El IPC cumplió las expectativas, aliviando las preocupaciones macroeconómicas; la continua reducción de inventarios brinda soporte a los precios [Acta de la reunión matutina de aluminio de SMM]

8.13 Acta de la reunión matutina de aluminio de SMM

Futuros: El aluminio de la SHFE cerró en 24.195 yuanes/mt, con una caída del 0,62%. El precio cayó por debajo de la MA5 (24.187), pero se mantuvo por encima de la MA10 (23.961), la MA30 (23.435) y la MA60 (23.708). El soporte de las medias móviles de corto plazo se puso a prueba, pero la estructura alcista de medio plazo se mantuvo intacta. MACD: DIF=224,4 y DEA=128,3, manteniendo un cruce dorado, pero el histograma se estrechó a 192,2 (224,33 el día anterior), lo que indica un impulso alcista ligeramente más débil. El volumen de negociación siguió reduciéndose hasta 48.900 lotes, con un fuerte sentimiento de espera y observación en niveles altos. El rango central de negociación sugerido para el aluminio de la SHFE fue 23.800-24.500. El aluminio LME cerró en 3.312 $/mt, con una ligera caída del 0,05%. El precio cayó por debajo de la MA5 (3.318,6), pero se mantuvo por encima de la MA10 (3.274,55), la MA30 (3.198,73) y la MA60 (aprox. 3.326). El soporte de las medias móviles de corto plazo se puso a prueba, mientras que la estructura alcista de medio plazo se mantuvo intacta. El histograma del MACD se estrechó a 41,42 (53,97 el día anterior), lo que indica un impulso alcista ligeramente más débil. El rango central de negociación sugerido para el aluminio LME fue 3.280-3.340.

Frente macro: Se publicaron los últimos datos de inflación de EE. UU. Los datos publicados por el Departamento de Trabajo de EE. UU. mostraron que, en julio, la tasa interanual del IPC sin ajuste se desaceleró al 3,4% y la tasa interanual del IPC subyacente se desaceleró al 2,5%. El IPC ajustado estacionalmente subió un 0,1% mensual y el IPC subyacente subió un 0,2% mensual, ambos en línea con las expectativas del mercado. Tras la publicación de los datos, las expectativas de los operadores sobre subidas de tipos de la Reserva Federal en septiembre se mantuvieron básicamente estables.

Fundamentales: En el lado de la oferta, la producción semanal de aluminio de China se mantuvo básicamente estable esta semana, y la proporción de aluminio líquido aumentó 0,19 puntos porcentuales intermensuales. Fuera de China, con nuevos proyectos aumentando la producción y los proyectos de reanudación avanzando, se espera que la oferta de aluminio siga incrementándose. Sin embargo, a corto plazo, la tendencia global de reducción de inventarios de lingotes de aluminio se mantuvo sin cambios. En el lado de la demanda, las empresas de procesamiento downstream se encontraban en la temporada baja tradicional de consumo, con las tasas de operación generales bajo presión; las tarifas de procesamiento de palanquilla de aluminio retrocedieron y la demanda de sustitución de lingotes de aluminio se debilitó. En el frente de inventarios, el inventario social de aluminio en China continuó esta semana con la tendencia de desinventariado. Hasta este jueves, el inventario social de lingotes de aluminio en China cayó en 19.000 tm desde este lunes hasta 898.000 tm, y en 35.000 tm intersemanalmente frente al jueves pasado. A corto plazo, se espera que el inventario de lingotes de aluminio continúe reduciéndose. En cuanto a la oferta en el exterior, el informe de resultados semestrales de EGA (EAU) reveló el avance de la reanudación en la planta de aluminio de AlTaweelah, que fue cerrada tras un ataque el 28 de marzo. De las 1.262 cubas de la planta, el 18% ya se había reiniciado. Se espera que la producción se recupere a los niveles previos al incidente en el 1T de 2027. La producción en la refinería de alúmina cayó significativamente interanualmente en el 1S de 2026, y la capacidad se recuperó hasta el 50% de los niveles previos al incidente a principios de julio.

Mercado de aluminio primario: En la apertura, el contrato de aluminio 2608 de la SHFE continuó cotizando en niveles elevados. Las retiradas de almacén en Wuxi fueron relativamente altas, mientras que las entradas fueron temporalmente relativamente bajas por problemas meteorológicos, y las transacciones entre traders fueron relativamente activas. Hoy, las primas spot del aluminio de la SHFE se negociaron principalmente con un centro entre 8-10 yuanes/tm y 08+10 yuanes/tm. Hoy, el índice de sentimiento de disposición a vender del mercado del este de China fue 3,17, +0,02 intermensual; el índice de sentimiento de compra fue 3,26, +0,06 intermensual. Los precios de los futuros de aluminio subieron durante varios días consecutivos, mientras que el sentimiento de compra en el mercado del centro de China se mantuvo débil. Limitadas por pedidos insuficientes en temporada baja y un inventario en fábrica relativamente alto, junto con precios del aluminio elevados, las empresas de procesamiento downstream mantuvieron el sentimiento de compra en niveles bajos, con una tendencia a seguir debilitándose. A medida que subieron los precios del aluminio y las primas se suavizaron en cierta medida, la disposición a vender de los proveedores se recuperó ligeramente. En última instancia, el rango de precios de transacción real en el mercado del centro de China se mantuvo en un descuento de 100-140 yuanes/tm frente al contrato 08 de aluminio de la SHFE. Hoy, el índice de sentimiento de disposición a vender del mercado del centro de China fue 3,09, +0,03 intermensual; el índice de sentimiento de compra fue 2,93, -0,01 intermensual. Hoy, los futuros prolongaron un fuerte repunte, y la mercancía spot en el sur de China afrontó múltiples presiones. La realidad de precios absolutos altos combinada con primas elevadas llevó a los tenedores a apresurarse a vender para obtener efectivo, con un breve desplome de precios en los envíos, y fue difícil frenar el ajuste a la baja de los descuentos. Mientras tanto, la absorción del lado de la demanda se había deteriorado claramente: los actores aguas abajo solo mantuvieron las compras pasivas más básicas justo a tiempo, y los comerciantes también entraron lentamente para presionar a la baja los precios y comprar en las caídas. Además, surgió un sentimiento bajista localizado, amplificando aún más el desequilibrio tanto del lado de la oferta como de la demanda. Las cotizaciones predominantes se situaron con un descuento de -30 a -10 yuanes/t. Los cargamentos con grandes descuentos eran abundantes en circulación; incluso las ventas a precios extremadamente bajos no eran infrecuentes, y el mercado mostró gradualmente señales de “precios pero sin mercado”. Los precios de transacción al contado se concentraron en una prima de 100-140 yuanes/t frente al contrato de aluminio SHFE 2608.
Materias primas de aluminio secundario: el aluminio al contado SMM A00 cerró hoy en 24.370 yuanes/t, con un alza de 270 yuanes/t respecto al día de negociación anterior. El mercado chino de chatarra de aluminio subió en general, con los precios de la chatarra de aluminio tensa aumentando por lo común 100 yuanes/t, mientras que el alambre de aluminio brillante desnudo, la chatarra de extrusión de aluminio sin pintura y otras categorías subieron 200-300 yuanes/t. En cuanto a la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio, al 12 de agosto, la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra mixta de extrusión de aluminio sin pintura en Foshan fue de aproximadamente 2.360 yuanes/t, y la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio tensa triturada en Foshan fue de aproximadamente 1.260 yuanes/t. A medida que los precios del aluminio primario continuaron subiendo, la chatarra de aluminio careció de impulso para seguirlos, y la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio volvió a ampliarse. Un debilitamiento marginal de la aleación de aluminio secundario y de su demanda aguas abajo, junto con inventarios elevados de materias primas de chatarra de aleación de aluminio forjado, como puertas y ventanas, en Henan y otras regiones, obstaculizó el mecanismo de transmisión de precios de la chatarra de aluminio, dejándola claramente sin impulso para acompañar la subida. Afectada por la tradicional temporada baja de consumo, la tasa de operación de las empresas aguas abajo de aleación de aluminio fundido continuó disminuyendo, el tamaño de los pedidos se redujo y el mercado de chatarra de aluminio careció de un apoyo sustancial. De cara al futuro, se espera que el desajuste entre oferta y demanda sea difícil de revertir a corto plazo. Es probable que las empresas de aprovechamiento de chatarra mantengan una estrategia de compra según necesidad y operen con inventarios bajos, y será difícil que la actividad de negociación del mercado registre una mejora sustancialSe espera que la chatarra tensa de aluminio triturado, cuyo precio se fija en función del contenido de aluminio, se vea lastrada esta semana por un estancamiento en los precios de las materias primas y una débil demanda aguas abajo, dejando al mercado en general bajo presión, con el rango principal previsto entre 20.200 y 20.800 yuanes/mt.

Aleación de aluminio secundario: Mercado al contado: Las cotizaciones de mercado de ADC12 se mantuvieron en general bien hoy, y el precio promedio de SMM se elevó en 100 yuanes/mt. Los precios del aluminio primario y de la chatarra de aluminio continuaron subiendo, reforzando aún más el soporte de costos de las materias primas e impulsando la disposición del mercado a acompañar la subida, con un soporte relativamente sólido en los niveles de precios más bajos. Sin embargo, los usuarios finales siguen en la temporada baja por altas temperaturas, con un desempeño promedio de pedidos y consumo. Los compradores aguas abajo realizaron principalmente compras justo a tiempo; las mejoras en las transacciones al contado fueron limitadas, y la demanda siguió frenando en cierta medida las subidas de precios. A corto plazo, si los futuros y los precios de la chatarra de aluminio se mantienen fuertes, ADC12 aún podría tener margen para seguir subiendo, pero la débil demanda limitará las ganancias al contado. En general, se espera que los precios continúen moviéndose lateralmente dentro de un rango estrecho, coexistiendo el soporte de costos y las restricciones de demanda.

Perspectiva general: Frente macro: Las tasas de crecimiento interanual del IPC de EE. UU. de julio y del IPC subyacente se desaceleraron a 3,4% y 2,5%, respectivamente, ambas en línea con las expectativas del mercado. La moderada relajación de la inflación alivió las preocupaciones del mercado sobre nuevas subidas agresivas de tipos por parte de la Reserva Federal de EE. UU. Se debilitó el impulso de un repunte a corto plazo de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, y la presión de liquidez macro se alivió en cierta medida, proporcionando apoyo por etapas a los precios del aluminio. Persistió la brecha fundamental; el inventario de lingotes de aluminio continuó reduciéndose y, en el frente externo de la oferta de China, EGA de los EAU divulgó avances en la reanudación de la producción en su planta de aluminio de AlTaweelah. Actualmente, se ha reiniciado el 18% de las 1.262 cubas de la planta, con un ritmo de reanudación más rápido que las expectativas previas del mercado. La prima por escasez de oferta, previamente negociada, enfrenta presión para devolver parte de las ganancias. A corto plazo, se espera que los precios del aluminio se consoliden con fortaleza, pero el margen alcista estará algo limitado por las expectativas de reanudación de la producción.

[La información proporcionada es solo de referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo para la toma de decisiones de investigación de inversión. Los clientes deben tomar decisiones con prudencia y no deben usar esto como sustituto de su propio juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]