La relación de precios SHFE/LME está invertida y la estructura de backwardation se amplía, la disposición de compra downstream es débil [SMM cobre spot Yangshan]

[SMM Cobre al contado de Shanghái] De cara a mañana, la oferta disponible de cátodos de cobre al contado en el mercado de Shanghái sigue ajustada. Después de que algunas cargas de bajo precio se negociaran a primera hora, las ofertas disminuyeron rápidamente. La disposición de los proveedores a mantener los precios firmes y retener las ventas se fortaleció aún más. A medida que se acerca el fin de mes, algunos consumidores y comerciantes downstream aún necesitan reponer cargas con facturas fechadas este mes, pero la oferta de dichas cargas es relativamente limitada, lo que amplía gradualmente la brecha de facturación. El sentimiento de compra continuó repuntando durante el día, lo que refleja que la demanda de reposición aún existe, brindando un fuerte respaldo a las primas al contado. Sin embargo, con los precios del cobre y las primas en niveles elevados, la aceptación downstream de cargas de alto precio podría disminuir gradualmente, y la disposición a buscar precios más altos podría verse contenida. En resumen, debido a la escasez de oferta disponible, la demanda de facturación de fin de mes y la firmeza de los proveedores en los precios, se espera que los precios del cobre al contado de Shanghái contra el contrato 2609 se mantengan en prima mañana, con el centro general probablemente bien sostenido.

El 26 de agosto, los futuros de cobre COMEX para entrega en septiembre subieron un 1,8 % hasta 6,7270 $/lb (aproximadamente 14.830 $/tm), superando el récord anterior de 6,7140 $/lb alcanzado el 12 de agosto y marcando un nuevo máximo histórico. Los futuros de cobre a tres meses en la LME subieron a 14.437 $/tm, acercándose al precio histórico más alto de 14.527,5 $/tm registrado en enero, con un diferencial de precios COMEX-LME de unos 500 $/tm. Las expectativas del mercado de que EE. UU. pueda imponer un arancel del 15 % al cátodo de cobre a partir de enero de 2027 (que aumentará al 30 % desde 2028) han estado alterando los flujos comerciales mundiales de cobre. Los datos mostraron que EE. UU. importó 889.800 tm de cátodo de cobre en el primer semestre de 2026, un 2,1 % interanual más, mientras que 2025 fue el año con mayores importaciones registradas, con 1,6544 millones de tm en el año completo. Al 24 de agosto, los inventarios de cobre del COMEX habían alcanzado un récord de 676.104 tm. Si las importaciones estadounidenses mantienen su tasa de crecimiento actual, los mercados del cobre fuera de EE. UU. se enfrentarán a un déficit de oferta.