El diferencial de backwardation se amplió bruscamente, los descuentos del cobre al contado en Shanghái se ampliaron rápidamente [SMM cobre al contado de Shanghái]

Noticias SMM del 13 de agosto:

En las primeras operaciones, el contrato de cobre 2608 de la SHFE se movió en una consolidación lateral, con el centro general descendiendo ligeramente. Abrió en 108.300 yuan/t, luego subió ligeramente tras la apertura hasta un máximo intradía de 108.470 yuan/t. Posteriormente, los precios operaron principalmente entre 108.150 yuan/t y 108.450 yuan/t, con el centro general descendiendo ligeramente, y cerraron en 108.300 yuan/t. El diferencial de precios Back entre los contratos de futuros del mes siguiente operó entre 600 yuan/t y 750 yuan/t. El margen de beneficio de importación para el cobre de la SHFE frente al contrato 2608 del mes en curso osciló entre una pérdida de 1.290 yuan/t y una pérdida de 1.060 yuan/t.

En la sesión intradía, el sentimiento vendedor del cátodo de cobre en Shanghái se situó en 3,39, con un avance intermensual de 0,23, mientras que el sentimiento comprador se situó en 2,91, con un avance intermensual de 0,04; los datos históricos pueden consultarse en la base de datos. Al inicio de la sesión, los proveedores redujeron rápidamente sus ofertas en varias ocasiones. Las ofertas iniciales de cobre de calidad estándar se situaron en descuentos de unos 80 a 50 yuan/t, tras lo cual los proveedores recortaron rápidamente las ofertas hasta descuentos de 150 a 120 yuan/t y, después, hasta alrededor de descuentos de 250 a 200 yuan/t. Al entrar en la segunda ventana de negociación, los proveedores siguieron recortando ligeramente las ofertas para impulsar las operaciones, y algunos participantes del mercado comenzaron a comprar cargamentos a precios bajos en torno a descuentos de 300 yuan/t. El cobre de alta calidad escaseó, con solo algunas planchas grandes de Jintun en circulación, por lo que las ofertas se mantuvieron firmes a la par, con operaciones reales a descuentos de unos 50 yuan/t. El cobre SX-EW registrado también escaseó, con solo algo de BMKMOOK en circulación, y se negoció con un descuento de 280 yuan/t. El cobre no registrado se negoció con descuentos de 350 a 320 yuan/t.

De cara a mañana, SMM registró un inventario social en Shanghái de 79.300 t, 1.000 t más que el lunes de esta semana; el inventario social en Jiangsu se situó en 18.100 t, sin cambios frente al lunes de esta semana. El inventario total en el este de China repuntó ligeramente y la oferta al contado no ha mostrado un endurecimiento claro. Ante la proximidad de la entrega, el diferencial de precios Back entre los contratos de futuros del mes siguiente se amplió aún más hasta 600–750 yuan/t. Los mayores costos de renovación de contratos llevaron a algunos proveedores a acelerar las ventas al contado y, en consecuencia, las ofertas frente al contrato 2608 cayeron rápidamente. Mientras tanto, algunos cargamentos de marcas entregables se trasladaron al canal de warrants, lo que diferenció aún más los flujos de mercancías al contado. Tras ampliarse los descuentos intradía hasta unos 300 yuanes/t, algunos participantes del mercado comenzaron a comprar, pero las operaciones favorecieron claramente a las mercancías con precios más bajos, mayor notoriedad de marca o aquellas que satisfacían sus propias necesidades de producción. Los compradores downstream contaron con amplias opciones y aplicaron un filtrado más estricto por marcas y precios, mientras que la demanda real de uso final aún no muestra una mejora clara. A medida que se acerca la entrega, algunos proveedores han intentado pasar a ofertar contra el contrato 2609, con ofertas en torno a primas de 400 yuanes/t, y el mercado podría entrar gradualmente en una fase en la que tanto el contrato 2608 como el 2609 sirvan como referencias duales en paralelo. Cabe señalar que el aparente aumento de las primas tras el rollover del contrato se debe principalmente a un cambio en los diferenciales de backwardation, más que a un fortalecimiento real de los fundamentos de oferta y demanda al contado. En general, si las cotizaciones continúan realizándose contra el contrato 2608, los precios al contado podrían mantenerse con un descuento relativamente profundo; a medida que la base de precios se desplace gradualmente hacia el contrato 2609, las cotizaciones se recuperarán de forma notable, aunque se espera que persista la divergencia en la actividad de negociación entre marcas.