Publicado:
13 de agosto de 2026 - 22:43
(Kitco News) – Los precios del han enfrentado el fuerte viento en contra que supone un elevado coste de oportunidad durante gran parte de 2026, pero la caída de los tipos reales hará que los inversores regresen al metal precioso, con un dólar más débil y una sólida demanda de los bancos centrales que ayudarán a impulsar los precios de nuevo hacia los 5.000 dólares por onza en la primera mitad de 2027, según los estrategas de UBS.
En una nota reciente para clientes, el gigante bancario suizo señaló que los precios han logrado salir de su reciente canal de negociación de 100 dólares para superar la zona de resistencia de 4.250 dólares por primera vez en dos meses. «Las compras institucionales reportadas de China y las entradas en fondos cotizados en bolsa (ETF) han respaldado el último movimiento de los precios, mientras que los recientes esfuerzos gubernamentales conjuntos de EE. UU. y Japón para estabilizar el yen también pueden haber ayudado a reducir el riesgo de una liquidación de los bonos del Tesoro estadounidense», escribieron.
«Los riesgos a corto plazo persisten, especialmente si los datos de EE. UU. se mantienen firmes, los precios del petróleo mantienen vivas las preocupaciones inflacionarias o los mercados siguen descontando una senda de tasas más restrictiva de la Reserva Federal», advirtieron los estrategas. «Pero, aunque el entorno inmediato pueda seguir siendo volátil, el argumento de medio a largo plazo para el oro sigue respaldado por varios impulsores duraderos. Esperamos que los precios del oro suban hacia los 5.000 USD/onza en la primera mitad de 2027».
UBS espera que unos tipos de interés reales más bajos contribuyan a reavivar la demanda de inversión por el metal amarillo. «Esperamos que la inflación se modere gradualmente, lo que permitirá a la Fed mantener estables los tipos de interés este año antes de reanudar la flexibilización en 2027», señalaron. «Esto debería crear un entorno más favorable para el oro, ya que un giro hacia expectativas de tasas de política monetaria más bajas probablemente reduciría los rendimientos reales, presionaría al dólar estadounidense y ayudaría a impulsar la demanda de inversión en oro».
El debilitamiento del dólar estadounidense y los flujos continuos de diversificación también son poderosos vientos de cola a medio plazo para el . «El dólar estadounidense puede mantenerse resistente en el corto plazo, pero los desafíos estructurales —incluidos los grandes déficits fiscales y externos de EE. UU. y las asignaciones ya elevadas de los inversores a activos denominados en dólares— dejan margen para una renovada debilidad», escribieron los estrategas. «Un dólar más débil ha sido históricamente un poderoso viento de cola para el oro, mientras que un renovado enfoque en la diversificación fuera del dólar debería beneficiar al metal precioso».
Mientras tanto, las compras soberanas de oro siguen proporcionando un firme suelo de precios para el mercado. «La demanda de los bancos centrales ha seguido siendo un importante pilar de apoyo, incluso cuando la demanda de inversión privada ha sido floja», señalaron. «Esperamos que las compras anuales de los bancos centrales sigan siendo elevadas, respaldadas por el deseo a largo plazo de reducir la exposición a activos denominados en dólares».
UBS señaló que los bancos centrales compraron 289 toneladas de oro en el segundo trimestre, y que sus estimaciones internas proyectan que las compras de todo el año totalizarán entre 750 y 1.000 toneladas en 2026. «Aunque estos flujos quizá no basten por sí solos para impulsar los precios con fuerza al alza, pueden ayudar a estabilizar el mercado y compensar las áreas más débiles, como la demanda de joyería».
El banco suizo aconsejó a los inversores separar el riesgo de negociación a corto plazo del oro de su tesis de inversión a largo plazo.
«Los periodos de debilidad hacia los 4.000 USD/onza o por debajo podrían acabar siendo oportunidades para construir una exposición estratégica», señalaron. «Para los inversores con afinidad por los activos reales, seguimos considerando apropiada una asignación a oro de un dígito medio dentro de una cartera bien diversificada».
El 26 de mayo, , citando los riesgos de vientos en contra persistentes derivados de los elevados rendimientos del Tesoro y la fortaleza sostenida del dólar estadounidense.
Los analistas de UBS Dominic Schnider y Wayne Gordon escribieron entonces que los inversores están evitando el metal amarillo mientras los rendimientos se mantienen altos.
«Los mercados están redescubriendo el concepto de coste de oportunidad, y las características del oro como activo que no devenga rendimientos vuelven a ser una consideración más importante mientras los tipos reales se mantienen elevados», escribieron.
