El retroceso del precio del cobre estimula el reabastecimiento downstream a bajos precios; los riesgos geopolíticos y la acumulación de inventarios del LME suprimen el potencial alcista [Informe matutino del cobre de SMM]

miércoles, 19 de agosto de 2026
El cobre LME nocturno abrió a 14.045 $/t, tocó inicialmente un máximo de 14.106,5 $/t, luego su centro se desplazó a la baja y cayó a 13.958 $/t, estableciéndose finalmente en 13.961,5 $/t, con una caída del 1,2 %. El volumen de negociación alcanzó los 21.000 lotes, el interés abierto se situó en 270.000 lotes, 276 lotes menos que el día hábil anterior, debido a reducciones de posiciones largas. Durante la noche, el contrato más negociado de cobre SHFE 2609 abrió a 107.630 yuan/t, tocó inicialmente un máximo de 107.770 yuan/t, luego su centro se desplomó para tocar un mínimo de 106.820 yuan/t, estableciéndose finalmente en 107.020 yuan/t, con una baja del 0,89 %. El volumen de negociación alcanzó 42.000 lotes, el interés abierto se situó en 186.000 lotes, 6.652 lotes menos que el día anterior, debido a reducciones de posiciones largas.

[Resumen de la Reunión Matutina de Cobre de SMM] Noticia:

(1) BHP Group (BHP.O) anunció sus resultados del ejercicio fiscal 2026 mostrando que tanto el beneficio como los dividendos superaron las expectativas del mercado. Impulsado por los precios récord del cobre, la contribución al beneficio operativo del negocio del cobre superó por primera vez al mineral de hierro, convirtiéndose en el motor de ganancias central de la mayor empresa minera cotizada del mundo. Para el año fiscal finalizado el 30 de junio de 2026, el beneficio subyacente atribuible de BHP aumentó un 30 % interanual hasta los 13.200 millones de dólares, superando el consenso de Visible Alpha de 12.660 millones de dólares. La compañía declaró un dividendo final de 99 centavos por acción, elevando el dividendo anual total a 1,72 dólares por acción, el más alto en cuatro años. Tras la publicación, las acciones de BHP llegaron a subir más del 4,2 %.

Contado:

(1) Shanghái: El 18 de agosto, la sesión matutina del contrato de cobre SHFE 2609 mostró una tendencia bajista débil, abriendo a 108.160 yuan/t y luego cayendo continuamente, tocando un mínimo de 107.650 yuan/t antes de estabilizarse, cotizando principalmente entre 107.590 y 107.730 yuan/t. El diferencial de backwardation (Back) entre el mes corriente y el siguiente se situó entre 220 y 270 yuan/t. El margen de beneficio de importación del cobre SHFE frente al contrato 2609 del mes corriente se situó entre una pérdida de 890 y 750 yuan/t. El índice de sentimiento de ventas de cobre electrolítico de Shanghái se situó en 3,10, subiendo 0,21 respecto al día anterior, y el índice de sentimiento de compras en 3,05, bajando 0,28 respecto al día anterior. Los datos históricos pueden consultarse en la base de datos. De cara a hoy, se espera que el continuo retroceso de los precios absolutos del cobre SHFE impulse a algunas empresas transformadoras a reponer existencias a precios más bajos y a los operadores a comprar, con una mejora notable de las transacciones del mercado respecto al día anterior. El cobre de calidad estándar se negoció con relativa fluidez en torno a primas de 350 yuan/t, lo que prestó cierto soporte a las primas al contado en el lado bajista. En general, ante la caída de los precios del cobre que libera demanda de aprovisionamiento justo a tiempo, la estructura de backwardation que ofrece respaldo, pero las altas primas que limitan nuevas compras, se espera que las primas del cobre al contado SHFE frente al contrato 2609 se mantengan en prima, con el centro general consolidándose en torno a los niveles actuales.

(2) Cantón: El 18 de agosto, las cotizaciones al contado del cátodo de cobre Nº1 de Cantón frente al contrato del mes corriente se situaron en primas de 120 a 220 yuan/t, con una media de 170 yuan/t, 200 yuan/t más que el día hábil anterior. El cobre SX-EW se cotizó con primas de 40 a 60 yuan/t, con una media de 50 yuan/t, 230 yuan/t más. El precio medio del cátodo de cobre Nº1 de Cantón fue de 107.915 yuan/t, 1.710 yuan/t menos, y el del cobre SX-EW de 107.795 yuan/t, 1.680 yuan/t menos. El índice de sentimiento de compras de cobre electrolítico de Cantón se situó en 2,29, subiendo 0,14, y el de ventas en 2,93, subiendo 0,12 respecto a la sesión anterior (los datos históricos pueden consultarse en la base de datos). En general, el consumo transformador mejoró tras el cambio de contrato, y la negociación fue relativamente activa.

(3) Cobre importado: El 18 de agosto, el precio medio del warrant se mantuvo sin cambios respecto al día hábil anterior en 85 $/t (rango de precios 70-100 $/t); el precio medio del B/L también se mantuvo sin cambios en 80 $/t (rango 75-85 $/t); el precio medio del cobre EQ (CIF B/L) cayó 2 $/t hasta 53 $/t (rango 45-61 $/t), con cotizaciones referidas a cargamentos que llegan de agosto a principios de septiembre.

(4) Cobre secundario: El 18 de agosto, a las 11:30, el precio de cierre de los futuros fue de 107.690 yuan/t, 2.210 yuan/t menos que el día anterior. La prima media al contado fue de 415 yuan/t, 335 yuan/t más que el día anterior. Los precios de la materia prima de cobre secundario cayeron 500 yuan/t respecto al día anterior. El índice de sentimiento de ventas de materia prima de cobre secundario bajó a 2,73, y el índice de sentimiento de compras subió a 1,82. La diferencia de precios entre cátodo de cobre y chatarra de cobre fue de 4.098 yuan/t, 1.435 yuan/t menos que el día anterior. La diferencia entre el alambrón de cobre catódico y el de cobre secundario fue de 1.430 yuan/t. Según una encuesta de SMM, tras la fecha de vencimiento de futuros, los precios del cobre retrocedieron rápidamente. Aunque las empresas de alambrón de cobre secundario querían comprar más, los tenedores de materia prima de cobre secundario consideraron que los precios habían caído demasiado y no estaban dispuestos a vender a niveles bajos, manteniendo en su mayoría los precios firmes. Los precios de la materia prima de cobre secundario con impuestos incluidos se mantuvieron relativamente firmes, cotizándose con descuentos de 1.500 yuan/t frente a los futuros durante el día, reduciéndose en 200 yuan/t respecto al día anterior.

Precios: En el frente macro, los riesgos geopolíticos en Oriente Medio siguen siendo inciertos. Trump declaró que no tenía intención de reanudar las negociaciones con Irán, y el presidente del parlamento iraní también dijo que el estrecho de Ormuz permanecería cerrado, con los riesgos de conflicto regional aún sin disiparse por completo. Además, los inventarios de LME aumentaron durante dos días consecutivos, aliviando las preocupaciones del mercado sobre una oferta ajustada fuera de EE.UU., y esta expectativa ejerció cierta presión bajista sobre los precios del cobre. En el lado fundamental, la oferta experimentó una mejora marginal al llegar pequeños volúmenes de cargamentos nacionales e importados, mientras que por el lado de la demanda, se espera que la caída de los precios del cobre hoy desencadene algunas compras justo a tiempo por parte de las empresas transformadoras, lo que dará lugar a algunas transacciones al contado. En general, se espera que los precios del cobre se consoliden a la baja en un rango estrecho hoy.

[La información proporcionada es solo para referencia. Este documento no constituye un consejo directo de investigación de inversiones. Los clientes deben tomar decisiones prudentes y no utilizar esto como sustituto de un juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está asociada con Shanghai Metals Market.]