El centro de precios del cobre se movió a la baja y el sentimiento de expectativa entre los usuarios finales se mantuvo fuerte [Minutas de la reunión matutina sobre cobre de SMM]

Viernes, 14 de agosto de 2026

Mercado de futuros: Durante la noche, el cobre del LME abrió en $14.071/t y bajó a $14.066/t en las primeras operaciones. El centro del precio del cobre subió luego hasta tocar $14.151,5/t y finalmente cerró en $14.135,5/t, con un avance del 0,18 %. El volumen de negociación alcanzó 20.000 contratos y el interés abierto alcanzó 266.000 contratos, con un aumento de 2.423 contratos respecto a la sesión anterior, lo que refleja la incorporación de posiciones largas. Durante la noche, el contrato de cobre SHFE 2609 más negociado abrió en 107.930 yuanes/t y subió a 107.990 yuanes/t en las primeras operaciones. El centro del precio del cobre bajó luego en línea recta hasta un mínimo de 107.660 yuanes/t y, más tarde, consolidó con fuertes oscilaciones hasta cerrar en 107.790 yuanes/t, con un descenso del 0,03 %. El volumen de negociación alcanzó 28.000 contratos y el interés abierto alcanzó 206.000 contratos, con una disminución de 3.254 contratos respecto a la sesión anterior, lo que refleja reducciones de posiciones largas.

[Informe matutino del cobre de SMM] Noticias: (1) El índice de precios al productor (IPP) de Estados Unidos de julio subió un 4,7 % interanual, frente al 4,9 % estimado y al 5,5 % previo. El IPP de julio de EE. UU. se mantuvo sin cambios respecto al mes anterior, frente al aumento estimado del 0,2 %. La desaceleración del IPP de julio de EE. UU. superó las expectativas, lo que llevó a los operadores a recortar las apuestas a subidas de tipos de la Fed en septiembre; la probabilidad más reciente era del 32 %, frente al 38 % antes de la publicación del dato del IPP.

(2) El Ministerio de Comercio determinó que, si se suprimieran las medidas antidumping, el dumping y el daño a la industria nacional china causados por la fibra óptica monomodo importada originaria de la India podrían continuar o repetirse. Decidió seguir imponiendo derechos antidumping durante cinco años a partir del 14 de agosto de 2026.

Mercado al contado: (1) Shanghái: El 13 de agosto, el contrato de cobre SHFE 2608 se movió lateralmente en las primeras operaciones, con el centro de precios general ligeramente inferior. Abrió en 108.300 yuanes/t, subió levemente hasta un máximo intradía de 108.470 yuanes/t tras la apertura, luego operó principalmente entre 108.150 y 108.450 yuanes/t, con el centro de precios general ligeramente inferior, y cerró en 108.300 yuanes/t. Hoy, SMM registró el inventario social de Shanghái en 79.300 toneladas, con un aumento de 1.000 toneladas respecto al lunes; el inventario social de Jiangsu fue de 18.100 toneladas, sin cambios respecto al lunes. El inventario del este de China aumentó ligeramente en general y la oferta al contado todavía no muestra un estrechamiento evidente. Ante la proximidad de la entrega, el diferencial de backwardation entre los contratos del próximo mes se amplió aún más hasta 600-750 yuanes/t. Los mayores costes de renovación de contratos llevaron a algunos proveedores a acelerar las ventas al contado, y las cotizaciones contra el contrato 2608 cayeron rápidamente a continuación.

(2) Guangdong: El 13 de agosto, el cátodo de cobre al contado n.º 1 en Guangdong contra el contrato de vencimiento más próximo: el cobre de alta calidad se cotizó con un descuento de 20 yuan/t, 40 yuan/t menos que el día de negociación anterior; el cobre de calidad estándar se cotizó con un descuento de 120 yuan/t, 40 yuan/t menos que el día de negociación anterior; el cobre SX-EW se cotizó con un descuento de 200 yuan/t, 60 yuan/t menos que el día de negociación anterior. Los inventarios de Guangdong cayeron durante dos días consecutivos, con menos entradas y salidas de almacén ligeramente mayores. El diferencial de futuros se amplió aún más respecto al día anterior y se acercó a 700 yuan/t. Con un diferencial tan amplio, los usuarios intermedios se mostraron cautelosos al comprar y los proveedores bajaron los precios de forma proactiva para vender, lo que hizo que las primas siguieran cayendo. Aun así, las operaciones reales siguieron siendo muy escasas.

(3) Cobre importado: El 13 de agosto, los precios promedio de los warrants bajaron 1 $/t respecto al día de negociación anterior, hasta 95 $/t (rango de precios: 89-101 $/t); los precios promedio B/L se mantuvieron sin cambios respecto al día anterior en 90 $/t (rango de precios: 85-95 $/t); los precios promedio del cobre EQ (CIF B/L) se mantuvieron sin cambios respecto al día anterior en 62 $/t (rango de precios: 56-68 $/t), con cotizaciones referidas a cargamentos con llegada desde agosto hasta principios de septiembre. Ese día, la estructura de backwardation del LME para los vencimientos cercanos se estrechó y la relación de precios SHFE/LME se recuperó, lo que mantuvo a algunos proveedores en una actitud de espera. El ánimo de compra de los usuarios intermedios se mantuvo débil y los diferenciales entre precios de oferta y demanda de compradores y vendedores siguieron siendo amplios, con operaciones reales escasas.

(4) Cobre secundario: El 13 de agosto, el precio de cierre de los futuros a las 11:30 fue de 108.300 yuan/t, 380 yuan/t menos que el día de negociación anterior. La prima al contado promedio fue de 145 yuan/t, 140 yuan/t menos que el día de negociación anterior. Los precios de la chatarra de cobre se mantuvieron sin cambios respecto al día anterior. El índice de sentimiento de venta de chatarra de cobre se mantuvo en 2,712 y el de compra se mantuvo en 1,83. La diferencia de precios entre el cátodo de cobre y la chatarra de cobre fue de 4.596 yuan/t, 281 yuan/t menos que el día anterior. La diferencia de precios entre el alambrón de cobre catódico y el alambrón de cobre secundario fue de 1.670 yuan/t. Según el sondeo de SMM, con el contrato de futuros de vencimiento próximo acercándose a la entrega, el diferencial entre contratos de futuros se amplió a 800 yuanes/t. Aunque las empresas que utilizan chatarra trasladaron su fijación de precios al contrato de septiembre, la clara tendencia bajista de los contratos a plazo dejó una moderada disposición de compra. Los proveedores de chatarra de cobre ofrecieron precios sin cambios respecto a ayer y, en general, las transacciones del mercado fueron normales.

Precios: En el frente macro, los mercados de futuros de tasas han reducido a 23 pb la valoración de las subidas de tasas de la Reserva Federal este año y ya no descuentan plenamente una subida completa de tasas. Los funcionarios de la Fed Hammack y Barkin reiteraron que aún se necesitaban más subidas de tasas, mientras que Goolsbee argumentó que la inflación estaba impulsada principalmente por aranceles y precios del petróleo y podía ser un factor puntual; la postura general se mantuvo restrictiva. En Oriente Medio, Irán advirtió que nadie puede pasar con seguridad por el estrecho de Ormuz sin aprobación. Las fuerzas armadas de Estados Unidos formaron una fuerza multinacional de drones y enviaron el portaaviones USS Washington a Oriente Medio, con despliegues militares que continúan reforzándose, lo que llevó a los precios del cobre a consolidarse en niveles altos durante la noche. Por el lado de los fundamentos, la oferta fue en general amplia, pero el cobre de alta calidad y el cobre SX-EW fueron relativamente escasos, con una clara diferenciación entre marcas. Por el lado de la demanda, aunque los precios del cobre retrocedieron ligeramente, los compradores downstream mostraron un fuerte sentimiento de espera cerca del vencimiento, con compras impulsadas principalmente por la demanda rígida y un desempeño general débil. Por el lado de los inventarios, hasta el jueves 13 de agosto, los inventarios de cobre de SMM en las principales regiones chinas cayeron 2.500 t semana contra semana hasta 116.700 t, y los inventarios totales fueron 8.900 t inferiores a las 125.600 t del mismo período del año pasado. En general, se espera que los precios del cobre mantengan hoy una tendencia lateral a firme.

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