La demanda de renovación previa a la entrega presiona a las primas, los precios del cobre se consolidan en máximos, adquisiciones justo a tiempo aguas abajo [SMM Informe Matutino del Cobre]

2026.8.12 Miércoles
Futuros: Durante la noche, el cobre LME abrió a 14.208 $/tm, fluctuó y alcanzó un máximo de 14.218 $/tm en la sesión inicial, luego bajó durante el resto de la sesión, cayendo a 14.142 $/tm cerca del cierre, y finalmente se liquidó a 14.153 $/tm, con una subida del 0,23%. El volumen de negociación alcanzó los 15.700 contratos, y las posiciones abiertas se situaron en 261.000 contratos, un aumento de 2.675 contratos respecto al día hábil anterior, lo que indica un incremento de las posiciones cortas. El contrato de cobre SHFE más negociado, el 2609, abrió a 108.200 yuan/tm durante la noche. En la sesión inicial, su centro de precios subió ligeramente a 108.320 yuan/tm, luego bajó a un mínimo de 107.900 yuan/tm y finalmente se liquidó a 108.000 yuan/tm, con una subida del 0,04%. El volumen de negociación alcanzó los 21.000 contratos, y las posiciones abiertas se situaron en 213.000 contratos, una disminución de 1.714 contratos respecto al día hábil anterior, lo que indica una disminución de las posiciones cortas.
[Resumen de la reunión matutina de cobre de SMM] Noticias:
(1) Según un informe, Perpetua Resources anunció el día 6 que ha delimitado múltiples objetivos de exploración de oro-antimonio en el proyecto Stibnite en Idaho, lo que podría ampliar el límite del tajo permitido, y también encontró indicios de mineralización de tungsteno. El tungsteno es un mineral crítico con el punto de fusión más alto y una densidad extremadamente alta entre todos los metales, lo que lo hace indispensable para la industria pesada, la ingeniería aeroespacial, la electrónica avanzada y armamento como proyectiles perforantes. Estados Unidos dejó de producir tungsteno en 2015. EE. UU. había estado extrayendo tungsteno, pero dejó de ser rentable debido a los bajos precios del tungsteno.
Al contado:
(1) Shanghái: En la mañana del 11 de agosto, el contrato de cobre SHFE 2608 mostró en general un retroceso tras un rápido ascenso y luego rebotó. Abrió a 108.220 yuan/tm, subió rápidamente y cotizó principalmente entre 108.500-108.650 yuan/tm, luego bajó ligeramente a 108.370 yuan/tm, se estabilizó y volvió a subir, alcanzando un máximo de 108.730 yuan/tm durante la sesión, y cerró a 108.620 yuan/tm. El diferencial de backwardation entre los contratos del mes próximo y el siguiente se situó entre 300-360 yuan/tm, y el margen de beneficio de importación del cobre SHFE frente al contrato 2608 registró una pérdida de 1.720-1.560 yuan/tm. En la región de Shanghái, el sentimiento de venta de cobre electrolítico fue de 3,06, con un aumento de 0,35 respecto al día anterior, y el sentimiento de compra fue de 2,73, con un aumento de 0,16 respecto al día anterior. Los datos históricos se pueden encontrar en la base de datos. De cara a hoy, a medida que se acerca la entrega, el diferencial de backwardation entre los contratos del mes próximo y el siguiente se amplió aún más a más de 300-400 yuan/tm, lo que aumenta los costos de los proveedores para renovar sus posiciones y fortalece su disposición a vender cargamentos al contado, ejerciendo así una presión significativa sobre la prima respecto al contrato del mes próximo. El sentimiento de compra y venta intradía repuntó respecto al día anterior, pero con el centro de precios de los futuros del cobre SHFE subiendo por encima de 108.000 yuan/tm, los usuarios intermedios continuaron realizando principalmente compras justo a tiempo y tuvieron una aceptación limitada de las ofertas a precios elevados. Mientras tanto, parte del cobre de calidad estándar había caído a un descuento de 10 yuan/tm a la par, el descuento del cobre no registrado se amplió aún más, y los cargamentos a bajo precio siguieron presionando las ofertas del cobre de calidad estándar principal. En general, bajo el efecto combinado de la ampliación del diferencial de backwardation, el fortalecimiento de la voluntad de venta de los proveedores cerca de la entrega y los altos precios del cobre que frenan el consumo, se espera que el centro de precios al contado del cobre SHFE frente al contrato 2608 baje aún más hoy, posiblemente pasando a un descuento.
(2) Guangdong: El 11 de agosto, el cátodo de cobre n.° 1 de Guangdong al contado frente al contrato del mes próximo: el cobre de alta calidad se situó en 100 yuan/tm, sin cambios respecto al día hábil anterior; el cobre de calidad estándar tenía una prima de 10 yuan/tm, 10 yuan/tm más que el día anterior; el cobre SX-EW tenía un descuento de 50 yuan/tm, 10 yuan/tm más que el día anterior. El precio promedio del cátodo de cobre n.° 1 de Guangdong fue de 108.565 yuan/tm, 620 yuan/tm más que el día anterior, y el precio promedio del cobre SX-EW fue de 108.460 yuan/tm, 625 yuan/tm más que el día anterior. El índice de sentimiento de compra de cobre electrolítico en Guangdong fue de 2,31, 0,04 puntos menos que el día anterior, mientras que el índice de sentimiento de venta fue de 2,92, 0,04 puntos más que el día anterior (los datos históricos se pueden consultar en la base de datos). En general, la diferencia de precios entre los contratos de futuros se amplió considerablemente y los precios del cobre siguieron subiendo, lo que dejó las operaciones al contado tranquilas.
(3) Cobre importado: El 11 de agosto, el precio medio del warrant bajó 2 $/tm respecto al día de negociación anterior, situándose en 99 $/tm (rango de precios: 93-105 $/tm); el precio medio del conocimiento de embarque (B/L) bajó 2 $/tm, hasta 95 $/tm (rango: 90-100 $/tm); el precio medio del cobre EQ (CIF B/L) bajó 2 $/tm, hasta 63 $/tm (rango: 58-68 $/tm). Las cotizaciones se referían a cargamentos con llegada entre agosto y principios de septiembre.
(4) Cobre secundario: El 11 de agosto, a las 11:30, el precio de cierre de futuros fue de 108.620 yuan/tm, 850 yuan/tm más que el día anterior; las primas medias al contado se situaron en 60 yuan/tm, 20 yuan/tm menos; los precios de la materia prima de cobre secundario se mantuvieron estables; el índice de confianza vendedora de materia prima de cobre secundario subió a 2,77, mientras que el índice de confianza compradora bajó a 1,86; la diferencia de precio entre cátodo de cobre y chatarra fue de 5.234 yuan/tm, 830 yuan/tm más; la diferencia entre varilla de cátodo y varilla de chatarra fue de 2.080 yuan/tm. Según una encuesta de SMM, los precios del cobre volvieron a dispararse, mientras que las empresas de aprovechamiento de chatarra han estado comprando continuamente materia prima de cobre secundario en el mercado durante las últimas dos semanas, por lo que cuentan con amplios inventarios. Dados los altos precios actuales del cobre, su disposición a comprar era muy débil.

Precios: En el plano macroeconómico, Catar declaró que las negociaciones entre Omán e Irán habían entrado en una fase avanzada, y Pakistán indicó que EE. UU. e Irán estaban cerca de alcanzar un acuerdo; Trump acusó a Irán de falta de sinceridad y amenazó con acciones militares, helicópteros estadounidenses dispararon contra un buque de carga que se dirigía a Irán, los hutíes atacaron objetivos vinculados a Arabia Saudí en Yemen y expresaron su disposición a dialogar con Arabia Saudí bajo ciertas condiciones. La persistente incertidumbre en Oriente Medio siguió perturbando el mercado, y los precios del cobre mantuvieron una tendencia de consolidación. En cuanto a los fundamentales, al acercarse la fecha de entrega, surgieron más envíos por el lado de la oferta, aliviando marginalmente la disponibilidad al contado. Sin embargo, el cobre de alta calidad y el cobre SX-EW permanecieron escasos, lo que generó una divergencia estructural general. Por el lado de la demanda, el continuo repunte de los precios del cobre redujo la actividad, y los consumidores intermedios solo realizaron compras justo a tiempo. En conjunto, se espera que los precios del cobre se consoliden hoy en un rango estrecho y con tono apagado.
[La información proporcionada es solo de referencia. Este artículo no constituye un consejo directo para decisiones de investigación de inversiones. Los clientes deben tomar decisiones con prudencia y no utilizar esto como sustituto de su juicio independiente. Las decisiones que tomen los clientes no están relacionadas con SMM.]