【Análisis de SMM】Los precios de las células TOPCon se disparan: el sentimiento, los costos y los factores de política impulsan el repunte del mercado

Tras casi dos meses de caídas continuas, los precios de las células TOPCon han registrado recientemente un fuerte repunte. Los precios de varios tamaños han subido con fuerza en solo una semana, atrayendo una atención significativa de las empresas de toda la cadena de la industria fotovoltaica. Según datos de SMM, a 12 de agosto, los precios reales de transacción de las células TOPCon monocristalinas en tamaños 183 mm, 210R y 210 mm fueron de 0,29 RMB/W, 0,285 RMB/W y 0,29 RMB/W, respectivamente, alrededor de un 15% más que a comienzos de agosto.

Al revisar esta ronda de movimientos de precios, la tendencia ha mostrado un patrón de «primero caída y luego subida». En julio, el mercado de células siguió bajo presión. El precio de las células 210R cayó de 0,275 RMB/W a comienzos de mes a 0,2575 RMB/W a finales de mes, alcanzando un mínimo reciente. Ya en agosto, el sentimiento del mercado se revirtió rápidamente. Del 5 al 12 de agosto, los precios de las células 183 mm y 210R subieron de 0,2725 RMB/W y 0,2605 RMB/W, respectivamente, a 0,29 RMB/W, lo que supone un aumento semanal de alrededor del 12%. Algunos fabricantes ya han cotizado esta tarde las células 210R hasta en 0,31 RMB/W.

Sentimiento: siguen acumulándose las expectativas de costes del polisilicio, reforzando el sesgo alcista en el mercado de células

Tras la reunión sobre costes del polisilicio a finales de julio, las expectativas del mercado de precios más altos del polisilicio aumentaron de forma significativa, y el sentimiento de sostén de precios en el tramo upstream se transmitió rápidamente aguas abajo a lo largo de la cadena industrial. A medida que los productores de polisilicio elevaron sus cotizaciones y más proveedores suspendieron ofertas o retuvieron ventas, los fabricantes de células reforzaron aún más sus expectativas de aumento de los costes de materias primas, lo que les llevó a subir rápidamente sus cotizaciones.

A medida que las subidas de precios fueron ganando apoyo en las transacciones reales, el sentimiento alcista entre los fabricantes de células siguió fortaleciéndose, formando un bucle de retroalimentación positiva de «los fabricantes suben precios primero—las transacciones van siguiendo gradualmente—se refuerzan las expectativas de nuevas subidas».

Coste: el aumento del coste de la pasta de plata aporta un sólido soporte a los precios de las células

La pasta de plata, como materia prima clave para las células solares, impacta directamente en los costes de producción mediante sus fluctuaciones de precio. El precio de la pasta de plata para barras colectoras de células solares TOPCon subió desde un mínimo de 11.672 RMB/kg el 17 de julio hasta 13.730 RMB/kg el 12 de agosto, lo que supone un aumento acumulado de alrededor del 17,6%. El alza de los precios de la pasta de plata ha elevado directamente el suelo de costes de producción de las células solares, convirtiéndose en el soporte de costes más sólido de esta ronda de subidas.

Política: la prórroga del ALMM en India, combinada con las medidas de la Sección 232 de EE. UU., impulsa una demanda de exportación concentrada

En el plano de políticas, el efecto combinado de dos grandes medidas en el exterior ha aportado un fuerte impulso por el lado de la demanda a esta ronda de subidas.

En India, el Ministerio de Energías Nuevas y Renovables (MNRE) emitió el 21 de julio un aviso ampliando hasta el 31 de diciembre de 2026 la ventana de exención de la Lista-II del ALMM para proyectos de energía renovable con medición neta y acceso abierto. Esto significa que los proyectos pertinentes puestos en marcha antes de fin de año pueden seguir exentos de los requisitos de cumplimiento del ALMM-II para células. En consecuencia, las células no conformes con ALMM han obtenido una ventana temporal de envíos en el mercado indio, impulsando directamente la liberación de la demanda de exportación de células chinas hacia India, con un crecimiento de pedidos especialmente notable en los tamaños principales de 183 mm y 210R.

En Estados Unidos, el 6 de agosto, el presidente Trump firmó una proclamación anunciando medidas de ajuste a la importación tras la «investigación de la Sección 232» sobre el polisilicio y sus derivados. A partir del 4 de diciembre de 2026, se aplicará un mecanismo de precio mínimo de importación para polisilicio, obleas, células y módulos, fijándose el precio mínimo de importación para las células en 0,22 USD/W, mientras que se impondrá un arancel ad valorem adicional del 15% a los productos derivados relacionados.

Aunque la política no entrará oficialmente en vigor hasta diciembre, las expectativas del mercado ya han empezado a formarse con antelación. Durante el periodo de transición previo al 4 de diciembre, los compradores extranjeros han acelerado sus compras para asegurar suministro a menor precio, adelantando la demanda.

Perspectiva de mercado: la sostenibilidad de la subida aún depende de la aceptación de la demanda downstream

En conjunto, los precios de las células TOPCon aún cuentan con cierto soporte alcista a corto plazo, pero que el repunte actual pueda continuar dependerá principalmente de la aceptación real del mercado downstream a precios más altos.

Primero, el soporte de costes upstream se mantiene. Las expectativas de subidas de precios del polisilicio y las obleas aún no se han disipado, mientras que los precios de la pasta de plata se mantienen en niveles elevados, continuando el soporte por el lado de los costes para las células solares.

Segundo, la demanda exterior aún tiene potencial incremental por fases. La ventana de exención del ALMM en India y la demanda de compras adelantadas antes de la implementación de las políticas de EE. UU. podrían seguir aportando liberaciones de pedidos por etapas.

Tercero, la capacidad del segmento de módulos para absorber precios más altos sigue siendo la variable clave. En la actualidad, el aumento de los precios de las células ha sido significativamente más rápido que el de los módulos. Si la aceptación downstream de precios más altos es insuficiente, el margen para nuevas subidas rápidas de los precios de las células también se verá limitado.

Se espera que los precios de las células TOPCon se mantengan relativamente fuertes a corto plazo, pero que puedan estabilizarse aún más en niveles elevados dependerá de la materialización de transacciones a precios altos, de la aceptación por parte del segmento de módulos y de la sostenibilidad de los pedidos del exterior.