Esta semana (del 10 al 13 de agosto), el rango promedio semanal de precios de las primas de cobre de Yangshan para transacciones con warrants fue de 91-104 USD/t (QP agosto, media de 98 USD/t); el rango promedio semanal de precios de las transacciones con conocimiento de embarque (B/L) fue de 87-99 USD/t (QP septiembre, media de 93 USD/t); los precios CIF B/L del cobre EQ se situaron en 57-69 USD/t (QP septiembre, media de 63 USD/t). Al 13 de agosto, el ratio de precios del cobre SHFE/LME ajustado por el tipo de cambio entre el cobre del LME y el contrato de cobre SHFE 2608 se situó en 1,128, con una pérdida por importación de unos 1.004,08 yuan/t, que se redujo en aproximadamente 381 yuan/t respecto a la semana anterior. A fecha del jueves, la estructura de backwardation de la posición de agosto del cobre del LME se amplió respecto al mismo período de la semana anterior, con el diferencial carry entre las posiciones de agosto y septiembre en -117,45 USD/t. Actualmente, las ofertas principales de cobre registrado ER con B/L se sitúan en torno a 85-95 USD/t; las ofertas principales de warrants de cobre registrado, en torno a 100-105 USD/t; y las ofertas principales de cobre EQ con B/L, en torno a 65-70 USD/t.
Esta semana, las primas de cobre de Yangshan tendieron a debilitarse, ya que el ratio de precios SHFE/LME se mantuvo desfavorable, los contratos cercanos del LME mostraron una fuerte estructura de backwardation y el aumento de los precios del cobre frenó el consumo, dejando débil el ánimo de compra de los usuarios intermedios. Sin embargo, las ofertas de los proveedores aún no mostraban un retroceso claro y la divergencia entre compradores y vendedores se amplió gradualmente en el mercado. Además, según SMM, la apertura de la ventana de exportación de cátodos de cobre en esta ronda fue impulsada principalmente por la sustancial estructura de backwardation de los contratos cercanos del LME. Los cambios en los precios y en las estructuras de plazos del SHFE y del LME crearon condiciones de arbitraje de exportación para parte de los cátodos de cobre, con un volumen de exportación actualmente previsto de unas 20.000 t. No obstante, a medida que el contrato de agosto se acercaba a la entrega, las exportaciones de cátodos de cobre fluyeron principalmente hacia las zonas francas de China.
Según SMM, a fecha del jueves de esta semana (13 de agosto), los inventarios de cobre en las zonas francas de China aumentaron en unas 4.100 t respecto al período anterior (6 de agosto), hasta 35.200 t. En concreto, los inventarios de Shanghái aumentaron en 4.200 t respecto a la semana anterior, hasta 31.100 t, mientras que los inventarios de Guangdong cayeron en 100 t respecto a la semana anterior, hasta 4.100 t. Las principales razones del aumento de los inventarios en las zonas francas fueron: 1. La reciente apertura de la ventana de exportación creó condiciones de arbitraje de exportación para parte de los cátodos de cobre, lo que provocó que la mercancía se concentrara en las zonas francas; 2. Previamente, los warrants cancelados procedentes de los almacenes asiáticos del LME llegaron sucesivamente a los puertos, elevando aún más los niveles de inventario.
De cara al futuro, el mercado debatirá si la relación de precios SHFE/LME puede recuperarse y el patrón de oferta y demanda. Por el lado de la oferta, la oferta estará determinada por las llegadas de importaciones a corto plazo y por mayores exportaciones, mientras que la oferta a mediano y largo plazo seguirá limitada por el efecto de succión de Estados Unidos. Por el lado de la demanda, el consumo débil ha dejado a los compradores de la parte baja de la cadena con expectativas psicológicas bajas en cuanto a los precios de transacción. Se espera que los operadores mantengan una marcada actitud de espera, y el tira y afloja entre compradores y vendedores continuará. Además, en el futuro, a medida que se sigan ajustando las estructuras de plazos de SHFE y LME, la ventana de exportación de cátodos de cobre y las direcciones de los flujos de carga todavía deberán seguir monitoreándose de forma continua.
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