La ventana de exportación de lingotes de zinc se mantuvo abierta; ¿cómo se moverán los precios del zinc en agosto? [Análisis de SMM]

Noticias de SMM, 17 de agosto:

       Al 31 de julio, el contrato de zinc más negociado en la SHFE cerró en 24.800 yuanes/mt, 190 yuanes/mt más en el mes, un aumento del 0,77%. Los precios del zinc fluctuaron en niveles altos en julio, cayendo a 24.070 yuanes/mt a principios de mes y alcanzando un máximo de 25.035 yuanes/mt al cierre del mes, con los precios del zinc estabilizándose en general en niveles elevados. Desde julio, se ha reabierto la ventana de exportación de lingotes de zinc, y se mantuvo durante agosto. En la primera mitad del mes, el centro de precios del zinc subió intermensualmente: ¿cómo se comportará en adelante?

       Macro. Recientemente, el mercado ha seguido centrado en la situación entre EE. UU. e Irán y en la senda de subidas de tipos de la Reserva Federal, con un sentimiento macro en julio dividido entre alcistas y bajistas. Al entrar en agosto, los conflictos geopolíticos en Oriente Medio se han reavivado repetidamente, mientras que los datos de ADP, nóminas no agrícolas y CPI de julio en EE. UU. quedaron por debajo de las expectativas del mercado. Se enfriaron las expectativas de subidas de tipos de la Reserva Federal, el índice del dólar estadounidense retrocedió desde máximos, y los metales básicos recibieron apoyo y mostraron un desempeño sólido.

       Lado de la oferta. En agosto, los TC del concentrado de zinc continuaron cayendo intermensualmente, y los TC del concentrado de zinc doméstico en China de SMM descendieron a -1.550 yuanes/mt Zn, marcando de nuevo un mínimo histórico. Sin embargo, respaldado por los beneficios de subproductos como el ácido sulfúrico y subproductos ricos en metales, y a medida que el mantenimiento en algunas fundiciones fue terminando gradualmente y se reanudaron las operaciones, SMM espera que la producción de zinc refinado aumente intermensualmente en agosto. En conjunto, la oferta de lingotes de zinc sigue pareciendo relativamente fuerte.

       Lado de la demanda. En agosto, el consumo downstream de zinc se mantuvo en el periodo de transición entre la temporada baja y la temporada alta, con un desempeño dispar entre sectores. En las piezas estructurales galvanizadas, el impacto del clima se debilitó y se espera que las tasas de operación repunten ligeramente intermensualmente en agosto; sin embargo, las tasas de operación de la chapa galvanizada continuaron disminuyendo, lastradas por la protección medioambiental y por pedidos más débiles. Además, se espera que el óxido de zinc suba ligeramente, ya que las empresas que anteriormente estaban en mantenimiento reanudan la producción y se alivian las perturbaciones externas. Los pedidos de aleación de zinc para fundición a presión siguieron débiles, y se espera que las tasas de operación se estabilicen en niveles bajos. En general, la recuperación del consumo en agosto fue limitada, y la demanda interna siguió presionando a la baja los precios del zinc

       Sin embargo, cabe señalar que desde julio se ha reabierto la ventana de exportación de lingotes de zinc de China. Según los cálculos de SMM, las exportaciones al contado de lingotes de zinc de China al Sudeste Asiático se mantuvieron rentables en julio, y algunas marcas de lingotes de zinc ya se han exportado a países del Sudeste Asiático. Al entrar en agosto, a medida que la relación de precios SHFE/LME siguió deteriorándose, también se abrió en consecuencia la ventana de exportación para que los lingotes de zinc de China se envíen a almacenes de entrega en la LME. A 14 de agosto, las exportaciones al contado de lingotes de zinc de China al Sudeste Asiático arrojaron una ganancia de aproximadamente 845 yuanes/mt, mientras que las exportaciones para envío a almacenes de entrega en la LME arrojaron una ganancia de aproximadamente 380 yuanes/mt; las ventanas al contado y de envío a almacenes de entrega se mantuvieron abiertas en agosto. Fuentes del mercado indicaron que en agosto, parte del zinc en lingotes de China ya se ha enviado a almacenes de entrega en los almacenes LME de Hong Kong. Junto con las exportaciones continuas de algunos lingotes de zinc al Sudeste Asiático, el inventario doméstico de lingotes de zinc de China ha registrado recientemente una ligera reducción continua. Las expectativas de exportación, junto con la caída del inventario interno, respaldaron que el zinc en la SHFE fluctuara en niveles altos; mientras tanto, la estructura de backwardation del zinc en la LME siguió ampliándose, el inventario de lingotes de zinc en la LME continuó disminuyendo, y el sólido desempeño en la LME también brindó apoyo a la SHFE.

       En general, desde una perspectiva macro, el mercado sigue centrado en el avance de las negociaciones entre EE. UU. e Irán y en los datos económicos de la Reserva Federal de EE. UU. En cuanto a los fundamentales, la estrechez del lado del mineral en agosto no ha mostrado mejoras; los TCs del concentrado de zinc en China han seguido cayendo, pero no se han observado recortes significativos de producción en las fundiciones, y la oferta de zinc refinado se mantiene fuerte. Mientras tanto, se espera que el consumo se debilite gradualmente. Coexisten factores alcistas y bajistas en los fundamentales, pero las expectativas de exportación de lingotes de zinc, junto con los riesgos estructurales persistentes en la estructura de la LME, continúan brindando soporte. Se espera que los precios del zinc en la SHFE se mantengan altos en general en agosto, y debe seguirse prestando atención a la evolución macro y al desempeño del consumo.

(La información anterior se basa en la recopilación de mercado y en la evaluación integral del equipo de investigación de SMM. La información aquí proporcionada es solo para referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo para decisiones de investigación de inversión. Los clientes deben tomar decisiones con prudencia y no deben usar esto como sustituto de su propio juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.)