranjero. La carga al contado de marca de entrega disponible en la región se ha ajustado, proporcionando un soporte mínimo para las primas/descuentos.
La oferta de carga de marca de entrega es ajustada y los comerciantes están más dispuestos a mantener los precios firmes. La oferta al contado de algunas marcas de entrega en el mercado es relativamente baja, y los proveedores son firmes en sus cotizaciones, lo que limita el margen para una mayor ampliación del descuento.
Factores supresores:
Las empresas downstream temen los precios altos y son cautelosas en sus compras. Los precios del zinc ya han alcanzado máximos por encima de 26.200 yuanes/tm. Las empresas downstream muestran un claro temor a los precios altos, manteniendo en su mayoría compras just-in-time o consumiendo inventario. El interés de compra de pedidos al contado es pobre, lo que limita directamente el margen al alza de las primas/descuentos.
El consumo final aún no ha mejorado significativamente. El período actual sigue siendo temporada baja. Aunque los pedidos en sectores downstream como el galvanizado y la aleación de zinc para fundición a presión se han recuperado ligeramente intermensual, la demanda interanual general es más débil. El lado de la demanda carece de impulsores sustanciales.
Perspectivas del mercado: patrón de descuento en rango difícil de romper, observar tres variables clave
De cara al futuro, es probable que las primas/descuentos de Guangdong mantengan un patrón de descuento volátil y limitado por rangos. Los factores que podrían romper el rango de fluctuación actual probablemente provendrán de las siguientes variables:
Variable 1: Si la ventana de exportación puede persistir. Bajo el patrón actual en el que los mercados extranjeros superan al mercado nacional, las exportaciones son un motor importante para la reducción de existencias en Guangdong. Si la estructura de backwardation del LME se mantiene y la relación SHFE/LME se mantiene baja, la ventana de exportación continuará, apoyando el inventario de Guangdong y beneficiando a las primas/descuentos.
Variable 2: Ritmo de envíos de las fundiciones. Desde el inicio del tercer trimestre, las caídas de producción en algunas fundiciones han provocado menos llegadas. Sin embargo, si las fundiciones pueden completar el mantenimiento y reanudar los envíos más tarde, un aumento de las llegadas al mercado de Guangdong presionará las primas/descuentos. Como se analizó anteriormente, la caída actual del inventario refleja más un endurecimiento gradual del lado de la oferta que una mejora significativa del lado de la demanda. Una vez que se recuperen los envíos de las fundiciones, el margen al alza para que las primas continúen fortaleciéndose será limitado.
Variable 3: Dirección de la tendencia del precio del zinc.El precio del zinc es una variable central que afecta la disposición de compra de los downstream. Si los precios del zinc retroceden, se espera que se liberen la fijación de precios y la demanda de reposición de existencias downstream, lo que impulsará temporalmente las primas; si los precios del zinc continúan subiendo bruscamente, el temor a los precios altos se intensificará aún más entre los downstream, y las primas permanecerán bajo presión. Actualmente, la fuerte tendencia del LME está elevando los precios del SHFE, pero el débil consumo en China está limitando el margen al alza de los precios del zinc. Se espera que el zinc del SHFE continúe consolidándose en máximos, con una baja probabilidad de un retroceso significativo a corto plazo. Sin una mejora sustancial en los pedidos, es poco probable que el sentimiento de reposición proactiva downstream muestre una mejora significativa.
En general, a corto plazo (principios de septiembre): los descuentos se mantienen estables en el mínimo, pero el margen al alza es limitado.
Actualmente, los precios del zinc continúan subiendo impulsados por la fuerte tendencia del LME. El zinc del SHFE renovó su máximo desde febrero de este año anoche, pero el consumo final en China aún no ha mostrado una recuperación significativa. El efecto inhibidor de los altos precios del zinc, que se mantienen en niveles elevados, sobre la disposición de compra aguas abajo es evidente. Se espera que, a corto plazo, las primas de Guangdong sigan fluctuando dentro del rango de descuento. La continua apertura de la ventana de exportación y la oferta ajustada de marcas entregables limitarán una mayor ampliación del descuento, pero las restricciones derivadas del temor aguas abajo a los precios altos y del consumo de temporada baja también impiden que las primas entren en el rango de prima.
Medio plazo (finales de septiembre a octubre): ¿Puede la «temporada alta de septiembre-octubre» convertirse en un punto de inflexión?
Tras entrar en septiembre, el mercado dará paso a la temporada alta tradicional de consumo. Sin embargo, según la retroalimentación actual de pedidos aguas abajo, la mayoría de las empresas se muestran cautelosas respecto a la demanda futura. La solidez del apoyo de la demanda de uso final a los aumentos de la prima de Guangdong es cuestionable. Si la demanda de la temporada alta se materializa como se espera, junto con la continua reducción de inventarios en Guangdong, se espera que las primas se estrechen temporalmente.
Las primas spot de Guangdong para lingotes de zinc se encuentran actualmente en un patrón de «apoyo desde abajo por la apertura de exportaciones y la oferta ajustada de algunas marcas entregables, pero presión desde arriba por el temor aguas abajo a los precios altos y el débil desempeño del consumo de uso final». A corto plazo, es poco probable que se rompa de forma sustancial el patrón de movimiento lateral dentro del rango de descuento.
(La información anterior se basa en la recopilación de mercado y la evaluación integral del equipo de investigación de SMM. La información proporcionada en este documento es solo de referencia. Este documento no constituye asesoramiento directo para decisiones de investigación de inversión. Los clientes deben tomar decisiones con cautela y no sustituir su propio juicio independiente por esta información. Cualquier decisión tomada por los clientes es independiente de SMM.)
