La demanda aguas abajo siguió débil; los proveedores esperaron y observaron el mercado [SMM Norte de China Cobre al contado]

La producción de cobre de Glencore en sus operaciones de la República Democrática del Congo aumentó con fuerza en el primer semestre de 2026, mientras que la producción de cobalto cayó significativamente, ya que el régimen de cuotas de exportación del país influyó en las prioridades operativas en sus activos congoleños.​ La producción de cobre de Kamoto Copper Company (KCC) y Mutanda Mining alcanzó 138.400 toneladas en el 1S de 2026, un 66% más interanual. En el mismo periodo, la producción de cobalto de las operaciones de Glencore en la RDC cayó a 8.700 toneladas, un 51% menos frente a las 17.700 toneladas del primer semestre de 2025.​ Las tendencias contrapuestas de producción reflejan el impacto del sistema de cuotas de exportación de cobalto de la RDC en la forma en que se procesa el mineral mixto de cobre y cobalto. Con las exportaciones de cobalto restringidas, Glencore ha retenido más cobalto en solución en lugar de procesarlo y secarlo para convertirlo en hidróxido de cobalto comercializable, mientras que la producción de cobre ha cobrado mayor importancia dentro de la combinación operativa.​ La RDC introdujo cuotas de exportación de cobalto con el objetivo de abordar el exceso de oferta, respaldar los precios de mercado y reforzar el control sobre un mineral en el que el país ocupa una posición dominante a nivel mundial. Glencore ha indicado previamente que su asignación combinada de exportación de cobalto para 2026, incluidos los volúmenes trasladados desde 2025, se sitúa en torno a 22.800 toneladas.​ Por tanto, la política está teniendo efectos más allá de las exportaciones de cobalto. Al influir en las decisiones de procesamiento y en la utilización de la capacidad disponible, el régimen de cuotas también está reconfigurando el equilibrio de producción entre cobalto y cobre en las principales operaciones congoleñas.​ Desde la perspectiva del mercado del cobre, el aumento del 66% en la producción de cobre de Glencore en la RDC subraya la creciente importancia del cobre dentro de la cartera congoleña de la compañía, a medida que se adapta a un entorno de cobalto más restrictivo. Este desarrollo también ilustra cómo la regulación específica por mineral en la RDC puede tener efectos indirectos en el perfil de producción de los metales asociados.

【Informe rápido de inventarios sociales de cobre de SMM】 Al 17 de agosto, el inventario social de cátodos de cobre de SMM en las principales regiones de China aumentó 15.900 t intersemanalmente respecto al lunes pasado, hasta 133.900 t, 200 t más que en el mismo periodo del año pasado, con acumulación de inventarios en todas las regiones. Además de los factores de entrega, bajo una marcada estructura de backwardation, las fundiciones nacionales enviaron de forma concentrada a los almacenes de entrega, las llegadas se dispararon y, sumado al débil consumo en un contexto de altos precios del cobre, los inventarios se acumularon a un ritmo acelerado

[SMM Shanghái Cobre al contado] De cara a mañana, los datos de SMM mostraron que el inventario social en Shanghái se situó en 80.900 tm, 1.600 tm más intersemanalmente respecto al jueves pasado; el inventario social en Jiangsu se ubicó en 23.200 tm, 7.800 tm más intermensualmente, lo que llevó el aumento combinado de inventarios en ambas regiones a 9.400 tm. El incremento se debió principalmente al retorno de parte de las importaciones y a la llegada de suministro nacional, pero una parte del inventario se ha registrado como warrants, dejando un crecimiento limitado del material al contado realmente disponible. Desde la perspectiva del consumo downstream, durante la sesión los precios del cobre tocaron un máximo de 110.000 yuanes/tm. Según SMM, algunas empresas de procesamiento downstream tenían paradas de mantenimiento programadas, los pedidos registraron una reducción marcada, la aceptación de los usuarios finales de los actuales altos precios del cobre siguió debilitándose y las compras estuvieron impulsadas principalmente por la demanda rígida. Tras el rollover del contrato, según la metodología de evaluación de precios de SMM, mañana el al contado se cotizará oficialmente frente al contrato 2609. Dado que se espera que el diferencial de precios entre contratos se normalice tras el rollover, se prevé que las primas al contado frente al contrato 09 se mantengan en niveles relativamente altos mañana, con el centro de primas desplazándose al alza de forma pronunciada frente a las primas de hoy contra el contrato 08. No obstante, debe prestarse atención a la posible presión a la baja sobre las primas al contado derivada de posteriores salidas de warrants: si los warrants se liberan de manera concentrada, generará presión marginal sobre las primas elevadas