Inventario de materia prima downstream amplio, comercio intradía lento [SMM Secondary Copper Daily Review]

Según informes de medios extranjeros, el gobierno de Chile permitirá a la estatal Codelco reinvertir el 100% de sus ganancias de 2025, por un total aproximado de $2.420 millones, la primera vez que se autoriza a la empresa a retener todas sus utilidades anuales desde su fundación en 1976. La decisión otorga capacidad financiera adicional a Codelco mientras trabaja por estabilizar la producción de cobre y ejecuta varios proyectos intensivos en capital para prolongar la vida operativa de sus minas envejecidas. La compañía ha acumulado más de $20.000 millones en deuda, lo que añade presión sobre su balance ante los elevados requerimientos de inversión. En años recientes, normalmente se le había permitido retener alrededor del 30% de sus utilidades, transfiriendo la mayoría al gobierno chileno. El respaldo financiero llega en medio de una persistente debilidad en la producción cuprífera de Codelco. Tras una revisión interna, la empresa ajustó su producción para 2025 a 1.308.000 toneladas, casi 27.000 toneladas por debajo de su estimación previa. La cifra revisada representa la producción anual más baja de Codelco en casi tres décadas y es aproximadamente un 19% inferior a su producción de 2021. La nueva directiva de Codelco ha señalado que la mejora de la rentabilidad y la ejecución de proyectos primará sobre la persecución de metas productivas agresivas. Se espera que las utilidades retenidas brinden mayor flexibilidad para financiar internamente el programa de inversiones, reduciendo potencialmente la dependencia de nuevo endeudamiento mientras se mejora el desempeño operativo. Desde la perspectiva del mercado del cobre, la capacidad de Codelco para estabilizar y eventualmente recuperar la producción sigue siendo relevante, ya que la empresa representa cerca del 5% de la oferta mundial. Permitir que la minera retenga la totalidad de sus ganancias de 2025 fortalece su capacidad para financiar proyectos de renovación de minas, pero el impacto en el suministro futuro de cobre dependerá en última instancia de si el capital adicional se traduce en una mejor ejecución de proyectos y una recuperación productiva sostenida.

Según informes de medios extranjeros, PT Freeport Indonesia continúa el desarrollo de la mina subterránea de cobre y oro Kucing Liar, dentro del distrito minero de Grasberg, en Papúa Central, con el inicio de la explotación previsto para 2029 y un posterior aumento progresivo de la producción. El proyecto se desarrolla como una fuente de suministro de reemplazo a largo plazo ante la disminución de la producción de la zona Deep Mill Level. El desarrollo del yacimiento subterráneo lleva varios años en marcha y requiere una inversión sustancial en accesos mineros e infraestructura subterránea de apoyo. Informes recientes indican que ya se han invertido aproximadamente 1.400 millones de dólares, y se prevén unos 4.000 millones adicionales hasta 2033 a medida que avance el proyecto. A plena capacidad operativa, se espera que Kucing Liar procese alrededor de 130.000 toneladas de mineral al día y produzca anualmente unos 750 millones de libras de cobre —equivalentes a aproximadamente 340.000 toneladas—, junto con cerca de 735.000 onzas de oro. Freeport-McMoRan estima actualmente que el yacimiento podría aportar más de 8.000 millones de libras de cobre hasta 2041. Desde la perspectiva del mercado del cobre, Kucing Liar representa una fuente significativa de suministro minero prospectivo a largo plazo del distrito de Grasberg. Su desarrollo es especialmente importante porque busca ayudar a compensar la caída de la producción de las áreas subterráneas maduras y sostener la producción de cobre a gran escala de Freeport Indonesia en el largo plazo.

[Análisis de SMM: EE.UU. restringe las exportaciones de chatarra de minerales críticos — ¿Será la chatarra de cobre la próxima?]EE.UU. ha impuesto un requisito de venta nacional del 100% para la masa negra y la chatarra de tungsteno, lo que indica un control más estricto sobre los recursos secundarios estratégicos. La chatarra de cobre aún no está incluida, pero SMM espera que una mayor cantidad de chatarra de alta ley permanezca en EE.UU. a medida que se expande la capacidad de procesamiento local, lo que ajustará la oferta global y respaldará los altos coeficientes de chatarra.