El leve retroceso de la inflación alivia la ansiedad macroeconómica, se aceleran las reanudaciones de la producción y el sentimiento del mercado da un giro [Revisión semanal del precio del aluminio de SMM]

SMM 13 de agosto:

1. Perspectiva macro

Se publicaron los últimos datos de inflación de Estados Unidos. Los datos del Departamento de Trabajo de EE. UU. mostraron que la tasa interanual del IPC no ajustado de EE. UU. se desaceleró al 3,4% en julio, la tasa interanual del IPC subyacente se desaceleró al 2,5%, el IPC desestacionalizado subió un 0,1% intermensual y el IPC subyacente subió un 0,2% intermensual, todo en línea con las expectativas del mercado. Tras la publicación de los datos, las expectativas de los operadores sobre una subida de tipos de la Reserva Federal en septiembre se mantuvieron en general estables. El presidente de Estados Unidos, Trump, afirmó que actualmente está «abordando el tema de Irán en silencio» y dio a entender que, en lugar de lanzar otra operación militar a gran escala, prefería intensificar la presión económica. Irán exige una compensación por las pérdidas sufridas durante los conflictos militares de los últimos cinco meses. Estados Unidos también exige una compensación a Irán y ha ordenado a sus representantes incluir explícitamente esta demanda en todas las negociaciones futuras. El ministro de Relaciones Exteriores de Irán, Araghchi, declaró que actualmente no hay negociaciones entre Irán y Estados Unidos, pero los mediadores siguen intentando encontrar una vía para reanudar las conversaciones. El secretario del Consejo Supremo de Seguridad Nacional de Irán, Zolghadr, afirmó que si Estados Unidos no cambia su comportamiento, el estrecho de Ormuz permanecerá cerrado, y la condición previa para reabrir el estrecho de Ormuz es que Estados Unidos cumpla cinco condiciones, incluida la suspensión permanente de las operaciones militares contra Irán. Oficina Nacional de Estadística (NBS): los precios al consumo de julio subieron un 0,5% interanual.

2. Fundamentales

Por el lado de la oferta, durante la última semana, la producción semanal de aluminio de China se mantuvo básicamente estable y la proporción de aluminio líquido subió 0,11 puntos porcentuales respecto a la semana anterior. Fuera de China, a medida que avanzan el aumento de producción en los proyectos recién puestos en marcha y las reanudaciones de producción, se espera que la oferta de aluminio siga aumentando. Sin embargo, la tendencia mundial de reducción de existencias de lingotes de aluminio se mantiene sin cambios a corto plazo. Por el lado de la demanda, la industria de transformación downstream se encontraba en la tradicional temporada baja de consumo y las tasas operativas generales estaban bajo presión. Las tarifas de procesamiento de palanquillas de aluminio retrocedieron, debilitando la demanda de sustitución de lingotes de aluminio. Por el lado de los inventarios, esta semana el inventario social de aluminio de China continuó su tendencia de reducción. Hasta el jueves de esta semana, el inventario social de lingotes de aluminio de China se situó en 898.000 t, 19.000 t menos que el lunes de esta semana y 35.000 t menos que el jueves de la semana pasada. En el corto plazo, se espera que las existencias de lingotes de aluminio sigan reduciéndose, aunque se prevé que la reducción se desacelere en la segunda quincena del mes. En el lado de la oferta exterior, el informe de resultados semestrales de EGA de los EAU reveló el avance de la reanudación de la producción en la planta de aluminio de Al Taweelah, cerrada tras un ataque el 28 de marzo. Se ha reiniciado el 18 % de las 1.262 cubas de la planta y se espera que la producción se recupere a los niveles previos al incidente en el primer trimestre de 2027. La producción de la refinería de alúmina en el primer semestre de 2026 cayó significativamente interanual y su capacidad se recuperó al 50 % de los niveles previos al incidente a principios de julio.

En general, en el frente macroeconómico, las tasas de crecimiento interanual del IPC y del IPC subyacente de EE. UU. de julio se moderaron hasta el 3,4 % y el 2,5 %, respectivamente, ambas en línea con las expectativas del mercado. El suave retroceso de la inflación alivió las preocupaciones del mercado sobre subidas más agresivas de las tasas de la Reserva Federal, se debilitó el impulso de corto plazo de un repunte de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y la presión de liquidez macroeconómica se relajó en cierta medida. Junto con las persistentes diferencias en torno a la situación de Oriente Medio, esto brindó un soporte temporal a los precios del aluminio. En el frente de los fundamentales, las existencias de lingotes de aluminio continuaron reduciéndose, aunque hay expectativas de una desaceleración en la segunda quincena del mes. En el lado de la oferta fuera de China, EGA de los EAU dio a conocer el avance de la reanudación de la producción en la fundición de aluminio de Al Taweelah. Actualmente, ya se ha reiniciado el 18 % de las 1.262 cubas de la planta y el ritmo de reanudación de la producción ha sido más rápido de lo que esperaba el mercado. La prima por estrechez de oferta previamente descontada se enfrenta ahora a presiones de corrección. Aunque la recuperación macroeconómica y la continua reducción de existencias en la primera quincena de agosto respaldaron precios más altos del aluminio, el sentimiento del mercado ha cambiado y se espera que los precios del aluminio operen bajo presión en niveles elevados en el corto plazo, con el margen de subida limitado en cierta medida por las expectativas de reanudación de la producción. La próxima semana, se espera que el contrato de aluminio más negociado de la SHFE opere en un rango de 23.600–24.450 yuan/t y que el aluminio de la LME opere en un rango de 3.180–3.330 dólares/t. De cara al futuro, habrá que prestar especial atención al avance de la reanudación de la producción en Oriente Medio y a la evolución de los planes de puesta en marcha de nuevos proyectos.

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