Los precios de la plata experimentaron una reversión en forma de V esta semana, y los descuentos al contado continuaron ampliándose [Revisión Semanal de Plata de SMM]

[Revisión y pronóstico del precio de la plata]

Esta semana, el precio de la plata 1# del SMM mostró un movimiento en forma de V de "primero baja, luego sube". Se consolidó en máximos al inicio de la semana, se desplomó bruscamente a mediados para alcanzar el mínimo semanal, y luego rebotó con fuerza, recuperando la mayor parte de las pérdidas de la semana. En total, subió aproximadamente un 1,1% en la semana, con una amplitud intrasemanal de hasta el 5,5%.

En el frente macro, los impulsores macro de la plata esta semana se centraron en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. y la intervención política. En la primera mitad de la semana, los mercados globales de bonos experimentaron una ola de ventas, con los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo alcanzando máximos de varios años. A esto se sumaron las actas de línea dura de la Reserva Federal y las persistentes tensiones en la situación entre EE. UU. e Irán, lo que presionó a los metales preciosos, que cayeron con fuerza. A mediados de semana, el Tesoro de EE. UU. anunció una expansión de las recompras de bonos a largo plazo, lo que provocó una rápida caída de los rendimientos del Tesoro, mientras que el índice del dólar también se desplomó. Las preocupaciones fiscales resonaron con los riesgos geopolíticos, impulsando un fuerte rebote de los metales preciosos que recuperó la mayor parte de las pérdidas de la semana. En general, los alcistas y bajistas en el frente macro cambiaron bruscamente esta semana, y las fluctuaciones del precio de la plata siguieron principalmente los movimientos de los rendimientos del Tesoro de EE. UU. y del dólar.

En el mercado al contado, tanto si el precio de la plata subía como si retrocedía, la disposición de compra de los downstream no logró liberarse de manera efectiva, con un fuerte sentimiento de espera, y las transacciones se concentraron en rangos de descuento. En Shanghái, las primas bajaron gradualmente de TD-5 a +10 yuanes/kg al inicio de la semana a TD-20 a +5 yuanes/kg, sin casi respuesta a las cotizaciones a la par y con primas, y los descuentos bajos continuaron ampliándose. Sin soporte de compras reciente por parte de los bancos, los proveedores enfrentaron una creciente presión de venta al final del mes, y todas las transacciones se concentraron en descuentos. La semana mostró una divergencia de "subida de precios, ampliación de descuentos", lo que refleja claramente una aceptación downstream insuficiente de los actuales altos precios de la plata.

De cara al futuro, la reciente liquidación en los mercados globales de bonos sigue siendo el principal impulsor que perturba el mercado. Aunque las operaciones de recompra del Tesoro redujeron brevemente los rendimientos, las tasas del Tesoro de EE. UU. en general se mantienen en niveles elevados, y persiste el riesgo de un retroceso en los metales preciosos; a corto plazo, se espera que los precios fluctúen violentamente. A medio y largo plazo, a medida que los bancos centrales continúan aumentando sus tenencias de oro y la trayectoria de las subidas de tipos se vuelve más clara, se espera que los precios de la plata pasen a consolidarse de manera sólida.

Rango de precios de la próxima semana: futuros SGE, 15.000 yuanes/kg a la baja y 16.800 yuanes/kg al alza; futuros LBMA, $64/oz a la baja y $75/oz al alza. En cuanto a las primas al contado, se espera que las cotizaciones de TD se mantengan en torno a un ligero descuento. Esta semana, la prima al contado de la barra de plata SMM en Hong Kong (frente a LBMA) cerró con un descuento de $0,2 a $0,1/oz, y los precios de las transacciones de exportación aumentaron ligeramente.

[Comentario semanal de datos de la plata]

Inventario semanal: al 20 de agosto, el inventario social total de SMM se situó en 3.752 toneladas, un aumento de 53 toneladas respecto al período anterior. El inventario de SHFE aumentó 60,75 toneladas en comparación con la semana anterior, mientras que los warrants de SGE registraron un leve desabastecimiento de 9,48 toneladas respecto al período anterior. En general, el ritmo de acumulación del inventario social se debilitó y no hubo transferencias a gran escala de almacenes. Esta semana, el diferencial spot-futuros se estrechó algo; los proveedores mostraron un fuerte sentimiento de venta, y los bancos no han brindado recientemente apoyo de compra en el mercado. En los mercados internacionales, tanto los inventarios de LBMA como de COMEX continuaron su tendencia de acumulación.

Al 19 de agosto, el interés abierto de los ETF de plata se situó en 15.275 toneladas, un descenso del 0,14% respecto a la semana anterior y un aumento del 1,93% respecto al mes anterior. La relación oro/plata de LBMA registró 70 y subió, mostrando la plata una elasticidad relativamente mayor en este repunte.