[Revisión y Pronóstico del Precio del Platino y el Paladio]
Esta semana (14 de agosto - 20 de agosto), los precios del platino y el paladio experimentaron fuertes oscilaciones, con toros y osos cambiando rápidamente. Al inicio de la semana, los precios continuaron la corrección de la semana pasada, afectados por incertidumbres geopolíticas y toma de ganancias por parte de los toros. Tanto el platino como el paladio abrieron a la baja y descendieron. El 17 de agosto, el sector de metales preciosos se fortaleció en general, junto con expectativas de distensión en las conversaciones entre Estados Unidos e Irán. El platino y el paladio rebotaron bruscamente, con el platino cerrando con un alza del 3,37% a 436,00 yuan/g, y el paladio subiendo un 2,03% a 318,95 yuan/g. El 18 de agosto, el platino y el paladio retrocedieron después de un rápido ascenso, lo que indica una fuerte resistencia por encima.
El 19 de agosto, presionados por el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 30 años que superó el 5,3% para alcanzar un nuevo máximo desde 2007, el fortalecimiento del índice del dólar estadounidense y la concentración de toma de ganancias por parte de los toros, el platino y el paladio volvieron a caer bruscamente. El platino cerró con una baja del 2,86% a 423,50 yuan/g, y el paladio cerró con una baja del 2,71% a 309,20 yuan/g. Pero el mercado nocturno experimentó un cambio clave: el Tesoro de EE.UU. anunció que el límite de tamaño de operación única para las operaciones de recompra de liquidez de bonos nominales a largo plazo se duplicaría como mínimo, de 2 mil millones a 4 mil millones de dólares. El rendimiento del bono del Tesoro a 30 años se desplomó de un máximo de 5,33% a alrededor de 5,19%, el índice del dólar estadounidense se debilitó significativamente, y los metales preciosos internacionales se dispararon en general. Impulsados por el fuerte repunte nocturno en los mercados extranjeros, el 20 de agosto, el mercado nacional abrió al alza con un hueco. El platino cerró con un alza de aproximadamente 4,65% a 443,70 yuan/g, y el paladio cerró con un alza de aproximadamente 2,22% a 315,65 yuan/g.
En GFEX, el contrato de platino más negociado alcanzó un máximo de 445,40 yuan/g durante la semana y un mínimo de 418,00 yuan/g. Al cierre del 20 de agosto, se reportó a 443,65 yuan/g, con el platino subiendo aproximadamente un 3,0% en la semana. El contrato de paladio más negociado alcanzó un máximo de 321,55 yuan/g y un mínimo de 307,25 yuan/g durante la semana, cerrando a 315,65 yuan/g el 20 de agosto, con el paladio bajando aproximadamente un 1,7% en la semana.
En el mercado spot, las primas spot del platino y el paladio siguieron ligeramente las fluctuaciones de futuros esta semana, con el consumo general aún débil. Durante la semana, las cotizaciones principales de platino frente al contrato más negociado fueron de -4 a -2 yuanes/g. El diferencial de precios entre el platino 9995 de la SGE y el contrato de la GFEX se mantuvo en torno a 3 yuanes/g. Las cotizaciones principales de paladio frente al contrato más negociado fueron de -3 a -2 yuanes/g. El 19 de agosto, cuando los futuros cayeron con fuerza, algunas empresas downstream repusieron inventarios a precios más bajos. El 20 de agosto, tras abrir los futuros con un hueco alcista, los precios al contado se rezagaron al seguir la subida y el descuento se amplió pasivamente hasta el extremo inferior de las cotizaciones principales. Los warrants de almacén de platino y paladio mostraron una ligera prima, concentrada en un descuento de -2,5 a -1,5 yuanes/g frente al contrato más negociado de la GFEX. Los catalizadores automotrices y el consumo industrial se mantuvieron débiles, y los usuarios finales repusieron principalmente según necesidad, con escasa disposición a acumular inventarios de forma activa. En conjunto, el patrón de consumo débil en el mercado al contado de platino y paladio se mantuvo sin cambios durante la semana.
De cara a adelante, la ampliación por parte del Tesoro de EE. UU. de la escala de recompra de bonos a largo plazo se convirtió esta semana en la variable marginal clave, aportando un fuerte soporte a corto plazo para la recuperación de la valoración de los metales preciosos. Sin embargo, la sostenibilidad del rebote debe observarse, y persisten limitaciones a la baja: primero, la escala de recompra es de 4.000 millones de dólares por operación, una gota en el océano frente a los 40 billones de dólares de deuda estadounidense a largo plazo en circulación, lo que genera dudas sobre si puede suprimir de forma sostenida los rendimientos del tramo largo. Segundo, el tono restrictivo de la Fed de EE. UU. no se ha revertido de manera fundamental y siguen existiendo restricciones por tipos de interés. La dirección posterior de los precios aún requiere más orientación de las tendencias de los rendimientos del Tesoro de EE. UU., de avances sustanciales en las conversaciones entre EE. UU. e Irán y de las señales de política de la Fed de EE. UU.
[Revisión semanal de datos de platino y paladio]
El inventario de platino y paladio de COMEX mostró esta semana una ligera reducción sincronizada. El inventario de platino continuó la tendencia bajista previa, con el total cayendo a alrededor de 393.500 oz, unas 5.000 oz menos intersemanalmente. La tendencia de reducción continuó; la razón principal es que, bajo una consolidación en niveles altos, las compras industriales, aunque cautelosas, mantuvieron demanda de reposición a precios bajos, junto con algunas cancelaciones de warrants y salidas tras el rebote previo de precios, lo que llevó a un consumo continuo de inventariosEl inventario de paladio también disminuyó ligeramente, con un inventario total de aproximadamente 251.100 onzas. Aunque bajó ligeramente semana a semana, se mantuvo en un nivel cercano al máximo de un año. El inventario de amortiguación de los almacenes de EE. UU. era amplio, y el patrón de oferta flexible no había cambiado fundamentalmente.
En cuanto a las importacios, en julio de 2026, las importacios de platino en bruto y polvo de platino fueron de aproximadamente 8,35 tm, un 21,74% menos intermensual y un 23,52% más interanual. Las importacios de paladio en bruto y polvo de paladio fueron de aproximadamente 2,99 tm, un 37,05% menos intermensual y un 2,61% menos interanual. Aunque los datos de importación de platino y paladio de julio retrocedieron ligeramente, en general las importaciones han crecido rápidamente desde principios de 2026. Actualmente, la oferta nacional de platino y paladio es relativamente abundante, lo que ejerce cierta presión sobre los precios nacionales.
En cuanto a los ETF, las tenencias de ETF de platino y paladio continuaron divergiendo. Los ETF de platino registraron pequeñas entradas esporádicas durante la recuperación de precios, pero no hubo aumentos continuos a gran escala, con un sentimiento de asignación institucional aún cauteloso. Los ETF de paladio continuaron la tendencia de salidas nets a mediano y largo plazo, con una salida de capital a largo plazo no revertida fundamentalmente, lo que brindó un apoyo más débil para los precios del paladio que para los del platino.
En cuanto a las tasas de arrendamiento, las tasas de arrendamiento de platino y paladio en Londres se mantuvieron bajas. La tasa de arrendamiento de platino a 1 mes fue inferior al 2%, mientras que la tasa de arrendamiento de paladio a 1 mes osciló alrededor del 1%, lo que indica una liquidez abundante en el mercado al contado y una demanda débil de préstamos. En general, el patrón de oferta flexible se mantuvo sin cambios.
[Compuestos del Grupo del Platino]
Esta semana, el ácido cloroplatínico y el cloruro de paladio fluctuaron con los precios de las materias primas, con el contado continuando con una demanda débil.
Esta semana, el ácido cloroplatínico operó establemente a 176,5 yuan/g al inicio de la semana, luego retrocedió ligeramente a 174,5 yuan/g el miércoles, y se recuperó fuertemente a 183,0 yuan/g el jueves, alcanzando un nuevo máximo de la semana. Acumuló un aumento de aproximadamente el 3,7% durante la semana. Los precios del ácido cloroplatínico están altamente correlacionados con el platino. Esta semana, el ácido cloroplatínico experimentó un patrón de "consolidación al alza → movimiento a la baja tras una apertura al alza → caída bajo presión → fuerte recuperación". El jueves, el Tesoro de EE. UU. anunció que al menos duplicará la escala de las operaciones de recompra de bonos del Tesoro nominales a largo plazo. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a largo plazo cayeron significativamente, el índice del dólar estadounidense bajó un 0,85% en un momento del día, la mayor caída en tres semanas, y el valor general de los metales preciosos subió. El contrato de platino más negociado en la GFEX, PT2610, se disparó un 4,52% para cerrar en 443,15 yuanes/g, lo que impulsó al alza el ácido cloroplatínico.
El cloruro de paladio abrió esta semana en 202 yuanes/g. Cayó de forma continua al inicio de la semana, descendiendo hasta un mínimo semanal de 196 yuanes/g el miércoles, y se recuperó ligeramente hasta 198,5 yuanes/g el jueves tras la mejora del sentimiento macroeconómico. Acumuló un descenso de aproximadamente el 1,7% en la semana. Esta semana, los precios del paladio fueron relativamente débiles. El miércoles, el rendimiento del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años subió al 4,74%, y el rendimiento del bono a 30 años alcanzó el 5,33%, renovando un máximo desde 2007, lo que presionó a los futuros de metales preciosos. La materia prima cayó bajo presión. El jueves, con el debilitamiento del dólar y el retroceso de los rendimientos del Tesoro de EE. UU., los precios del paladio se recuperaron ligeramente, y el cloruro de paladio subió hasta 198,5 yuanes/g.
![[SMM Metales Preciosos Macro] Postura agresiva de la Fed y rendimientos crecientes presionan los metales preciosos en medio de tensiones geopolíticas](https://imgqn.smm.cn/usercenter/ipCjz20251217171734.jpeg)
